PDF《高丰集团控股》

广发证券(香港) P.

1 高丰集团控股 2863. HK 机电工程 广发香港认购方式:现金认购 申购意见:中性 评分:5.4 发售价:0.71-0.87 港元 最低认购额:每手(3,000 股):2,636.30 港元 集资总额:0.96-1.17 亿港元 独家保荐人: 国元融资 联席账簿管理人:国元融资、平安证券 联席牵头经办人:国元融资、平安证券、元大证券 发行数据 发售股份数目: 135,000,000 股股份(包括 90,000,000 股新股份及 45,000,000 股销售股份) 公开发售股份数目:13,500,000 股股份(可予调整) 配售股份数目: 121,500,000 股股份 (可予调整) 招股日期:

2017 年7月31 日-8 月3日拟上市日期:

2017 年8月9日财务年截止日:

9 月30 日 集资款项用途 满足未来项目履约担保 75.4% 增聘员工及提供培训 19% 投资及升级计算机系统及软件 2.8% 提升根据ISO9001 取得的质量管理系统 2.8% 分析师 曹阳 证监会中央编号:BHN783 kiaracao@gfgroup.com.hk 广发证券(香港)经纪公司研究部 香港德辅道中

189 号李宝椿大厦

29 及30 楼

电话: (852)3719

1231 传真: (852)2907

6176 2017 年7月31 日 集团

1987 年成立,由承接香港小型项目逐步扩展至为公营及私营机构提供 大型机电工程服务,主要作为总承建商或总机电承办商的分包商,提供电气 及特低压系统工程.于往绩记录期间,集团按策略主攻医院相关项目. ? 财务数据 新股报告 香港股票市场 【 申购意见】申购评分及意见 集团拥有两个营运附属公司,分别为康和电机及康和电气,两者现时均为机电工程署注册 电业承办商及建造业议会注册分包商.康和电机侧重于公营机构的招标项目,而康和电器 则主攻私营机构的招标项目.一般情况下,将需要大量人手或特定技能的工程外判予分包 商之后,集团则专注于项目管理、制定详细工程计划、采购物料、协调客户及其顾问等. 近三个年度集团的收入呈稳步增长趋势,分别为 1.32 亿、1.81 亿和 1.92 亿港元,净利润 分别为 0.12 亿、0.28 亿和 0.3 亿港元.不过集团客户集中度极高,五大客户近三年的收入 占比均在 99%以上.需要注意的是,集团一名主要客户--新昌亚士达集团因财务问题被港交 所停盘.而截至最后可行日期,集团于其正进行两个项目,合约金额占进行中或已批复项 目的 62%.不过董事会表示,由于最近一年集团减少了对新昌亚士达集团的业务依赖,加之 收回新合约款项的可能性极高,所以该等潜在的财务波动影响有限.行业方面,根据 Ipsos 报告, 按二零一六年的收益计算, 香港五大机电工程服务公司占香港总市场占有率约 23.9%, 行业集中度并不高,但集团

2016 年收入占总市场占有率仅约 0.5%,与市场前五大集团的市 场份额差距较大.根据招股价计算,集团市盈率介于

13 倍至

16 倍.目前于港交所上市的 建筑工程公司的市盈率介乎

4 倍至

25 倍,但由于集团市值较小,定价需存在一定折让.综上,给予公司"中性"评级,综合总评分 5.4 分. 注:评分区间为

1 到10 分,定义请参考正文之后的声明

2017 年7月31 日 广发证券(香港) 页2高丰集团控股 2863.HK 综合全面收益表 综合财务状况表 资料来源:公司招股书 资料来源:公司招股书

2017 年7月31 日 广发证券(香港) 页3高丰集团控股 2863.HK 分析师承诺 主要负责编写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此申明,本报告所表述的所有观点准确反映了本人对 上述公司或其证券的个人看法.此外,本人薪酬的任何部分过去不曾与,现在不与,未来也将不与本报告中的 具体推荐意见或观点直接或间接相关. 公司评级、行业评级及相关定义 公司评级定义 以报告发布尔日后的12个月内的公司的涨跌幅相对同期的恒生指数的涨跌幅为基准: 买入: 公司股价的涨跌幅相对同期的恒生指数的涨跌幅达+15%以上 增持: 公司股价的涨跌幅相对同期的恒生指数的涨跌幅介于+5%和+15%之间 中性: 公司股价的涨跌幅相对同期的恒生指数的涨跌幅介于-5%~-5%之间 落后大市: 公司股价的涨跌幅相对同期的恒生指数的涨跌幅大于-5%以上 行业投资评级 以报告发布尔日后的12个月内的行业的涨跌幅相对同期的恒生指数的涨跌幅为基准: 正面:行业基本面向好,或行业指数将跑赢基准指数10%或以上 中性:行业基本面稳定,或行业指数跟随基准指数+/-10%以内 谨慎:行业基本面向淡,或行业指数将跑输基准指数10%或以上 新股申购评级 以新股综合评分总得分为基准,从五方面来评估股份的投资价值;