PDF《强需求叠加低库存,PP 仍有做多空间》

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cnhtqh.com.cn 作者:余天兵 执业编号:F3015168

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邮箱:yutinabing@cnhtqh.com.cn 恒泰期货官方微信 强需求叠加低库存,PP 仍有做多空间 摘要 ?

9 月份 PP 装置检修相对集中,开工有望进一步降低,供应端压力 不大.下游塑料制品和塑料薄膜

9 月份需求逐渐走强,且9月份为 传统备货旺季,需求预期转好. ? PP

9 月份或由被动去库向主动补库阶段转化, 而这两个阶段价格表 现皆为强势状态. ? 总体看,9 月份 PP 仍然偏强为主.近期累积涨幅较大,短期有所 调整,但后市仍然有上行空间. 操作策略 ?

9400 做多 1%,9100 附近加仓 2%;

最大仓位 20% ? 后市观察价格调整空间,择机进行调仓;

? 极限止损区域 8700-8800. 风险点 ? 商品情绪反转,整体下行 ? 环保督查力度进一步加大,导致需求坍塌 大商所 十大投研团队 比赛策略报告 |聚丙烯

2017 大商所十大投研团队比赛投资策略 |聚丙烯 执趋势策略之矛,铸风险管理之盾,以时间为友,以信念为伴

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一、装置检修相对集中 从供应端来看,9 月份检修装置相对集中,计划停车检修的神华包头、大唐、蒲城 这三家企业,损失 PP 的产量约在

9 万吨左右. 图1:国内 PP 装置检修统计表 石化名称 停车产能 停车原因 停车时间 开车时间 石家庄炼厂

20 万吨/年 停车检修

2017 年7月1日9月份 常州富德

30 万吨/年 停车检修

2017 年7月3日待定 福建联合 老线

12 万吨/年 停车检修

2017 年7月10 日8月27 日 神华新疆

45 万吨/年 环保检查导致 无原料供应

2017 年8月21 日 待定 神华包头

30 万吨/年 装置检修,全厂 停车

2017 年9月4日15 天 大唐多伦

46 万吨/年 装置检修,全厂 停车

2017 年9月份 (原 计划

9 月初,暂推 迟一周)

30 天 蒲城清洁能源

40 万吨/年 装置检修,全厂 停车

2017 年9月10 日30 天 联泓集团

30 万吨/年 装置检修

2017 年10 月份

30 天 数据来源:卓创资讯、恒泰期货 整体来看,7 月份 PP 装置开工率 84.39%,目前 88%左右,对于产能并没有过剩的 PP 产业来说, 80-90%的开工率是相对较合理的水平.由于装置检修仍然集中,预期9月份装置开工率将小幅走低. 虽然近期由于生产企业利润可观,开工上行,但新建装置投产迟缓,检修装置集 中,抵消部分利空,市场供应压力不大. 大商所十大投研团队比赛投资策略 |聚丙烯 执趋势策略之矛,铸风险管理之盾,以时间为友,以信念为伴

3 图2:PP 装置开工率预期小幅降低 数据来源:卓创资讯、恒泰期货研究所

二、下游备货旺季,需求预期走好 下游需求来看,塑料制品及塑料薄膜产量在 7-8 月份为年内低点,9 月份后开始逐 渐回暖,从市场表现看,9-10 月份为下游企业采购的旺季,因此,从季节性看,9 月份需求预期走强.当前受环保影响,下游企业开工受到一定抑制,但环保督查 过后,需求将有集中的恢复. 图3:中国天胶产量季节性放量 670.97 647.20 674.60 748.13 689.50

300 400

500 600

700 800 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月10月11月12月 塑料制品月度产量

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