PDF《观·天下》

评论 问出一个好公司, 问出一个真公司 ――这是市场对科创 板注册制的期许, 由此, 问询环节也备受期待.

据记者了解, 上 交所将于近期披露问询问题与回复, 科创板上市审核中心将对 企业提出哪些问询问题将成为资本市场的关注焦点. 自3月22 日首批科创板企业名单面世后, 截至

4 月17 日, 已有

16 批共计

81 家科创板企业获得受理, 平均每天 4.6 家 (按 工作日计算) .其中, 已有53家企业获问询. 按照科创板上市审核中心发行上市审核流程安排, 企业受 理后, 即进入审核问询环节, 自受理之日起, 三个月内上交所作 出同意发行上市的审核意见, 或作出终止发行上市的审核决 定.审核问询环节来看, 首先是问询, 首轮问询20个工作日, 多 轮问询10个工作日;

接下来是发行人进行问询回复;

第三个重 要环节, 就是披露问询问题与回复;

最后形成发行条件、 上市条 件、 信息披露要求审核, 形成初步审核意见. 记者了解到, 首轮问询将基于全面性、 重点性来进行, 主要 是问出企业的 科创成色 , 剔除信息浮夸.据透露, 问题会比 市场预期得还要多, 受理公司被问询数十个问题, 或是常态 化.记者现就81家受理公司的情况进行全面梳理, 从这些公司 的科创板 成色 、 募资额、 所属行业、 上市标准、 研发投入、 财务 指标等多角度观察这81家被受理企业. 募资额: 总募资额超800亿元, 平均募资10亿元

4 月16 日, 中国通号作为 巨无霸 , 强势加入科创板受理 名单之内, 其105 亿元的拟募资额在

81 家受理企业中居于首 位, 远远甩开第二位的优刻得 (47.48亿元) 和第三位的华熙生物 (31.54亿元) .此外, 被誉为 非洲手机之王 的传音控股募资额 为30.11亿元, 排在第四位.除上述4家企业外, 其余77家企业的 募资额均低于30亿元.其中20亿-30亿元的企业有3家, 分别 为澜起科技、 和舰芯片和九号智能;

10 亿-20 亿元的企业有

19 家, 5亿-10亿元的企业有31家, 其余24家企业募资额均低于5 亿元.其中, 龙软科技、 映翰通、 凌志软件三家的募资额分别为 2.55亿元、 2.63亿元、 2.65亿元, 在募资额榜单上居于末位. 企业注册地: 北京20家领跑, 江浙沪占四成 从目前

81 家企业的注册地来看, 来自北京的企业可算是 完胜 , 共有20家登榜.紧随其后的是江苏、 上海和广东, 企业 数量分别为14家、 13家和12家.目前其他省份的企业数量为: 浙江6家、 山东3家、 福建2家、 陕西2家、 湖北2家、 湖南1家、 江西1家、 四川

1 家、 天津

1 家、 安徽

1 家.从企业数量上来看, 北 京地区优势明显.由于科创板企业突出 科创属性 , 因此来自 北京各大科技园孵化的企业为数不少.记者统计上述20家企 业发现, 来自高校云集的海淀区企业共有10家, 占比半数.其 余企业则散布在昌平科技园、 丰台科技园、 大兴生物医药基地、 亦庄经济技术开发区等地, 产业氛围不言而喻.此外, 江浙沪 包邮区 合计拥有33家企业, 占比超过四成.在这一轮的比拼 中, 长三角相较于珠三角暂时领跑.另外, 在4月17 日获得受 理的九号智能, 注册地位于开曼群岛, 是目前唯一一家注册地 在海外的企业. 研发费用: 合计投入超80亿元, 单笔最高13.24亿元 科创板既然定位为 符合国家战略, 拥有关键核心技术, 科 技创新能力突出 , 科创板企业的科创含量自然是第一竞争力, 其中科研投入自然是重要衡量标准之一. 数据显示, 上述

