PDF《行业周报》

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各项声明请参见报告尾页. 环保及公用事业周报(2018.7.2-2018.7.8) 把握现金流+防御两个维度,聚焦环卫运营+高分红 水电+火电盈利改善 把握现金流+防御两个维度,聚焦环卫运营+高分红水电+火电盈利改善. 资金收紧和市场持续调整背景下, 建议继续聚焦现金流优秀的环保运营类标 的,推荐环卫装备+环卫服务运营双布局标的【龙马环卫】 .关注高分红水电 标的,水电项目投资主要集中在前期,运营期间的资本开支较少,预计高分 红可持续,板块现金流稳定、高分红的属性有望受到市场青睐,推荐【长江 电力】和【桂冠电力】 .长期角度来看,火电盈利性处在改善通道,看好利 用小时数提升、 市场化电力折价缩窄以及煤价上涨压力减小带来火电板块投 资机会.中电联数据,2018 年1-5 月份,全社会用电量同比增长 9.8%,规 模以上电厂发电量同比增长 8.5%.煤炭供给侧改革彰显成效,政策出台系 列措施促使煤价逐步回归绿色合理区间,有助于稳定煤炭市场形势,保障社 会用煤安全.推荐长协煤比重高、业绩弹性较好的火电龙头【华能国际】 、 【华电国际】 . 生态环保价格机制进一步理顺.发改委

7 月2日发布《关于创新和完善促 进绿色发展价格机制的意见》 ,突出体现 污染者付费 原则,污染者不仅 包括企业,也包括居民,完善健全污水处理、垃圾处理、节约用水、节能环 保4个领域的价格和收费机制,推动将生态环境成本纳入经济运行成本,理 顺生态环保价格机制,有助于解决生态环境建设资金来源问题. 《意见》提出,污水收费与污水处理标准相衔接,提升垃圾处理收费收缴率,合理核定 医废处Z定额、定量收费标准,发挥电力价格的杠杆作用,推动高耗能行业 节能减排、淘汰落后.建议重点关注《意见》提出建立有利于节约用水的价 格机制,建立充分反映供水成本、激励提升供水质量的价格形成和动态调整 机制,逐步将居民用水价格调整至不低于成本水平,非居民用水价格调整至 补偿成本并合理盈利水平.长期以来,水被当作一种公众福利,商品属性较 弱,水的价格并未充分反映其稀缺性,统计局数据显示,我国人均水资源量 不到世界平均水平的 30%,水资源较为稀缺,但我国人均水费不到发达国 家的一半. 《意见》出台为供水价格提升打开空间,相关受益标的有【洪城 水业】 【中国水务 0855.HK】 . 蓝天保卫战新增机械化清扫规划. 《打赢蓝天保卫战三年行动计划》印发, 新增机械化清扫目标,2020 年底前,地级及以上城市达到 70%以上,县城 达到 60%以上,推动环卫装备整体需求尤其是除尘车等中高端环卫装备需 求的提升, 【龙马环卫】装备定位于中高端市场,有望受益. 投资组合: 【龙马环卫】+【长江电力】+【桂冠电力】+【华能国际】+【华 电国际】 . 风险提示:政策推进力度不及预期、PPP 订单释放不及预期. abl e_Titl e

2018 年07 月09 日 环保及公用事业 Tabl e_BaseInfo 行业周报 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Tabl e_FirstStock Tabl e_Chart 行业表现 资料来源:Wind 资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 4.65 8.75 -0.14 绝对收益 6.24 2.77 9.51 邵琳琳 分析师 SAC 执业证书编号:S1450513080002 shaoll@essence.com.cn 021-35082107 周 分析师 SAC 执业证书编号:S1450518040006 zhouzhe@essence.com.cn 021-35082029 方向 报告联系人 fangxiang2@essence.com.cn 021-35082718 马丁 报告联系人 mading@essence.com.cn 010-83321051 相关报告 生态环保大会召开,重点关注:根本大 计、农村人居环境整治、继续支持环保 PPP 2018-05-20 污染防治攻坚战七大战役陆续启动,环保需求有望迎来新一轮释放周期2018-05-13 环保