PDF《后移动时代下的深度挖掘>广度扩展》

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广度扩展 ――互联网中概一季报回顾 移动互联网广度红利将尽, 深度价值的挖掘成为主要动力:我们看到 移动互联网的渗透率基本见顶, 流量红利 渐渐消失.今年

3 月中国 移动互联网月活设备数同比增幅只有 5%;

用户月度总时长和人均单日 使用时长的同比增速分别为 21.6%和18.4%,可见由移动设备数或用户 数带来的增长贡献并不是市场增长的主要动力;

3 月中国移动网民人均 新安装 APP 数为 4.4 个(vs. 一年前的 3.6 个) ,可以看出要争夺用户 APP 下载量的竞争非常激烈.我们观察到互联网公司的策略正在转向 通过大数据技术提高用户体验、增加用户对移动产品的使用时长、向 低线城市用户市场下沉、与流量巨头或者社交媒体合作来加深对整体 移动用户群体的渗透以及提高用户的粘性. 线上 B2C 零售争夺用户市场下沉:我们看到一方面线上 B2C 龙头在 用户方面在向低线城市渗透,另一方面,购物 APP 对用户的渗透率也 在加深,人均安装数至少

3 个的比例同比增加明显.阿里巴巴中国零 售市场年化活跃买家数一季度(财年四季度)净增

3700 万,净增量创 过去

13 个季度新高,主要由于春节期间用户在低线城市及各年龄群体 的渗透率的加深,

2019 财年收入增速指引超预期,我们认为主要是源 于核心商业业务,通过提高商户 ROI 带来的营销收入的成长和交易额 的增加、加强个性化技术和增加广告加载率来提高用户转化率. 求生类游戏热度持续,游戏市场二季度之后迎来拐点:中国 iOS 手游 收入榜

3 至4月完全被腾讯和网易垄断;

我看到除了市场前两名,其 他手游厂商的份额基本在 1%-2%甚至更低,中国手游市场的集中度已 经非常高;

我们预计随着国内用户红利消失、市场规模基数增大,对 现有用户活跃度与付费水平的挖掘将成为移动游戏市场增长的驱动 力.我们预计吃鸡游戏可能最早于下半年开始变现,短期无法对腾讯 的游戏收入产生贡献,其占据游戏玩家的时长而对其他游戏产生的负 面效应将在短期内持续.而二季度至今看来,主要游戏厂商并未有主 要的爆款大作上线,我们预计手游市场拐点将在下半年;

端游市场仍 然受到吃鸡端游对用户规模的影响,加上去年的高基数,今年主要游 戏的收入规模将在同比个位数浮动. 直播进入稳定爬升期,游戏直播龙头拓展边界:直播 app 整体渗透率 呈现波动上升的趋势, 增长主要由游戏直播 app 和答题直播 app 共同驱 动.从市场渗透率来看,马太效应初显,斗鱼、虎牙领先游戏直播, YY 领先泛娱乐直播,我们预期未来随着资本化进程的发展,行业龙头 优势将会凸显.在移动用户红利逐渐消失的今天,内容质量成为平台 Tabl e_Title

2018 年05 月29 日 海外科技 Tabl e_BaseInfo 行业深度分析 证券研究报告 海外科技 投资评级 领先大市-A 维持评级 胡又文 分析师 SAC 执业证书编号:S1450511050001 huyw@essence.com.cn 021-35082010 相关报告 1Q18 在线招聘白领市场策略分化明显 2018-05-04 互联网中概股估值体系分析2018-04-11 移动流量红利耗尽,用户获取驱动行业 整合 2018-04-03

2 本报告版权属于安信证券股份有限公司. 各项声明请参见报告尾页. 竞争的核心,老牌直播平台已经开始深耕内容,由此而培养用户粘性, 头部主播仍然成为平台争夺热点,游戏主播自带流量,是平台变现的 核心,能够快速提升平台用户量;