PDF《锌矿复产预期增强,拥抱新材料》

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1 - 敬请参阅最后一页特别声明 长期竞争力评级:等于行业均值 市场数据(人民币) 行业优化平均市盈率 92.

22 市场优化平均市盈率 16.76 国金有色金属指数 4839.48 沪深

300 指数 3305.85 上证指数 3063.81 深证成指 10759.68 中小板综指 11906.03 相关报告 1.《黄金、锌回调迎来加仓机会-有色金属行 业行业研究周报》 ,2016.10.10 2.《议息靴子落地,大宗恢复上涨-有色金属 行业行业研究周报》 ,2016.9.26 3.《阳澄湖私募大会 PPT――有色金属行业 -有色金属行业行业研究》 ,2016.9.22 4.《阳澄湖私募大会 PPT》 ,2016.9.22 5.《钴:MB 价格重启上涨-有色金属周 报》 ,2016.9.11 贺国文 分析师 SAC 执业编号:S1130512040001 (8621)60230235 hegw@gjzq.com.cn 廖淦 联系人 (8675583830558 liaogan@gjzq.com.cn 宋小浪 联系人 (86755)83831051 songxiaolang@gjzq.com.cn 锌矿复产预期增强,拥抱新材料 投资建议 ? 流动性预期拐点逐步确认,锌矿复产预期增强;

推荐新材料,暂时回避贵金 属和锌板块. 行业点评 ? 宏观因素:12 月加息预期持续增加,美元指数走强.尽管

9 月非农与 LMCI 表现偏弱,但由于

12 月加息预期强烈,美元指数连续上涨,在周四时已超 98,创7月来新高.从联邦基金期货蕴含的加息概率看,12 月加息概率从 60%上升至 70%(14 日数据) ,年内加息的概率持续上升.全球流动性持续 收紧.美国

10 年期国债收益率、欧元区

10 年期公债收益率、日本

10 年期 国债收益率分别从 1.73%、-0.0252%、-0.068%升至 1.8%、0.0377%、- 0.062%. ? 新材料:关注表面处理技术领域.近年环保监察压力增大,传统电镀成本不 断增加,对应的表面处理替代技术的成本优势逐步凸显,PIP 等新型表面处 理技术的替代速度加快.推荐标的:红宇新材. ? 钴:国内外报价小幅上涨.国内钴价保持平稳,MB 钴价继续小幅上涨,维 持观点 年底钴价看涨至

24 万/吨 .本周百川资讯的钴报价从 21.5 万/吨上 涨至 21.7 万/吨,亚洲金属网报价维持在 21.15 万/吨,MB 低等级钴价格小 幅上涨至 12. 5(+0.05)-13.15 美元/磅,MB 高等级钴价格维持在 12.6- 13.3 美元/磅.夏休结束后的补库存行情告一段落,贸易商和下游终端企业 已基本完成采购计划.目前国内外钴价差已经基本消失.四季度是传统的钴 酸锂消费旺季,或将继续推动四氧化三钴价格缓步上涨.同时密切关注新能 源汽车补贴目录更新后,四季度是否会出现一轮抢装行情.继续维持观点 年底钴价看涨至

24 万/吨 ,推荐标的:华友钴业、洛阳钼业、中色股 份. ? 锌:锌矿复产预期增强,价格持续下滑,下调四季度 LME 锌目标价至

2400 美元/吨.本周锌价回调,伦锌跌 2.92%报收

2261 美元/吨.一方面美元走 强,基本金属承压,另一方面海外锌矿企业明年复产消息传出,遏制市场人 气.印度韦丹塔资源称,预计在

2016 年下半年产量将较上半年显著提升. 嘉能可旗下秘鲁锌矿 antamina 表示明年锌产量将翻番至 34-36 万吨,暗示 其他关闭矿山明年也将复产.此外,之前新星公司的 middle tennessee 锌 矿也表示明年将复产.我们下调四季度 LME 锌目标价至

2400 美元/吨,关 注标的:驰宏锌锗,中金岭南. ? 黄金:金价持续回落.国庆后首周,伦敦黄金现货价格下跌 0.29%至1250 美元/盎司.一方面,12 月加息概率上升,本周继续攀升至 70%;

另一方 面,美元指数持续走强,本周上涨 1.68%至98,创7月来新高;

三是流动 性趋于紧张,美欧日国债收益率均出现不同幅度上升.我们继续维持年内

1380 美元/盎司的目标价.关注标的:山东黄金、中金黄金. ? 白银:银价持续回落.国庆后首周,伦敦金白银现货价格下跌 0.68%至17.423 美元/盎司,金银比跌至 71.65.继续维持银价中期跟涨金价的观点. 关注标的:建新矿业、盛达矿业、兴业矿业.

