PDF《研究报告• Z.C. R&D Center》

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0 2019 年6月24 日 总第十三期 敬请参阅最后一页之特别声明

1 2019. 1.

22 目录 农产品 白糖:加工糖大量上市,糖价偏弱.3 棉花:关注 G20 峰会贸易战方面进展.9 豆粕:美国天气仍主导美豆及豆粕行情.15 油脂:棕油产地压力仍在 出口出现回落.20 鸡蛋:多头注意回落风险.26 目录 主编:陶玮玮 编辑:王庆文 田志标 孙毅 美术编辑:王扬扬 王陆心

电话:021-61701586

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2 策略推荐 ? 棕榈油:单边做空 ? 鸡蛋:单边做多 行情分析 品种 逻辑驱动 后市观点 白糖 进口糖许可证发放,加工糖大量上市,且传闻国储糖将 出库,供应较为充裕 偏空 棉花 供应充裕,需求未有起色,轮出成交走弱 震荡 豆粕 巴西大豆集中上市压制美豆价格,豆粕受非洲猪瘟拖累 偏空 豆油 开机处于高位,豆油库存短期有上行压力 偏空 棕榈油 供应增加,库存压力大,需求恢复不畅 偏空 鸡蛋 存栏偏低,贸易商按需采购 偏多 观点汇总 敬请参阅最后一页之特别声明

3 2019. 1.

22 目录 ? 观点逻辑 19/20 榨季截至

5 月底,巴西中南部压榨甘蔗

4401 万吨,同 比增加 34.87%;

产糖 186.5 万吨,同比增加 38.51%.印度受干旱 影响较大,但干旱的马邦等地区已经迎来雨季,短期利空糖价. 国内方面,国内五月产销数据好于预期.五月产销数据显示, 本制糖期全国累计产糖 1076.04 万吨,同比增加 45.41 万吨;

其中 产甘蔗糖 944.5 万吨,同比增加 28.84 万吨;

产甜菜糖 131.54 万吨,同比增加 16.57 万吨.全国累计销售食糖 666.77 万吨,同比增 加92.1 万吨,国内销量好于预期.由于进口糖许可证发放,加工 糖大量上市,且传闻国储糖将出库,供应宽松下糖价上行压力较 大. ? 主要矛盾点 利多:国内销售数据好于预期,泰国印度干旱,虫害对新植影响. 利空:进口许可证发放,国储糖出库. ? 操作建议 日内交易为主. ? 风险提示

1、泰国、印度干旱影响较大.

2、天气情况影响甘蔗生长. 农产品组白糖周报

2019 年6月24 日 加工糖大量上市,糖价偏弱 研究报告? Z.C. R&

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一、白糖行情回顾 表1:白糖期货价格变化 开盘价 收盘价 最高价 最低价 周涨跌 周涨跌幅(%) 白糖

1909 5132

5057 5153

5036 -75 -1.46 白糖

2001 5151

5069 5167

5036 -82 -1.59 糖11 号10 12.91 12.48 12.93 12.42 -0.43 -3.33 糖11 号03 13.77 13.42 13.78 13.39 -0.35 -2.54 资料来源:文华财经,中财期货 上周国内白糖以下跌为主.巴西压榨进度恢复正常,19/20 榨季截至

5 月底,巴西中南部压 榨甘蔗

4401 万吨,同比增加 34.87%;

产糖 186.5 万吨,同比增加 38.51%.印度东南部有降雨预 期,利空糖价.国内加工糖开始流通,对糖价有一定的压力. 基差方面,广西柳州现货价格

5300 元/吨,基差为

243 元/吨,较前一周下跌 40. 合约价差方面,白糖 09-01 合约价差为-11,较上周上涨 3,近期白糖 09-01 价差维持震荡, 由于近期南方天气异常,暴雨及虫害可能对新榨季甘蔗的生长受到影响,预计 9-1 价差将有所回 落,可逢高参与 09-01 反套. 图1:白糖基差走势 图2:白糖 09-01 合约价差 资料来源:Wind、中财研究院 -600.00 -100.00 400.00 900.00 1,400.00 2018-07 2018-08 2018-09 2018-10 2018-11 2018-12 2019-01 2019-02 2019-03 2019-04 2019-05 2019-06 日照-SR609 柳州-SR609 -600 -400 -200