PDF《无锡中鼎6亿订单落地,锂电物流系统再》

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 公司研究东兴证券股份有限公司证券研究报告无锡中鼎6亿订单落地,锂电物流系统再 下一城 ――诺力股份(603611)事件点评

2019 年01 月24 日 强烈推荐/维持 诺力股份 事件点评 樊艳阳 分析师 执业证书编号:S1480518060001 fanyanyang1990@126.

com 010-66554089 龙海敏 研究助理 longhm@dxzq.net.cn 021-25102831 事件:公司发布公告,公司控股子公司无锡中鼎与孚能科技签订合同,为其提供动力锂电池生产智能化物流 成套系统两套,合同总金额为人民币 60,000 万元. 公司分季度财务指标 指标 2017Q1 2017Q2 2017Q3 2017Q4 2018Q1 2018Q2 2018Q3 营业收入(百万元) 441.03 554.71 527.26 596.59 536.73 660.36 621.12 增长率(%) 56.02% 63.65% 45.47% 83.19% 21.70% 19.04% 17.80% 毛利率(%) 24.55% 22.59% 24.40% 24.20% 24.82% 23.12% 24.30% 期间费用率(%) 14.70% 15.37% 5.28% 23.56% 16.04% 11.17% 2.61% 营业利润率(%) 8.95% 5.87% 11.09% 12.15% 8.92% 10.75% 11.70% 净利润(百万元) 34.74 29.68 58.90 43.07 40.02 58.99 61.29 增长率(%) 13.46% -7.16% -2.65% 94.93% 15.21% 98.78% 4.06% 每股盈利(季度,元) 0.18 0.15 0.30 0.21 0.20 0.21 0.22 资产负债率(%) 39.83% 42.48% 45.40% 45.28% 42.94% 49.13% 51.73% 净资产收益率(%) 2.19% 1.97% 3.76% 2.66% 2.41% 3.63% 3.63% 总资产收益率(%) 1.32% 1.13% 2.05% 1.45% 1.38% 1.85% 1.75% 观点: ? 无锡中鼎再下一城,孚能科技布局加速.2018全年我国新能源汽车动力电池装机总量为56.89GWh,同 比增长56.88%.宁德时代(23.42GWh) 、比亚迪(11.43GWh) 、合肥国轩(3.07GWh)占据动力电池 装机量总份额的66.67%.孚能科技以3.4%的市占率位列第五位.孚能科技2018年12月召开发布会,宣 布公司与戴姆勒签订从2021-2027年供货协议,供货规模7年合计140GWh.公司已经与镇江经济技术开 发区签署合作协议,计划建设年产20GWh新能源汽车动力电池项目.一期建设年产10GWh动力电池生 产线和孚能科技产业研究院,预计于2019年7月31日建成,2020年达产.二期新增年产10GWh动力电池 产能将于2020年启动,预计于2022年达产. ? 公司受益锂电企业投资热潮.近期国内外电池龙头企业扩产持续推进,锂电企业掀起新一轮投资扩产热 潮.2018年我国新能源汽车销量达到125.6万辆,同比增长61.7%.根据国务院发布的《 十三五 国家战 略性新兴产业发展规划》 ,到2020年我国将形成新能源汽车200万辆的产销量规模,对应锂电池需求约 100GWH.2018年以来,包括宁德时代、比亚迪、万向、福能科技、星恒电源、捷威动力、鹏辉能源、 东兴证券事件点评 诺力股份(603611) :无锡中鼎

6 亿订单落地,锂电物流系统再下一城 P2 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 塔菲尔等国内电池企业纷纷推出雄心勃勃的扩产计划. 无锡中鼎此前已经与宁德时代、 江苏时代新能源、 时代上汽动力等公司签订价值约3亿元的自动化成测试物流系统合同.根据IEA预计,2022年全球电动汽 车和储能锂离子电池产能将达596GWh,公司持续受益此轮动力电池扩产浪潮. ? 与JLG联手进军高空作业平台.公司1月17日与JLG签订委托生产协议,根据合同约定的最低采购数量和 产品初始单价估算, 本次双方签署的合同总金额自生效日起第一年不少于2,400万元, 第二年不少于4,900 万元.公司此前在高空作业平台有所布局,此次与JLG联手,有助于公司打造集轻小型搬运车+电动仓储 车+立体车库+AGV+高空作业平台等为一体的一站式智慧仓储物流整体解决方案提供商. 结论: 我们预计公司2018年-2020年实现营业收入分别为26.58亿元、32.02亿元和38.01亿元;