3609 3914

4218 4522

4826 5131

5435 151016

160116 160416

160716 国金行业 沪深300

2016 年10 月16 日 有色金属行业 研究周报 评级:增持维持评级 行业研究周报 证券研究报告 行业研究周报 -

2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 板块表现.4 上周有色板块涨 1.20%4 涨跌幅前十股票统计

4 金属价格及库存.5 基本金属:伦铝领涨至

1648 美元/吨.5 贵金属:银价上涨,金银比跌至 71.65.7 稀土:重稀土、轻稀土价格均维持不变

9 小金属:金属钴价格上涨,钨粉价格维持不变

9 行业新闻及公司公告.10

图表目录

图表 1:上周有色板块涨 1.20%4

图表 2:涨幅前十股票统计.4

图表 3:跌幅前十股票统计.4

图表 4:铜价――伦铜上周跌 1.47%5

图表 5:铜库存――上周增加

5706 吨5

图表 6:铝价――伦铝上周涨 0.60%5

图表 7:铝库存――上周减少

26470 吨5

图表 8:铅价――伦铅跌 4.21%5

图表 9:铅库存――上周增加

5336 吨5

图表 10:锌价――伦锌上周跌 4.00%6

图表 11:锌库存――上周增加

6147 吨.6

图表 12:镍价――伦镍上周涨 1.71%6

图表 13:镍库存――上周增加

233 吨6

图表 14:锡价――伦锡上周跌 2.97%6

图表 15:锡库存――上周减少

388 吨6

图表 16:COMEX 金银价格――上周白银涨 0.35%7

图表 17:上期所金银――上周白银跌 6.70%7

图表 18:ETF 持仓――减持

9295826 金盎司

7

图表 19:CFTC 持仓――净多头减少

46396 手.7

图表 20:上周金银比小幅上涨至 71.65

8

图表 21:国债收益率――三大经济体无风险利率均现小幅上升之势.8

图表 22:上周氧化镨价格维持在 31.30 万元/吨.9

图表 23:上周氧化钕价格维持在 24.5 万元/吨9

图表 24:上周氧化镝价格维持在 121.5 万元/吨.9

图表 25:上周氧化铽价格维持

273 万元/吨.9

图表 26:钨粉上周维持在

168 元/公斤不变

9 行业研究周报 -

3 - 敬请参阅最后一页特别声明

图表 27:金属钴上周涨至 21.7 万元/吨9

图表 28:10 月10 日―10 月14 日有色金属行业新闻汇总.10

图表 29:10 月10 日―10 月14 日有色金属行业上市公司公告汇总

11 行业研究周报 -

4 - 敬请参阅最后一页特别声明 板块表现 上周有色板块涨 1.20%

图表 1:上周有色板块涨 1.20% 来源:wind、国金证券研究所 涨跌幅前十股票统计

图表 2:涨幅前十股票统计

图表 3:跌幅前十股票统计 来源:wind、国金证券研究所 来源:wind、国金证券研究所 行业研究周报 -

5 - 敬请参阅最后一页特别声明 金属价格及库存 基本金属:伦铝领涨至

1648 美元/吨

图表 4:铜价――伦铜上周跌 1.47%

图表 5:铜库存――上周增加

5706 吨 来源:wind、国金证券研究所 来源:wind、国金证券研究所

图表 6:铝价――伦铝上周涨 0.60%

图表 7:铝库存――上周减少

26470 吨 来源:wind、国金证券研究所 来源:wind、国金证券研究所

图表 8:铅价――伦铅跌 4.21%

图表 9:铅库存――上周增加

5336 吨 来源:wind、国金证券研究所 来源:wind、国金证券研究所 行业研究周报 -

6 - 敬请参阅最后一页特别声明

图表 10:锌价――伦锌上周跌 4.00%

图表 11:锌库存――上周增加

6147 吨 来源:wind、国金证券研究所 来源:wind、国金证券研究所

图表 12:镍价――伦镍上周涨 1.71%

图表 13:镍库存――上周增加

233 吨 来源:wind、国金证券研究所 来源:wind、国金证券研究所

图表 14:锡价――伦锡上周跌 2.97%

图表 15:锡库存――上周减少

388 吨 来源:wind、国金证券研究所 来源:wind、国金证券研究所 行业研究周报 -

7 - 敬请参阅最后一页特别声明 贵金属:银价上涨,金银比跌至 71.65

图表 16:COMEX 金银价格――上周白银涨 0.35%

图表 17:上期所金银――上周白银跌 6.70% 来源:wind、国金证券研究所 来源:wind、国金证券研究所

图表 18:ETF 持仓――减持

9295826 金盎司 来源:wind、国金证券研究所

图表 19:CFTC 持仓――净多头减少

46396 手 来源:wind、国金证券研究所 行业研究周报 -

8 - 敬请参阅最后一页特别声明

图表 20:上周金银比小幅上涨至 71.65 来源:wind,国金证券研究所

图表 21:国债收益率――三大经济体无风险利率均现小幅上升之势 来源:wind,国金证券研究所 行业研究周报 -

9 - 敬请参阅最后一页特别声明 稀土:重稀土、轻稀土价格均维持不变

图表 22:上周氧化镨价格维持在 31.30 万元/吨

图表 23:上周氧化钕价格维持在 24.5 万元/吨 来源:国金证券研究所 来源:国金证券研究所

图表 24:上周氧化镝价格维持在 121.5 万元/吨

图表 25:上周氧化铽价格维持

273 万元/吨 来源:国金证券研究所 来源:国金证券研究所 小金属:金属钴价格上涨,钨粉价格维持不变

图表 26金属钴 始 行业研究周报 -

10 - 敬请参阅........