PDF《北京清新环境技术股份有限公司跟踪评级报告》

跟踪评级报告 北京清新环境技术股份有限公司

1 北京清新环境技术股份有限公司跟踪评级报告 主体长期信用 跟踪评级结果:AA 评级展望:稳定 上次评级结果:AA 评级展望:稳定 债项信用 债券简称 余额 到期兑付 日 跟踪评 级结果 上次评 级结果

16 清新绿色债 /16 清新 G1 10.

9 亿元 2021/10/31

1 AA AA 跟踪评级时间:2018 年6月25 日 财务数据 项目2015 年2016 年2017 年18 年3月现金类资产(亿元) 6.87 13.86 13.63 6.16 资产总额(亿元) 65.41 112.16 126.56 124.32 所有者权益(亿元) 30.28 40.07 46.44 47.82 短期债务(亿元) 12.65 26.52 36.29 27.89 长期债务(亿元) 7.10 24.15 21.04 17.47 全部债务(亿元) 19.75 50.67 57.33 45.36 营业收入(亿元) 22.68 33.94 40.94 10.14 利润总额(亿元) 5.87 8.91 7.85 1.64 EBITDA(亿元) 7.83 12.44 13.81 -- 经营性净现金流(亿元) 0.94 0.85 -0.76 -0.85 营业利润率(%) 38.24 36.44 28.55 29.57 净资产收益率(%) 17.10 18.78 14.50 -- 资产负债率(%) 53.71 64.28 63.31 61.54 全部债务资本化比率(%) 39.48 55.84 55.25 48.68 流动比率(%) 106.68 117.84 117.62 131.93 全部债务/EBITDA(倍) 2.52 4.07 4.15 -- EBITDA 利息倍数(倍) 28.08 11.76 6.24 -- 经营现金流动负债比(%) 3.62 1.85 -1.33 -- 注:1.其他流动负债中的有息部分年计入短期债务;

2.长期应付款中的 有息债务计入长期债务;

3.2018 年1季度财务数据未经审计. 分析师 牛文婧 柳丝丝 刘B轩

邮箱:lianhe@lhratings.com

电话:010-85679696 传真:010-85679228 地址:北京市朝阳区建国门外大街

2 号 中国人保财险大厦

17 层(100022)

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1 期限为

5 年,第3年底附设公司调整票面利率选择权和投资者回售 选择权. 评级观点 联合资信评估有限公司(以下简称 联合 资信 ) 对北京清新环境技术股份有限公司 (以 下简称 公司 或 清新环境 )的评级,反 映了其作为集大型燃煤电厂烟气脱硫脱硝技术 研发、系统设计、装置建造及经营于一体的综 合性服务运营商,在研发技术实力、业内声誉 以及客户资源等方面具有的优势.跟踪期内, 受益于承接的建造业务和运营业务稳步增长, 公司收入规模进一步提升,盈利能力较强.目 前公司资产质量较好,整体债务负担合理.联 合资信也关注到行业竞争日趋激烈、电厂发电 小时数下降等因素对公司经营带来的负面影 响. 未来随着公司新的特许经营项目达产、干 法脱硫技术的推广应用,公司资产规模及盈利 水平有望得到进一步提高,进而增强公司的抗 风险能力. 联合资信对公司的评级展望为稳定. 综合评估,联合资信维持公司的主体长期 信用等级为 AA, 评级展望为稳定, 并维持

16 清新绿色债/16 清新 G1 的信用等级为 AA. 优势 1. 近年来,国家相继出台相关政策加大电力、 钢铁等行业节能环保力度,鼓励脱硫、脱 硝产业发展,节能环保行业面临快速发展 机遇. 2. 公司拥有完全自主研发的湿法脱硫核心技 术、单塔一体化脱硫除尘深度净化技术、 活性焦干法烟气脱硫脱硝一体化技术,褐 煤制焦等先进技术的推广应用也将为公司 未来发展奠定技术保障. 3. 跟踪期内,公司在大气治理行业维持领先 地位,建造业务规模攀升,在建特许经营 项目陆续投入运营,公司收入规模持续增 长. 跟踪评级报告 北京清新环境技术股份有限公司

