PDF《一诺千金德厚载富》

6 月29 日,中国国家主席习近平同美国总统特朗普在日本大阪举行会晤.两国元首就事关中美关系发展的 根本性问题、 当前中美经贸摩擦以及共同关心的国际和地区问题深入交换意见, 为下阶段两国关系发展定向把舵, 同意推进以协调、合作、稳定为基调的中美关系,此次中美两国为贸易战按下了 暂停键 ,双方至少同意恢复 贸易磋商并暂停威胁加征关税.当前对于何时结束贸易摩擦,进展会是如何,我们无法预估,但是随着谈判的一 步步深入,随着事件的长期的反复不定,此事件对于商品走势的影响会逐渐弱化. 3.产业链研究 3.1 上游:菲律宾雨季结束,国内镍矿供应增量明显 图3.1:进口镍矿量 资料来源:中国海关总署,一德研究院有色金属研发中心 图3.2:镍矿进口量季节图 资料来源:中国海关总署,一德研究院有色金属研发中心 据海关数据显示,我国

5 月进口镍矿 518.92 万吨,较4月增加 127.26 万吨,环比增幅 32.49%;

较去年同期 增加 134.86 万吨, 同比增幅 35.11%.1-5 月累计进口镍矿 1637.09 万吨, 较去年同期的 1363.92 万吨, 增加 273.17 万吨,同比增幅 20.03%. 其中来自菲律宾的镍矿进口量为 333.976 万吨,占比 64.36%;

来自印尼的镍矿进口量 为168.66 万吨,占比 32.50%. 图3.3:镍矿进口量(分国别) 供应缺口持续缩窄,三季度镍价继续承压 2019.7

5 来源:中国海关总署,一德研究院有色金属研发中心 菲律宾方面,进入

4 月份之后,菲律宾镍矿主产区雨季结束,正常供应.据统计数据,2019 年Q1 菲律宾各 主要矿区镍矿开采量

297 万吨,较2018 同期镍矿开采量

290 万吨,增加

7 万吨,同比增幅 2.41%.因菲律宾 TA WI-TAWI 地区属于自治区,位于该地区的

4 家镍矿山未在统计范围内.其中,SURIGAO 地区开采量

44 万吨,较2018 年同期减少

6 万吨,减幅 12.00%.PALAWAN 地区镍矿开采量

192 万吨,较2018 年同期增加

40 万吨,增幅

2 6.32%.TUBAY 地区镍矿开采量

32 万吨,较2018 年同期减少

78 万吨,减幅 46%.DINAGAT 地区镍矿开采量

29 万吨,较2018 年同期增加

9 万吨,增幅 190.00%.ZAMBALES 地区镍矿开采量

0 万吨,较2018 年同期持平. 图3.4:菲律宾出矿情况 来源:SMM,一德研究院有色金属研发中心 印尼方面,据外媒市场消息,印尼政府将对所有拿到镍矿出口配额的矿企重新审查,若矿企没有相对应的镍 冶炼产能,将收回其镍矿出口配额.印尼目前在出货的矿企配额总数为

2739 万湿吨,目前均在出货.其中 TPI、 供应缺口持续缩窄,三季度镍价继续承压 2019.7

6 Tiran、ACM、Solway、Ceria 等矿企均没有配套的冶炼项目,涉及的配额数量约

1000 万湿吨.2019 年上半年, 印尼新批镍矿配额

1570 万吨,出口镍矿

1387 万吨.据不完全统计,5 月印尼镍矿主产地离港镍矿约 243.03 万吨,较4月离港镍矿数量 245.98 万吨,减少 2.95 万吨,环比减幅 1.20%. 图3.5:镍矿港口库存数据 资料来源:wind,一德研究院有色金属研发中心 图3.6:镍矿港口库存季节图 资料来源:wind,一德研究院有色金属研发中心 截止

6 月底,国内港口镍矿库存目前有

1096 万吨,整体比去年同期的港口库存高,虽然进口量较去年同期 有较大增量,但是由于国内镍铁企业新增产能较多,消耗镍矿量较多,港口库存并未出现累库情况,所以在菲律 宾以及印尼两国未出现大的政治事件以及自然灾害影响的前提下, 国内镍矿供应相对充裕;