PDF《能源危机,核已解忧》

敬请参阅报告结尾处免责声明? 1? T_ReportAbstract? 能源危机,核已解忧 核电行业专题研究报告 报告关键点: &

世界核电复兴趋势确立,中国核电进入腾飞阶段 &

中国核电产业面临重大机遇, 在目前阶段受益最明显的、上市公司最集中的 主要是核电设备公司.

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看好东方电气、上海电气、中国一重、二重重装、南风股份、中核科技、江 苏神通、湘电股份、奥特迅等. 报告摘要: ? 世界核电复兴的趋势确立:半个多世纪以来,核电经历了起步、快速发展、 缓慢发展和复苏阶段多个阶段.由于安全性的提高、 经济性和清洁性优势的 体现,全球核电复兴的趋势已然确立. ? 中国核电进入腾飞阶段: 依靠自主研究和吸收引进国外技术, 中国核产业已 然进入腾飞阶段,目前在建机组超过3500万千瓦,占全球在建机组的40%以上. 中国将以具有自主产权技术的 二代半技术 作为主力堆型外, 还将以 以 我为主、中外合作 方式引进AP1000和EPR技术,实现第三代自主型号. ? 未来存在铀资源瓶颈: 中国是铀资源贫国, 需要进口原料补充核电规划的发 展,铀生产有可能成为核电发展的障碍之一, 中国核电发展可能存在资源的 瓶颈.但只要在2030年左右快中子堆技术发展成熟,可进入商业化运行,则 核燃料供应不是问题,因为快中子堆可以把铀资源的利用率提高几十倍. ? 核电产业链的构成: 随着中国大力建设核电站, 必将使整个核电产业链带来 巨大的发展机遇.因此从产业链的角度来看, 直接受益的公司大致可分为四 种类型: 建筑和安装公司、 核电设备公司、 燃料供应公司和核电站运营公司. 在目前阶段受益最明显的、上市公司最集中的主要是核电设备公司. ? 看好的核电设备公司:大致可将公司按产品分为主设备、铸锻件、阀门、通 风系统、控制系统及其它零配件.相比之下我们较为看好以下两类公司:一 是核电产品占比较大(或未来占比较大) ;

二是有一定技术或其它门槛,竞 争环境短期内不会改变,主要包括东方电气、上海电气、中国一重、二重重 装、南风股份、中核科技、江苏神通、湘电股份、奥特迅等. 行业深度分析? T_RankInfo? T_ReportDate? 报告日期? 2010?11?19? T_PreferredList? T_Analyst? 研究员 张龙 首席行业分析师? 021?68766113? zhanglong@essence.com.cn? 证书编号? S1450209070217? 黄守宏 高级行业分析师? 010?66581627? huangsh@essence.com.cn? 证书编号? S1450210030003? 张仲杰 高级行业分析师? 021?68767839? zhangzj@essence.com.cn? 证书编号? S1450209100287? 衡昆 首席行业分析师? 021?68766182? hengkun@essence.com.cn? 证书编号? S1450209090268? 林晟 行业分析师? 0755?82558022? linsheng@essence.com.cn? 证书编号? S1450209090270? 章小韩 行业分析师? 021?68765163? zhangxh2@essence.com.cn? 证书编号? S1450210090006? 汲亚非 行业分析师? 010?66581629? jiyf@essence.com.cn? 证书编号? S1450110040335 公用事业 敬请参阅报告结尾处免责申明? 2? 目录一世界与中国核电发展的基本情况.6 1. 世界核电发展历程、现状与展望.6 1.1. 世界核电的发展历程.6 1.2. 世界核电的发展现状.8 1.3. 世界核电发展的新趋势.10 1.4. 世界核能复兴的原因.12 2. 中国核电的发展状况