2 关注 1. 脱硫环保行业属于政策引导型行业,其运 营模式和脱硫、脱硝电价等由国家进行规 定,政策的相应调整将对行业和企业产生 影响. 2. 火电发电厂建设的放缓使得脱硫市场竞争 焦点由新建项目向脱硫设施增容改造市场 转移,随着现役机组脱硫改造的逐年完成, 市场需求将趋于相对稳定,行业竞争日趋 激烈. 3. 公司属于资本密集型行业,项目建设资金 投入较大,可能对公司现金流产生一定压 力. 4. 跟踪期内,公司经营性应收账款快速增长, 获现能力较弱,对流动资金形成占用,存 在一定短期支付压力. 跟踪评级报告 北京清新环境技术股份有限公司

3 声明

一、本报告引用的资料主要由北京清新环境技术股份有限公司(以下 简称 该公司 )提供,联合资信评估有限公司(以下简称 联合资信 ) 对这些资料的真实性、准确性和完整性不作任何保证.

二、 除因本次评级事项联合资信与该公司构成委托关系外, 联合资信、 评级人员与该公司不存在任何影响评级行为独立、 客观、 公正的关联关系.

三、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务,有充分理由保 证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则.

四、本报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程 序做出的独立判断, 未因该公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评 级意见.

五、本报告用于相关决策参考,并非是某种决策的结论、建议等.

六、本次跟踪评级结果自本报告出具之日起至相应债项到期兑付日有 效;

根据后续跟踪评级的结论,在有效期内信用等级有可能发生变化. 跟踪评级报告 北京清新环境技术股份有限公司

4 北京清新环境技术股份有限公司跟踪评级报告

一、跟踪评级原因 根据有关法规要求,按照联合资信评估有 限公司关于北京清新环境技术股份有限公司的 跟踪评级安排进行本次跟踪评级.

二、主体概况 北京清新环境技术股份有限公司(以下简 称 公司 或 清新环境 )系2001 年9月成 立的北京国电清新环保技术工程有限公司(以 下简称 国电清新 )整体变更设立.2007 年5月25 日,国电清新在北京市工商行政管理局 注册登记,注册资本为

11000 万元.2011 年3月29 日, 经中国证券监督管理委员会证监许可 【2011】455 号文的核准,国电清新首次公开 公司民币普通股(A 股)股票

3800 万股.经深 圳交易所深证上【2011】121 号文件批准,国 电清新于

2011 年4月22 日在深圳证券交易所 上市. 国电清新分别于

2011 年9月19 日和

2013 年6月6日进行了资本公积金转增股本.2015 年5月,名称由 北京国电清新环保技术股份 有限公司 变更为 北京清新环境技术股份有 限公司 ,进行资本公积转增股本,向全体股 东每

10 股转增

10 股,注册资本由

53280 万元 变更为

106560 万元.截至

2018 年3月底,公 司注册资本 10.73 亿元(由于股权激励行权, 实收资本已增至 10.81 亿元,截至报告日尚未 完成工商变更),公司控股股东北京世纪地和 控股有限公司(以下简称 世纪地和 )持有公 司45.09%的股份(以实收资本计算).公司实 际控制人为张开元先生,其通过持有世纪地和 65%的股权实际控制公司. 公司是一家以工业烟气治理为主业,集技 术研发、项目投资、工程设计、施工建设以及 运营服务为一体的综合性服务运营商.公司的 子公司涉及节能和余热供应、资源综合利用等 业务. 截至

2018 年3月底, 公司下设市场营销中 心、工程管理中心、运营事业部、智能控制中 心、战略与投资部、经营管理部、财务管理部、 人力资源部、证券部等职能部门,分公司包括 托克托县运行分公司、风陵渡分公司、丰润分 公司等