81 家企业

2018 年研发费用合计超过

80 亿元, 平均每家研发费用超过

1 亿元.不过, 由于各家研发投入 差别较大, 多家企业存在 被平均 的问题.具体而言, 拥有 巨无霸 体量的中国通号在研发费用上也毫不含糊,

2016 年-2018 年期研发费用分别为 10.50 亿元、 11.80 亿元、 13.24 亿元, 占比分别为 3.53%、 3.41%.3.31%.中国通号

2018 年13.24 亿元的研发费用在

79 家企业中居于首位, 且远超排名第二位 的传音控股 (7.12 亿元) .整体来看, 研发费用在亿元以上的 公司共有

21 家, 其中

14 家的研发费用在

1 亿-2 亿元之间,

21 家的研发费用在

5000 万-1 亿元之间,

3000 万-5000 万元之间 有15 家,

2000 万-3000 万元之间有

13 家, 另有

11 家企业研发 费用不足

2000 万元. 而从研发占比营收的情况来看, 微芯生物对研发的重视 程度可算最高, 研发占比营收高达 55.85%, 这一数据在其招股 书面世时曾引发行业高度关注.对此, 微芯生物解释称, 公司 产品自2015年开始上市销售, 收入规模较小 (1.48亿元) .报告 期内的研发费用主要由临床前试验和研究费用、 科研人与工资 和试验耗材等构成.除微芯生物外, 国盾量子、 赛诺医疗、 虹软 科技三家企业的研发费用占比营收也在 30%以上.就其余公 司来看, 占比在 20%-30%的有

9 家, 10%-20%的有

26 家, 其余 40家占比均在10%以下.其中, 木瓜科技研发费用占比营收仅 为0.71%, 不足1%.木瓜科技2018年研发费用为3052.43万元, 占比合并营收0.71%, 占母公司营收12.66%. 上市标准: 85%选择 标准一 在上交所科创板上市规则中, 针对科创板普通同股同权企 业设置了五套差异化的上市标准.另外, 针对红筹企业和表决 权差异企业分别有四套和两套上市标准.从目前的81家企业 中, 求 稳 者占比居高不下, 共有69家企业选择 标准一 , 占比 超过85%. 标准一: 预计市值不低于人民币10亿元, 最近两年净利润 均为正且累计净利润不低于人民币5000万元, 或者预计市值不 低于人民币10亿元, 最近一年净利润为正且营业收入不低于人 民币1亿元.由于这套标准核心关注点是盈利性, 与此前A股IPO审核标准较为接近, 不少 更换赛道 的企业选择这套标准 也在意料之中. 此外, 选择标准四的有7家企业, 分别为特宝生物、 容百科 技、 虹软科技、 晶晨股份、 和舰芯片、 中微公司和中国通号.标 准四要求预计市值不低于人民币30亿元, 且最近一年营业收入 不低于人民币3亿元, 未对净利润作出要求, 因此选择企业数量 也相对较多.另外, 国盾量子、 赛诺科技选择标准二, 天准科技 选择标准三.目前, 尚未有公司选择标准五. 由于具有红筹及VIE架构且存在表决权差异安排, 注册在 海外的九号智能则选用红筹特殊表决权标准二, 即预计市值不 低于

50 亿元, 且最近一年营业收入不低于

5 亿元.另外, 优刻 得也选取了针对表决权差异化安排的第二套标准. 财务指标: 11家净利润不足5000万元 记者根据 WIND 资讯统计, 从营业收入情况来看, 目前中 国通号

2018 年营业收入高达 400.13 亿元, 排在

81 家企业的首 位;

紧随其后的是传音控股, 营业收入为 226.46 亿元.除上述 两家企业外, 其余79家企业均在百亿元之下. 具体而言,

2018 年营收在

10 亿元-50 亿元的企业共有

20 家,

3 亿元-10 亿元的企业有

36 家, 其余

23 家在

1 亿元-3 亿元 之间.其中, 佰仁医疗2018 年营收为1.11亿元, 勉强够到距离 标准一1亿元的 及格线 . 而从净利润水平来看, 中国通号毫无意外地仍然居于首 位, 2018年实现净利润34.09亿元.澜起科技、 传音控股的净利 润也在

