PDF《锌铝价格夜盘跳水,可逐步布局多单》

华泰期货研究所 金属组 纪元菲 锌、铝研究员 ? 020-83901029 ? jiyuanfei@htfc.

com 从业资格号:F3006936 投资咨询号:Z0012042 更多资讯请关注:www.htfc.com 微信号:华泰期货 华泰期货|金属锌铝日报 2017-03-03 锌铝价格夜盘跳水,可逐步布局多单 锌:

3 月2日,期锌价格日间高位震荡,沪伦比回升,但夜盘原油和黑色系以及有色系 集体大幅跳水,国内锌价跌幅更甚.国内现货价格回升

420 元/吨至

23250 元/吨.花旗 预计今年锌市场供应缺口将扩大至

545000 吨,认为锌价今年将突破每吨

3000 美元. 现货方面,据SMM,华东炼厂积极出货,市场货源充足,贸易商维持正常出货, 但下游畏高少拿.广东炼厂正常出货,中间商有意向大贴水收货,但高贴水货源较少, 故交投积极性不高,下游采购转弱.天津临近两会,环保力度加大,河北、天津等地部 分下游遭限停产, 短期需求受压. 虽据 SMM 国内需求仍不佳, 但锌锭现货库存回落 0.27 万吨,3 月2日LME 锌库存减

25 吨至

384075 吨,上期所锌减少

349 吨至

82933 吨. 据SMM,Noranda Income Fund 周三称,2016 年累计产锌 277,022 吨.2016 年第四 季度锌产量增至 72,291 吨,高于上年同期的 71,971 吨;

第四季度锌销售量则自上年同期 的79,552 吨下滑至 69,196 吨.同时因该公司旗下魁加拿大魁北克 Noranda 锌加工厂自

2 月12 日开始罢工, 罢工仍在持续, 决定推迟公布今年的锌产量和销售量预估. 但据 SMM 最新消息已经重启位于魁北克 Salaberry-de-Valleyfield 锌加工厂的生产, 并已经加大产出. 策略建议:目前国内整体供需两弱,国外偏强.加工费谈判分歧较大,矿企占优明 显,预计仍将下滑,也反应矿端的确紧张.库存有所回落,供给端受限,成本端支撑锌 价,国内下游陆续回暖,虽河北天津地区环保限产较严,但广东和华东地区据了解均逐 渐恢复,前期多单可持有,目前价格大幅下跌,可逐步增持多单. 风险:冶炼厂产量继续增加,下游需求恢复不及预期,库存大幅增加. 铝:

3 月2日,铝价大幅上涨后日间高位震荡有所回落,夜盘跟随原油、黑色和其他有 色品种下跌.长江现货均价上涨

140 元/吨至

13810 元/吨.现货方面据 SMM,中间商看 涨现货价格及消费预期,大量收货备库,下游企业被动跟涨采购,整体成交较昨日大幅 回暖. 国内库存超百万吨使铝价承压,但LME 库存持续大幅下降.3 月2日,SMM 统计 国内电解铝五地库存合计 102.8 万吨环比上周四增加 7.5 万吨.3 月2日LME 铝库存减

7625 吨至

2180775 吨,上期所铝增加

9239 吨至

153347 吨. 据SMM,中国铝业拟与伊朗 IMIDRO 矿业公司合作,联合投资伊朗氧化铝项目. 中国铝业副总裁张程忠表示随着霍尔木兹甘省的氧化铝厂项目的启动,各项基础设施正 在稳步建设中,建成后可将该厂的氧化铝年产能由

30 万吨提升至

80 万吨. 策略建议:目前产量仍然未减,库存持续上涨,新增产能仍持续投放施压铝价,需 华泰期货|锌铝日报 2017-03-03

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6 求逐渐回暖的同时环保限产对下游和成本端的影响不容小觑.国外供需情况明显优于国 内,库存持续下滑,铝材出口或将增加.预计目前供给压力仍将施压国内价格,后期若 产能投放有望得到控制,可考虑逐步逢低布局多单. 风险:供给端产能持续增加;

短期内成本端崩塌;

需求未见起色. 期现货市场: 图1: LME 锌升贴水 单位:美元/吨图2: LME 铝升贴水 单位:美元/吨 数据来源:LME WIND 华泰期货研究所 数据来源:LME WIND 华泰期货研究所 图3:SHFE 锌基差 单位:元/吨图4: SHFE 铝基差 单位:元/吨 数据来源:SHFE WIND 华泰期货研究所 数据来源:SHFE WIND 华泰期货研究所 (25) (20) (15) (10) (5)