PDF《本溪钢铁（集团）有限责任公司 2012 年跟踪评级报告》

报告表述了中诚信国际对公司和本期票据的信用评级观点,并非建议投资者买卖或持有本票据.

报告中引用的资料主要由企业提供,中诚信国际不保证引用信息的准确性及完整性. www.ccxi.com.cn 穆迪投资者服务公司成员 穆迪投资者服务公司成员 本溪钢铁(集团)有限责任公司

2012 年跟踪评级报告 发行主体 本溪钢铁(集团)有限责任公司 本次主体信用等级 AA+ 评级展望 稳定 上次主体信用等级 AA+ 评级展望 稳定 存续中期票据列表 债券简称 发行额 (亿元) 期限 (年) 上次债项 信用等级 本次债项 信用等级

09 本钢 MTN1

12 3 AA+ AA+

10 本钢 MTN1

13 3 AA+ AA+

11 本钢 MTN1

24 5 AA+ AA+ 概况数据 本钢集团

2008 2009

2010 2011.9 总资产(亿元) 573.74 652.18 688.97 750.66 所有者权益(含少数股东权益)(亿元) 219.89 198.54 210.43 215.74 总负债(亿元) 353.85 453.64 478.54 534.92 总债务(亿元) 195.76 284.06 281.68 337.42 主营业务收入(营业总收入)(亿元) 382.01 356.59 438.62 389.35 EBIT(亿元) 9.89 -12.40 17.95 16.94 EBITDA(亿元) 47.21 18.17 43.79 - 经营活动净现金流(亿元) 37.82 12.38 40.27 1.52 主营业务毛利率(营业毛利率)(%) 16.75 9.21 17.64 15.36 EBITDA/主营业务收入(营业总收入)(%) 12.36 5.10 9.98 - 总资产收益率(%) 1.87 -2.03 2.68 3.14* 资产负债率(%) 61.67 69.56 69.46 71.26 总资本化比率(%) 47.10 58.86 57.24 61.00 总债务/EBITDA(X) 4.15 15.63 6.43 - EBITDA 利息倍数(X) 4.91 2.17 4.41 - 注:

1、公司

2011 年三季报未经审计,且带*财务指标已经年化处理. 分析师 金波hlv@ccxi.com.cn 毛麒Z qjmao@ccxi.com.cn

电话:(010)66428877 传真:(010)66426100

2012 年1月31 日 基本观点 中诚信国际维持本溪钢铁(集团)有限责任公司(以下 简称 本钢集团 或 公司 )AA+ 的主体信用等级,评级展 望为稳定;

维持

09 本钢 MTN

1、

10 本钢 MTN

1、

11 本钢 MTN1 AA+ 的债项信用等级. 中诚信国际肯定了本钢集团在资源、产能规模、产品结 构等方面的相对优势,以及鞍本合并后公司发展前景广阔. 同时,中诚信国际关注到钢材价格波动频繁、资本支出压力 及债务压力较大等因素可能对公司经营及整体信用状况造成 的影响. 优势?矿山资源储备丰富,铁精矿自给率高.本钢集团目前控 制的铁矿山探明资源储量约 14.3 亿吨,2010 年全年铁 精矿自产量 651.29 万吨,铁矿石自给率约 46%.同时, 公司积极增加资源储备以保证钢铁主业的可持续发展. ? 规模优势.本钢集团目前已具备年产生铁 1,052.7 万吨、 粗钢 1,366 万吨、 钢材 1,650 万吨的综合生产能力.

2010 年其生铁、粗钢、钢材的产量分别为

982 万吨、1,006 万吨和

973 万吨,具备一定的规模优势. ? 产品结构优良.公司目前产品结构以汽车板、家电板、 集装箱板、造船板、管线钢等精品钢材为主,2010 年, 公司研发新钢种

62 个, 品种钢比例同比增加 24.2%, 双 高产品同比增长 47%,产品结构优良. ? 鞍本合并后公司发展前景广阔.鞍本集团的组建符合国 家钢铁产业政策的导向和要求,鞍本实质性合并后双方 将在原材料采购、生产组织和产品销售等领域发挥协同 效应,公司受益较大. 关注?受宏观经济政策影响,钢材价格波动加剧.宏观政策的 调控力度及持续时间将影响后期钢材价格走势,并进而 对公司盈利能力及现金获取能力产生影响. ? 资本支出压力较大. 公司