5 亿元之上, 分别为 7.37 亿元和 6.57 亿元.此外,

2018 年净利润在

1 亿元-5 亿元之间的企业共有

28 家,

5000 万元-1 亿元的企业有

39 家, 另有

11 家企业净利润不足

5000 万元.作 为首批获受理的科创板企业, 和舰芯片

2018 年净利润仅为 2992.71 万元, 且3年扣非归母净利润均为负值, 累计未分配净 利润为-9.27 亿元, 此前曾引发市场争议.而在

4 月17 日获受 理的九号智能, 其三年净利润连续为负, 分别为-15760.42 万元、 -62726.81万元和-179927.81万元, 成为目前科创板81家企 业中净利润水平最低的企业. 所属行业: 硬科技领跑 由于招股书中所列标准为证监会标准(CSRC 公布), 记者 以此统计发现, 计算机、 通信和其他电子设备制造业类企业数 量最多, 共有

21 家, 占比超过 1/4, 包括国盾量子、 澜起科技、 和舰芯片、 新光光电、 紫晶存储等芯片、 光电企业在内.紧随 其后的是专用设备制造业, 高端设备企业多集中于此, 共有

17 家企业, 包括创鑫激光、 中微公司、 天准科技等.另外, 软件 和信息技术服务业企业共有16家, 医药制造业也有9家企业. 保荐机构: 三中一华占比过半 从保荐机构的角度来看, 目前获受理81家企业共涉及保荐 机构29家.从各保荐机构的表现来看, 分化明显. 三中一华 合计被受理的科创板企业有36家, 占比近五成. 具体来看, 中信建投的科创板项目最多, 目前已有 13.5 家 企业被受理;

中信证券有9家科创板项目被受理, 排名第二;

中 金公司有

7 家被受理, 华泰联合证券有 6.5 个项目被受理.另外, 国信证券、 国泰君安、 招商证券分别有5个、 4.5个、 4个项目 获受理, 相对数量较多.民生证券、 海通证券、 东兴证券则各有 3个项目被受理. 不过, 在近期获受理的企业中, 新进参与到科创板的保 荐机构不断增加.例如,

4 月15 日获受理的嘉元科技由东兴 证券保荐,

4 月12 日获受理的凌志软件、 国科环宇、 诺康达分 别由天风证券、 中泰证券、 德邦证券保荐, 各家券商参与度 逐渐提高. 券商中国 观・ 天下 GUAN ・ TIANXIA 江苏经济报社电话号码 总机:

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人们希望, 科创板能够给 投资者带来高收益;

人们希望, 科创板能够为中国资本市场 探出一条新路…… 科创板的各项制度设计也是充分考量了各方的诉求, 力争在现有资本市场土壤无法改变的情况下, 通过制度和 机制创新, 让资本市场各项功能在科创板上更充分更平衡 地发挥出来. 不过, 改革落地见效需要过程, 纵观国际成熟市场, 也 是经历了一个大浪淘沙的过程. 当下, 最为重要的是, 市场参与各方要以理性和耐心看 待科创板, 不能把科创板当做 炒一把就走的捞金池 , 只有 共同推动科创板平稳起步才能共赢. 只要改革不停步, 科创板就一定会成为真正的 希望之 板 . 热点热点瞰瞰俯中国信达资产管理股份有限公司江苏省分公司 债权转让公告 根据中国信达资产管理股份有限公司江苏省分公司与上海扬子江建设 (集团) 有限公司签订的债权转让合同, 中国信达资产管理股份有限公司江苏省分公 司已将依法享有的对下列借款人和担保人的债权及担保权利依法转让给上海扬 子江建设 (集团) 有限公司, 现以公告方式通知债务人和担保人.请借款人和相 应担保人或借款人、 担保人的承继人向上海扬子江建设 (集团) ........