PDF《永兴特钢（002756.SZ）》

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Main] [Table_Title] 永兴特钢(002756.

SZ) 行业需求低迷致公司业绩走低 [Table_InvestRank] 评级: 前次: 目标价(元) : - 分析师 分析师 笃慧 郭皓 S0740510120023 S0740513080001 021-20315133 021-20315196 duhui@r.qlzq.com.cn guohao@r.qlzq.com.cn

2015 年8月17 日[Table_Profit] 基本状况 总股本(百万股) 200.00 流通股本(百万股) 50.00 市价(元) 54.19 市值(百万元) 10838.00 流通市值(百万元) 2709.50 [Table_QuotePic] 股价与行业-市场走势对比 [Table_Finance] 业绩预测 指标

2013 2014

2015 2016

2017 营业收入(百万元) 3,769.5

0 4,018.8

2 3,804.5

9 3,961.3

7 4,345.4

7 营业收入增速 -21.53% 6.61% -5.33% 4.12% 9.70% 净利润增长率 2.51% 13.98% -8.11% 13.58% 10.31% 摊薄每股收益(元) 1.54 1.76 1.62 1.84 2.03 前次预测每股收益(元) 市场预测每股收益(元) 偏差率(本次-市场/市场) 市盈率(倍) 0.00 0.00 30.59 26.93 24.42 PEG 0.00 0.00 ― 1.98 2.37 每股净资产(元) 9.73 11.19 12.81 14.65 16.68 每股现金流量 1.22 1.66 2.43 1.91 2.12 净资产收益率 15.87% 15.73% 12.63% 12.55% 12.16% 市净率 0.00 0.00 3.86 3.38 2.97 总股本(百万股) 150.00 150.00 150.00 150.00 150.00 备注:市场预测取 聚源一致预期 [Table_Summary] 投资要点 ? 事件:永兴特钢公布

2015 年半年度业绩公告,上半年公司实现营业收入 18.02 亿元,同比下降 14.63%;

实现净利润 1.22 亿元, 同比下降 20.42%, 其中归属于母公司股东的净利润 1.22 亿元, 同比下降 20.42%. 上半年 EPS 为0.77,前两个季度 EPS 分别为 0.34 元、0.35 元;

? 需求乏力致使公司业绩增长放缓:上半年我国宏观经济不断寻底,全国固定资产投资与 PMI 指数仍处于 历史低位,工业景气度持续低迷.公司作为不锈钢长材领域的领先者,主营业务为不锈钢棒线材等特钢 材料的研发、生产和销售,产品下游需求行业涉及于火电、石油开采及炼化、交通运输、机械装备等. 上半年由于下游需求持续低迷,公司产品销量受此影响同比下降 2.6%,实现产品销量 11.06 万吨,不锈 钢产品毛利率为 11.16%,与2014 年全年相比下降 0.88%,业绩表现与行业景气度走势基本保持一致;

? 募投项目助推公司产品结构升级:公司于

2015 年5月首次公开发行股票,并分别募集 9.55 亿元和 0.43 亿元用于建设

5 万吨耐高温、抗腐蚀、高强度特种不锈钢深加工项目以及技术中心建设项目.公司募投 项目涉及产品主要包括大规格不锈钢毛管、高性能特种钢管坯以及耐热、抗腐蚀特殊大锻压件,为火电、 核电以及石化开采领域的高端特钢产品,可以有效提升公司产品结构,突出集约生产、高端制造的差异 化竞争策略,巩固和强化公司的竞争优势;

? 静待需求企稳:在接连政府接连的货币与财政政策支持下,下半年我国经济有望企稳,宏观经济回暖复 苏将带动不锈钢长材下游行业景气度回升.随着国家对环境保护的日益重视,发展清洁高效能源是拉动 经济与改善我国能源结构的题中之义.在国家不断推出的基建投资建设项目中,石油液化气管道建设、 核电项目、清洁火电项目等有望加速发展.公司作为国内领先的不锈钢长材生产企业,在超(超)临界 [Table_Industry] 证券研究报告 公司点评 请务必阅读正文之后的重要声明部分 -

2 - 公司点评 电站锅炉、核电堆内构件用材、石油石化耐腐蚀合金等领域实现了全面布局,行业景气复苏有望带动公司业 绩向上;