PDF《择“鸡”套利》

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2019 年度商品报告 鸡蛋 择 鸡 套利 南华期货研究 NFR 南华期货研究所 徐明 0451-82331166 xuming@nawaa.

com 投资咨询资格证号 Z0000399 请务必阅读正文之后的免责条款部分 摘要鸡蛋:2019 年上半年大宗商品整体波动幅度较大,中美贸易摩擦持续,非洲 猪瘟疫情严重.从货币政策来看,当前货币政策放松和收敛的态度都不明显,在 缓解银行信贷投放约束的基础上,更加注重总量适度和节奏平滑.结构性货币政 策是发力重点,目标是将金融资源疏导至高质量制造业、现代服务业、国家重大 战略、民生普惠领域等重点领域和薄弱环节;

稳妥推进利率 两轨合一轨 、金融 对外开放及汇率制度等改革;

在中美贸易冲突加剧,经济内生动能有待夯实的情 况下,有因时因势、预调微调的空间.所以除了考虑供给需求因素之外,投资者 更多要考虑大宗商品整体联动性以及货币政策转型后对于商品的影响. 从往期走势分析我们认为蛋价8-9月份价格继续上行概率较大, 随着在产蛋鸡 出栏量增加,蛋价下半年会出现拐点,届时货源偏紧局面会大幅改善,蛋价终将 回归, 维持2019年蛋价将会呈现两头低中间高的走势预判, 全年的高点在8-9月份 可能较大. 总之,2019年将是鸡蛋价格不确定性较高的一年,鸡蛋供需影响因素多空交 织,中美贸易摩擦引发出口环境发生变化,非洲猪瘟使内部供需发生改变.建议 波段操作替代趋势判断,套利方面建议继续关注做多1909合约做空2001合约.切 记及时跟进变量因素的发展波段操作.

2 2019 年鸡蛋半年度报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 目录 1.引子

3 2.鸡蛋期现行情概述.4 3.现货价格涨跌解析

4 4.期价运行规律

5 5.产蛋鸡存栏

6 6.蛋鸡苗价格

6 7.饲料成本逐渐提高

7 8.鸡蛋价格周期性因素

9 9.其他影响因素

9 9.1 天气变化.9 9.2 禽流感疫情.10 9.3 非洲猪瘟疫情.10 10.1 月与

9 月价格走势基本面分析.11 11.2019 年下半年鸡蛋行情展望与操作建议.12 南华期货分支机构

14 免责申明

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2019 年鸡蛋半年度报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分

图表目录 图1:鸡蛋指数价格走势图.4 图2:鸡蛋期现价差(单位:元/500kg)5 图3:鸡蛋期货价格与持仓量的变化规律.6 图4.1:蛋鸡苗价格(单位:元/羽)7 图4.2:淘汰鸡价格(单位:元/斤)7 图5.1:豆粕、玉米的价格(单位:元/吨)8 图5.2:蛋鸡配合饲料的价格(单位:元/斤)8 图5.3:蛋鸡养殖利润(单位:元/羽)9 图6:鸡蛋流通价差(单位:元/公斤)10 图7:鸡蛋

91 价差(单位:元/公斤)11 图8:期货价格领先现货价格(左单位:元/500 千克 右单位:元/千克)12

4 2019 年鸡蛋半年度报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1.引子

2019 年上半年鸡蛋波幅较大,期价呈上升走势,鸡蛋指数

2 月中旬创出年内低点

3380 点,第二 季度期价稳健上行.现货方面今年上半年蛋价曾一度上探至 4.8 元/公斤.由于非洲猪瘟影响,鸡蛋替 代性一度走强,部分地区存在货源供应偏紧的局面,造成了蛋价持续上涨的态势. 我们认为蛋价8-9月份价格继续上行概率较大, 随着在产蛋鸡出栏量增加, 蛋价下半年会出现拐点, 届时货源偏紧局面会大幅改善,蛋价终将回归,维持2019年蛋价将会呈现两头低中间高的走势预判, 全年的高点在8-9月份可能较大. 图1:鸡蛋指数价格走势图 资料来源:WIND 南华研究 2.鸡蛋期现行情概述 回顾