PDF《金瑞期货 PVC 半年报》

金瑞期货 PVC 半年报 ――供需两弱,PVC 宽幅震荡

2019 年6月27 日 金瑞网站:www.

jrqh.com.cn 客服热线:400-888-8208 行情回顾 主要观点: ? PVC2019 年上半年走势回顾与总结:2019 年一季度 PVC 的期货行情经历 了震荡下跌到上涨的过程,而现货则是不断的缓慢下行,随后跟涨的过程.3 月20 日至

5 月6日期间分别发生的两起化工厂爆炸事故以及烧碱市场长期疲 软引起 PVC 价格从低点

6270 一路单边上涨至今年高点 7160,涨幅高达 14.19%. PVC 价格受中美贸易战升级以及五月宏观经济数据不理想的影响, 从五月初高点一路下跌至 6515,跌幅 9.01%,随后伴随中美贸易缓和迹象及 国内宏观利好政策刺激,盘面跟随化工品整体回暖略微上升.整体来看,需 求不景气前提下,受化工安全事故的推动,PVC 上半年价格重心从

6300 上 移至 6500. ? 供应偏弱,但须警惕国庆前后供应收缩与放量对市场的冲击.上半年已经新 增产能

57 万吨,其中宁波韩华的实际产量增幅不大,产量释放多在

4 月份以 后,新增产能释放量不大,下半年仍有几套装置计划投产,但多数已经几次 推迟,实际能否投产释放存在较大的不确定性,预计实际投产达成率仍然偏 低.关注

8 月后秋季检修情况以及建国

70 周年大庆对 PVC 供应端运输到华 东华南的影响. ? 下游需求不好,库存去化缓慢.下游开工稳定,8 月后旺季来临,下游空间提 升也有限,淡旺季不明显.新开工数据同期有走弱,需求或不佳.房地产整 体表现有一定韧性,新开工维持高位,但销售面积及竣工面积持续低位,下 半年预期新开工有触顶的可能.房地产市场对于 PVC 需求来说,存在刚性支 撑,但缺乏亮点.2019 年以来,由于订单前置,一季度 PVC 地板需求被提 前透支,PVC 地板出口量增幅明显放缓.4-5 月份出口增量又有所回升,但 随着美国对我国征税提升至 25%以后,下半年 PVC 地板出口将再度转弱. ? PVC2019 年下半年行情展望.综合来看,下半年 PVC 供需面缺乏亮点,三 季度预计仍然维持平稳,四季度供需面仍有转差预期.宏观面存在较大的不 确定性,短线宏观面可能对市场形成影响,但长线在缺乏需求支撑的情况下, PVC 价格难见高点, 预计下半年 PVC 价格难以再度创新高. 而当市场气氛转 弱后,需求较弱的问题将再度出现,下半年 PVC 价格或将出现年内新低.总 体而言,

2019 年PVC 产业链进入景气周期后半段, 上半年已经走出高点

7200 和低点 6300,下半年在供需两弱的情况下,预计价格先冲高后回落,核心波 动区间在 5500-7500. ? 重点关注: (1)上游检修情况;

(2)宏观不确定性因素;

(3)下游消费增长情况. 金瑞期货研究所 研究员:黄晓玲

电话:0755-82712945

邮箱:huangxiaoling@jrqh.com.cn 从业资格号:F3046567 请务必阅读正文之后的免责条款部分 半年报 | 金瑞期货研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第2页共11 页 正文目录

一、PVC2019 年上半年行情回顾.4

二、 供应端对 PVC 价格影响分析.5 2.1 供应偏弱,但须警惕国庆前后供应收缩与放量对市场的冲击.5 2.2 电石价格上半年大幅涨跌,在成本端影响 PVC 价格走势.7 2.3 需求没有亮点,烧碱行情持续低迷.7

三、下游需求不好,库存去化缓慢.8 3.1 房地产对 PVC 需求存在刚性支撑,但难有实质性突破.8 3.2 PVC 铺地制品 4-5 月有回升迹象,预计下半年出口不理想.9