14 2.1. 中国核电的发展现状.14 2.1.1. 核电开始进入腾飞阶段.15 2.1.2. 核电的发展目标.17 2.2. 中国发展核电的必要性.17 2.2.1. 有利于保障国家能源安全.17 2.2.2. 有利于调整能源结构,改善大气环境.18 2.2.3. 有利于平抑能源价格.18 2.2.4. 有利于提高装备制造业水平,促进科技进步.19 2.3. 技术路径的探讨.19 2.3.1. 当前核电站采用的主要技术类型.20 2.3.2. AP1000 与EPR 的第三代路线之争

22 2.3.3. 技术路线小结.23 3. 全球铀供需现状和未来核燃料问题

24 3.1. 全球铀资源丰富.24 3.2. 中国铀资源开发步伐加快.25 3.3. 未来全球将面临铀资源的紧张局面.26 3.4. 长期铀价仍然可期.27 3.5. 长远来看核燃料不是问题.27 二 核电产业链及受益上市公司

29 4. 核电产业链的构成

29 4.1. 核电设备公司.29 4.2. 核电站工程建设和安装.29 4.3. 核燃料供应公司.31 4.4. 核电运营公司.31 5. 核电站设备构成和国产化进程.33 5.1. 压水堆核电站主要设备.33 5.1.1. 一回路系统.33 5.1.2. 二回路系统.35 5.2. 核电设备的国产化进程.36 5.2.1. CPR1000 国产化进程

36 5.2.2. AP1000 国产化进程

37 6. 分享核电投资盛宴

41 6.1. 核电投资构成.41 6.2. 核电设备分类.42 6.2.1. 核电主设备公司.43 东方电气(600875)43 上海电气(601727)45 6.2.2. 核电大型铸锻件.45 中国一重(601106)46 二重重装(601268)47 6.2.3. 核电阀门.48 行业深度分析 敬请参阅报告结尾处免责申明?

3 中核科技(000777)49 江苏神通(002438)50 6.2.4. 核电通风制冷系统.51 南风股份(300004)52 盾安环境(002011)53 上风高科(000967)54 哈空调(600202)54 烟台冰轮(000811)54 6.2.5. 控制系统及其它零部件.54 自仪股份(600848)54 海陆重工(002255)55 华东数控(002248)56 科新机电(300092)56 威尔泰(002058)57 湘电股份(600416)57 奥特迅(002227)57 公用事业 敬请参阅报告结尾处免责申明? 4?

图表目录 图1:历年来全球核电量情况.6? 图2:2007 年世界电力装机结构图.8? 图3:2009 年美国燃料成本在直接成本中的占比.13? 图4:主要发电方式年直接和间接碳排放对比(单位:g/Kwh CO2)14? 图5:2009 年中国电力装机容量构成比例

2009 年中国发电量构成比例.15? 图6:核电上网电价与燃煤标杆电价对比 中国核电的成本费用大致构成.19? 图7:采用不同技术在建核电机组比例.20? 图8:全球铀资源分布.24? 图9:全球原生铀供需缺口.26? 图10:全球铀价走势 27? 图11:核电产业链示意图.29? 图12:压水堆核电站原理流程图.33? 图13:核电站一回路示意图.34? 图14:高压反应容器图 蒸汽发生器总体图.34? 图15:稳压器结构图 冷却剂主泵结构图.35? 图16:核电站汽轮机和发电机系统.35? 图17:典型压水堆核电站的原则性热力系统.36? 图18:核电站发电体统.36? 图19:三门和海阳压力容器供货范围.39? 图20:三门和海阳核电站蒸汽发生器锻件供货范围.40? 图21:核电系统投资构成.42? 图22:核岛投资构成 常规岛投资构成.42? 图23:东方电气新增核电订单.44? 图24:一重核电业务收入及预测(单位:百万元)46? 图25:2009 年公司业务结构图.47? 图26:中国一重主营业务结构变化趋势.47? 图27:二重重装清洁能源发电设备收入及预测(单位:万元)48? 图28:二重重装

