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? 短期融资券信用评级报告? 厦门钨业股份有限公司?

1 厦门钨业股份有限公司?

2012 年度第二期短期融资券信用评级报告 评级结果: 主体长期信用等级:AA 本期短期融资券信用等级:A-1 发行额度:5 亿元 期限:365 天 评级时间:2012 年5月24 日 财务数据? 项目2009 年2010 年2011 年2012 年3月现金类资产(亿元) 12.

25 8.75 8.11 5.93 资产总额(亿元) 107.06 119.72 126.56 128.88 所有者权益(含少数股 东权益) (亿元) 40.18 41.03 50.52 50.82 短期债务(亿元) 16.11 21.00 28.60 29.81 全部债务(亿元) 20.05 21.42 35.50 37.27 营业收入(亿元) 63.38 55.38 119.10 18.46 利润总额 (亿元) 7.24 6.52 21.47 2.29 EBITDA(亿元) 9.14 9.30 25.27 -- 经营性净现金流(亿元) 20.19 6.71 -4.90 0.23 净资产收益率(%) 11.59 12.56 29.55 -- 资产负债率(%) 62.47 65.73 60.08 60.57 速动比率(%) 44.13 36.91 43.16 39.95 EBITDA 利息倍数(倍) 13.72 12.00 18.35 -- 经营现金流动负债比(%) 32.86 8.73 -7.29 -- 现金偿债倍数(倍) 2.45 1.75 1.62 1.19 注:2012 年一季度财务数据未经审计,公司其他流动负债中的短 期融资券计入短期债务. 分析师? 姚德平? ? 祖? 宇? lianhe@lhratings.com

电话:010-85679696 传真:010-85679228 地址:北京市朝阳区建国门外大街

2 号 中国人保财险大厦

17 层(100022) Http://www.lhratings.com 评级观点? 经联合资信评估有限公司(以下简称 联 合资信 )评定,厦门钨业股份有限公司(以下 简称 公司 )拟发行的

2012 年度第二期短期 融资券的信用等级为 A-1.基于对公司主体长 期信用状况以及本期短期融资券偿还能力的综 合考虑,联合资信认为,公司本期短期融资券 到期不能偿还的风险低.? ? 优势? 1.公司钨钼产业具有从矿山、冶炼、粗加工到 精加工的完整产业链, 整体抗风险能力较强. 2.随着需求的扩大以及国家对资源开发的控制 力度加强, 公司钨产品的盈利能力不断提高. 3.公司经营活动现金流入量和EBITDA对本期 短期融资券保障能力较好. ? 关注? 1.钨钼金属原材料价格大幅波动,公司原材料 采购风险和成本控制压力加大. 2.公司房地产开发成本占比较大, 房地产收入、 利润贡献不均衡, 且受国家房地产政策影响, 公司房地产类业务收入存在不确定性. 3.公司经营活动现金流净额波动较大. ? 短期融资券信用评级报告? 厦门钨业股份有限公司?

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一、主体概况? ? 厦门钨业股份有限公司(以下简称 公司 或 厦门钨业 )是于

1997 年12 月22 日经福 建省人民政府闽政体股[1997]48 号文批准,由 福建省冶金工业总公司(现变更为:福建省冶 金(控股)有限责任公司)作为主要发起人, 在对福建省厦门钨品厂进行整体改制的基础 上,以发起设立方式设立的外商投资股份有限 公司.2000 年4月,公司以

1999 年12 月31 日为基准日,依照产品系列,以派生分立方式 分立为厦门钨业股份有限公司(存续公司,即 公司)和厦门三虹钨钼股份有限公司(新设公 司,以下简称 三虹公司 ),将钨钼丝生产 企业及相关部分资产分立出组建新的厦门三虹 钨钼股份有限公司.?

2002 年11 月7日公司在上海证券交易所 上市,发行后公司股本总额

12000 万元.自成 立之日起,公司历经数次股权转让,截至

2011 年底,公司股本总额为 68198.00 万元,第一大 股东为国有独资公司福建省冶金(控股)有限 责任公司(以下简称 福建冶金 ),占公司 33.60%, 福建省国资委拥有福建冶金 100%的股 份,公司实际控制人为福建省国资委.? 公司现主要从事钨钼等有色金属和稀土冶 炼、加工和销售,兼营房地产开发与经营;