PDF《善水者行》

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1 [Table_MainInfo] [Table_Title] 善水者行 定增策略主题报告(第4期) [Table_Author] 褚杰 胡德全 S0020511030006 S0020513120002 021-51097188-1875 021-51097188-1937 chujie@gyzq.

com.cn hudequan@gyzq.com.cn [Table_Summary] 投资要点: 水是维系生命与健康的基本需求,中国水资源量总体并不丰沛,基本 属于中度缺水国家.随着工业化、城镇化进程的加快,以及人口的增长, 水体污染日趋严重,这进一步加重了国内水资源的稀缺性问题,成为困扰 中国经济、社会发展,现代化进程和生态文明建设的重要制约因素,政府 对此非常重视. 得益于长期的政策红利,推动了国内水处理产业快速发展,并已初具 规模.目前,全国污水处理设施快速增加,处理能力持续提高,但总体还 存在着污水配套管网建设相对滞后、设施建设不平衡、部分处理设施不能 完全满足环保新要求、多数污泥尚未得到无害化处理处Z、污水再生利用 程度低、设施建设和运营资金不足、运营监管不到位等问题. 随着国家对上述问题的不断关注和重视, 以及水处理行业的市场化程 度的逐渐提高,整个产业链的各个领域都呈现出新的特征和机遇:市政水 处理重在提标改造和污泥处Z,工业水处理市场规模庞大,农村水处理市 场刚刚起步. 经过多年的市场化历程,水处理产业基本形成了以 BOT、EPC 等为 核心的稳定运营模式, 这种模式的大规模运用给企业造成了巨大的资金压 力;

同时为突破区域和产业壁垒,采用并购方式实现跨区域、跨领域的扩 张以实现企业的快速发展. 目前,国内水处理行业正处于快速上升期,企业为实现快速发展,资 金和并购需求非常迫切.定向增发作为上市公司权益再融资的重要手段, 具备融资功能和资产并购功能, 恰好满足了这一阶段国内水处理行业的上 述需求.定向增发为企业实现快速发展的过程中提供了重要的资本手段, 促进了行业的迅速发展,同时也存在着众多的投资机会. 从2012 年以来,水处理行业 A 股上市公司共有

10 家公司实施了定 增方案,具体有:国中水务、瀚蓝环境、桑德环境、首创股份、万邦达、 武汉控股、先河环保、中山公用、渤海股份、碧水源等等. [Table_FirstInfo] 发布时间:2014 年12 月4日[Table_Index] 主要数据 上证指数/深圳成指 2779.53/9643.92 沪深

300 3104.35 上证总市值(亿元) 上证流 通市值 (亿元) 上证市盈率 深圳综合市盈率 [Table_PicStockA] 上证 A 股行情图 [Table_PicPE] 沪深 300PE(TTM) [Table_PicIndex] 主要指数走势图 [Table_Report] 相关报告 《国元证券

2015 年A股市场投资策略报告-新 常态 新思维 新起点》 ,2014-11-27 《国元证券 A 股市场投资策略报告-震荡蓄势, 个股分化――2014 年第38 期周报》,2014-10-17 《国元证券 A 股市场投资策略报告-抓住股价高 弹性属性选择标的》 ,2014-7-28 [Table_Author1] 联系方式 研究员: 褚杰 执业证书编号: S0020511030006

电话: 021-51097188-1875 电邮: chujie@gyzq.com.cn 地址中国安徽省合肥市梅山路

18 号安 徽国际金融中心 A 座国元证券 (230000) 证券研究报告 股票报告网整理http://www.nxny.com 请务必阅读正文之后的免责条款部分

2 目录 水体污染,加重水资源的稀缺性.6 1.1 中国属于资源性缺水国家.6 1.2 水质性缺水加剧水资源的稀缺性.8 1.3 水体污染,日趋严重.10 政策红利,水处理产业初具规模.12 2.1 应对水环境问题,国家政策频出.12 2.2 投资驱动,水处理行业快速发展.13 2.3 水处理行业初具规模.15 水处理行业发展趋势.18 3.1 市政水处理重在提标改造和污泥处Z