PDF《清洁发电的优先选择,中国发展条件成熟》

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1 - 敬请参阅最后一页特别声明 天然气发电专题报告 专题报告

2012 年02 月27 日 清洁发电的优先选择,中国发展条件成熟 基本结论 ? 天然气发电将随着中国能源结构的改变和环保标准严格而发生积极变化, 其中天然气分布式发电将实现从无到有的爆发增长.

? 天时:中国天然气管网和 LNG 接收站建设能满足中国天然气不断增长的 需求,同时国内非常规天然气(煤层气/页岩气等)的潜在储量巨大,供 给端和需求端将形成良性共振,解决中国天然气供给不足的问题. ? 地利:燃气厂商和三大油公司签订的 照付不议 长期供货合同促使燃 气厂商去需找天然气消化方式,天然气发电是最有潜力的需求.燃气厂 商能同时赚取天然气销售利润和发电利润,积极性巨大. ? 人和:中国环保标准日趋严格,对空气中的粉尘/SO2/NOX 要求将和欧美 发达国家趋同,PM2.5 标准纳入城市空气监控体系,天然气作为一种清 洁能源将得到国家相关政策大力支持,据估算其补贴资金将低于对煤电 脱硝脱硫补贴. ? 集中式和分布式天然气发电都将在 十二五 期间将迎来发展良机. ? 十二五 期间,中国天然气集中式发电装机将从

2800 万KW 增长到

6000 万KW,从2012 年进入密集建设期,未来

4 年平均每年新增

800 万KW 装机,需要

400 亿的建设投资. ? 根据发改委规划,在 十二五 期间将建成

1000 个分布式能源项目, 至2020 年将在全国规模以上城市推广使用分布式能源系统,装机容量 达到

5000 万KW,十年将产生

4000 亿的市场. ? 部分地区燃气分销商投入建设天然气电厂积极性很高,4-5 年可收回成本;

经济发达地区环保要求高,电力集团出于圈地考虑也积极投入天然气发电 项目;

关键设备如燃气轮机多为国外厂商垄断,未来边际增量不高,关注 能从事天然气分布式能源的设备商. ?

40 万KW 燃气电厂建设费为

20 亿元(大型电厂

5000 元/千瓦),20% 为自有资金投入为

4 亿元,建成后电厂可以自负盈亏不用再投入;

每立 方米管输费 0.3 元,则燃气分销商每年可赚 0.84 亿元,5 年左右收回电 厂投入资金. ? 中国燃气轮机制造水平远落后于世界水平,目前重型燃气轮机和汽轮机 被GE、西门子和三菱及其合营厂商垄断,且集中式发电设备市场增长 潜力不大;

分布式能源所需要的轻型/微型燃气轮机主要依赖进口,国内 厂商项目经验少,期待 十二五 期间能够国产化. ? 我们推荐可能投资燃气电厂的燃气分销商,并关注关键设备供应商. ? 燃气分销商:领先科技,深圳能源,昆仑能源 ? 燃气轮机:东方电气,上海电气 ? 余热锅炉:杭锅股份,华光股份,海陆重工 ? 风险因素:国家电网不支持分布式能源并网上网;

政府对天然气分布式能 源电价补贴不足. 本报告的主要看点: 1. 中国天然气供需大发展, 环保标准要求日趋严格, 燃气厂商和电力集团都有 较强动力建设天然气电厂,带来了天然气发电的 快速发展. 2. 天然气集中式发电稳步发 展,分布式发电从无到有. 3. 推荐可能投资燃气电厂的 燃气分销商,并关注关键 设备供应商 股票分析组 中小市值研究&

产业链研究&

主题研究 黄亚森 联系人 (8621)61038216 huangys@gjzq.com.cn 赵乾明 分析师 SAC 执业编号:S1130511030017 (8621)61038263 zhaoqm@gjzq.com.cn -