PDF《短期谨慎偏空》

短期谨慎偏空 纸浆周报

2019 年6月24 日星期一 南华期货研究 NFR 请务必阅读正文之后的免责条款部分

1 南华期货研究所 袁铭 ym@nawaa.

com 0571-89727505 投资咨询证:Z0012648 助理分析师: 邵玲玉 shaolinyu@nawaa.com 从业资格号:F3046360 摘要: 现货方面,价格继续混乱下行,进口针叶浆价格下滑 100-200 元/吨,阔叶浆 下滑 200-300 元/吨,本色浆价格下滑 50-100 元/吨,化机浆价格下滑

50 元/ 吨及以上. 期货方面,截至周五收盘,主力合约 SP1909 收于

4524 元/吨,一周累计下跌 0.96%.成交较和持仓量均较前期大幅增加,成交量超过

40 万手,增幅超过 100%,持仓量

33 万手,增长 50%以上.价差方面,基差继续处于升水状态,目 前小幅升水

49 元/吨;

由于上周阔叶浆价格大幅下跌,针阔叶价差开始修复, 为250 元/吨,预计有进一步走阔的可能. 目前,全球库存继续维持高位,去库存速度减缓,国内主要港口库存数据与上 月区别不大,仍处于高位.而4月进口数据较前月有所回升,尤其是针叶浆, 进口量较上月及去年同期均有明显增长. 现货端来看, 下游纸企仍有涨价意愿, 下游利润较前期有明显改善,但目前该利好并没有向纸浆端传导,下游仍以刚 需采购为主.进入淡季以后,预计下游囤货意愿仍不会很高,市场需求仍会持 续低迷.短期来看,浆价并无利好支撑,预计浆价将继续偏弱运行.且从持仓 来看,目前纸浆主力合约 SP1909 成交和持仓量均有所明显增加,但价格波动 幅度较少, 说明多空力量博弈增强, 建议投资者可逢低获利了结, 短期可观望. 请务必阅读正文之后的免责条款部分

2 南华研究 纸浆周报

2009 年8月7日南华研究 天胶周报 纸浆――短期谨慎偏空 现货方面,价格继续混乱下行,进口针叶浆价格下滑 100-200 元/吨,阔叶浆 下滑 200-300 元/吨,本色浆价格下滑 50-100 元/吨,化机浆价格下滑

50 元/吨及 以上. 下游方面,铜版纸市场波动较小,规模纸厂再发涨价函,计划下旬或月初再涨

100 元/吨.下游经销商多维持稳定,对后市信心不足,谨慎采购,多维持刚需.双 胶纸市场行情以盘整为主,多数纸厂价格维持稳定,销售一般,下游经销商为规避 风险, 多维持中低库存. 白卡纸市场行情明稳暗降, 市场观望情绪浓厚, 交投滞缓, 业者参市积极性不强, 多随采随用. 生活用纸市场交投不温不火, 需求面偏弱整理, 导致价格延续下行态势. 库存方面,根据卓创统计数据显示,5 月下旬,青岛港纸浆库存约

105 万吨, 较上月下旬下降 2%;

常熟港木浆库存 49.4 万吨,较上月下旬上升 2%;

保定地区 纸浆库存量

500 余车,较上月底下降 6%. 进口方面,2019 年4月中国纸浆进口量为 210.7 万吨,同比增长 9.2%.其中,漂针浆进口 82.78 万吨,同比增长 27.96%;

漂阔浆进口 74.01 万吨,同比下 降10.78%. 期货方面,截至周五收盘,主力合约 SP1909 收于

4524 元/吨,一周累计下跌 0.96%.成交较和持仓量均较前期大幅增加,成交量超过

40 万手,增幅超过 100%, 持仓量

33 万手,增长 50%以上.价差方面,基差继续处于升水状态,目前小幅升水

49 元/吨;

由于上周阔叶浆价格大幅下跌,针阔叶价差开始修复,为250 元/吨,预 计有进一步走阔的可能. 目前,全球库存继续维持高位,去库存速度减缓,国内主要港口库存数据与上 月区别不大,仍处于高位.而4月进口数据较前月有所回升,尤其是针叶浆,进口 量较上月及去年同期均有明显增长.现货端来看,下游纸企仍有涨价意愿,下游利 润较前期有明显改善, 但目前该利好并没有向纸浆端传导, 下游仍以刚需采购为主. 进入淡季以后, 预计下游囤货意愿仍不会很高, 市场需求仍会持续低迷. 短期来看, 浆价并无利好支撑,预计浆价将继续偏弱运行.且从持仓来看,目前纸浆主力合约 SP1909 成交和持仓量均有所明显增加, 但价格波动幅度较少, 说明多空力量博弈增 强,建议投资者可逢低获利了结,短期可观望. 请务必阅读正文之后的免责条款部分