2010 年上半年公司业务结构.48? 图29:中核科技核电阀门收入将快速增长.50? 图30:中核科技

2010 年上半年公司业务结构.50? 图31:江苏神通

2009 年公司业务结构.51? 图32:HVAC 需求预测.52? 图33:南风股份

2010 年上半年公司业务结构.53? 图34:盾安环境

2010 年上半年公司业务结构.54? 图35:自仪股份

2010 年上半年公司业务结构.55? 图36:海陆重工

2010 年上半年公司业务结构.56? 图37:华东数控

2010 年上半年公司业务结构.56? 图38:科新机电

2009 年公司业务结构.57? 表1:各国在核能发展应用方面采取的行动.7? 表2:世界核电运行反应堆一览表.8? 表3:世界各国核电机组现状.9? 表4:世界各国核电电量占比.10? 表5:WNA 核电装机容量预测(单位:GW)10? 表6:近期可供选择的新一代堆型(第三代)11? 表7:几种选定的第四代反应堆.11? 表8:核电站代别划分和发展.12? 表9:OECD 统计的发电成本比较(单位:美分/千瓦时)12? 表10:美国各种方式发电直接成本比较(单位:美分/千瓦时)13? 表11:由于核电带来的美国温室气体减排量(1995-2009)14? 表12:截止

2009 年底中国已投产项目一览(单位:万千瓦)15? 表13:截止

2009 年底中国在建工程一览(单位:万千瓦)16 行业深度分析 敬请参阅报告结尾处免责申明? 5? 表14:中国规划中项目一览(单位:万千瓦)16? 表15:提议核电项目一览.17? 表16:不同时间提出的中国核电装机容量目标.17? 表17:运营和在建核电站的单位造价.19? 表18:AP1000 建造工程量减少程度比较.21? 表19:改进型与非能动型先进核电站比较.23? 表20:中国海外铀矿拓展.26? 表21:已运行和在建核电机组的建筑安装公司.30? 表22:中核建公司签署的重大核电工程合同.31? 表23:已基本明确投资方的核电项目.32? 表24:参与核电站投资的 A 股上市公司.33? 表25:CPR1000 国产化进程.37? 表26:AP1000 技术引进情况.38? 表27:AP1000 设备国产化计划.38? 表28:三门和海阳压力容器供货范围.39? 表29:三门和海阳核电站蒸汽发生器锻件供货范围.39? 表30:三大动力公司核电业绩.43? 表31:核电辅助设备上市公司.43? 表32:大型铸锻件国内外主要生产商产能表.46? 表33:核电站阀门配置情况.49? 表34:核电站阀门参与企业.49? 表35:历年核电暖通系统竞争参与者.52? 表36:重点核电公司盈利预测与评级.58 公用事业 敬请参阅报告结尾处免责申明? 6? 一 世界与中国核电发展的基本情况 能源是整个世界发展和经济增长的最基本的驱动力,是人类赖以生存的基础.目前在 世界初级能源的生产和消费中占据主导位置的是石油、 煤炭、 天然气等常规化石燃料, 从长远的眼光看来看,煤、石油、天然气等资源正在逐步减少,全球面临着严重的能 源危机.另一方面,由于过度使用化石燃料造成的环境问题亦日渐突出.因此寻找安 全可靠的可替代清洁能源成为目前世界不得不面对的难题. 作为一次能源的主要组成部分的核能,是一种比较理想的替代能源.核电已经在发达 国家有几十年的发展历史,核电站已经达到技术上成熟、经济上有竞争力、工业上可 大规模推广的阶段.因此在未来世界的能源供应体系中,核能将发挥越来越重要的作 用. 为了保证能源安全、调整能源结构、改善大气环境和提高装备制造水平,中国将在未 来几十年将大力发展核电,这无疑会给国内核电产业链相关公司带来重大的发展机 遇.? 1.? 世界核电发展历程、现状与展望? 1.1. 世界核电的发展历程 世界上第一座实验性核电站是建........