15 家.公司共有

17 家二级子公司和

3 家三级子公司,主要包括:赤峰博元科技有限 公司(以下简称 博元科技 )、北京清新环 境节能技术有限公司 (以下简称 清新节能 ) 、 北京铝能清新环境技术有限公司 (以下简称 铝 能清新 ) 、 北京博惠通科技发展有限公司 (以 下简称 博惠通 )、天津新源环保设备有限 公司(以下简称 天津新源 )、北京清新环 境运营技术有限公司(以下简称 运营子公 司 )、清新环境香港有限公司(以下简称 香 港子公司 )及天津新清源环保技术有限公司 (以下简称 天津新清源 )等.2017 年投资 新设增加天津新源、天津新清源、运营子公司、 香港子公司共

4 家二级子公司,投资并购增加 博惠通

1 家二级子公司. 截至

2017 年底,公司(合并)资产总额 126.56 亿元,所有者权益 46.44 亿元(含少数 股东权益 4.10 亿元);

2017 年公司实现营业收 入40.94 亿元,利润总额 7.85 亿元. 截至

2018 年3月底,公司(合并)资产总 额124.32 亿元,所有者权益 47.82 亿元(其中 少数股东权益 4.33 亿元);

2018 年1~3 月, 公司实现营业收入 10.14 亿元,利润总额 1.64 亿元. 公司注册地址:北京市海淀区西八里庄路

69 号人民政协报大厦

10 层;

法定代表人:张 根华.

三、存续债券概况及募集资金使用情况 公司于2016年10月发行 16清新绿色债/16 清新G1 ,期限为5年,第3年底附设公司调整 跟踪评级报告 北京清新环境技术股份有限公司

5 票面利率选择权和投资者回售选择权. 16清 新绿色债/16清新G1 在存续期内每年付息1 次,最后一期利息随本金的兑付一起支付,每 年的付息为10月31日(如遇法定节假日或休息 日, 则顺延至其后的第1个工作日) . 跟踪期内, 公司于2017年10月31日正常支付 16清新绿色 债/16清新G1 利息. 16清新绿色债/16清新G1 发行规模 10.90亿元,其中3.30亿元用于 莒南县域利用 力源电厂余热回收集中供热及保障性住房(棚 户区改造)供热配套工程项目 ,2.20亿元用 于 大气治理核心装备生产项目 ,5.40亿用 于补充营运资金.截至2018年3月底,募集资金 已按计划全部使用完毕. 表1莒南县域利用力源电厂余热回收集中供热及保障性住房(棚户区改造)供热配套工程项目 已使用债券资金明细 内容 供热首站工程 长输一次水管 网工程 城区一次性水 管网工程 换热站工程 二次网工程 合计 已使用债券资金(万元) 1707.34 11348.20 8637.36 4357.63 6949.47 33000.00 资料来源:公司提供 表2大气治理核心装备生产项目已使用债券资金明细 内容 建筑工程费 安装工程费 设备购置费 其他费用(土地等购置费) 合计 已使用债券资金(万元) 13574.27 0.00- 4673.78 3751.95 22000.00 资料来源:公司提供

四、宏观经济和政策环境 2017年, 世界主要经济体仍维持复苏态势, 为我国经济稳中向好发展提供了良好的国际环 境, 加上供给侧结构性改革成效逐步显现,

2017 年我国经济运行总体稳中向好、 好于预期.

2017 年,我国国内生产总值(GDP)82.8万亿元, 同比实际增长6.9%,经济增速自2011年以来首 次回升.具体来看,西部地区经济增速引领全 国,山西、辽宁等地区有所好转;

产业结构持 续改善;

固定资产投资增速有所放缓,居民消 费平稳较快增长,进出口大幅改善;

全国居民 消费价格指数(CPI)有所回落,工业生产者出 厂价格指数(PPI)和工业生产者购进价格指数 (PPIRM)涨幅较大;

制造业采购经理人指数 (制造业 PMI)和非制造业商务活动指数(非 制造业 PMI)均小幅上升;

就业形势良好. 积极的财政政策协调经济增长与风险防 范.2017年,全国一般公共预算收入和支出分 别为17.3万亿元和20.3万亿元,支出同比增幅 (7.7%)和收入同比增幅(7.4%)均较2016年 有所上升,财政赤字(3.1万亿元)较2016年继 续扩大,财政收入增长较快且支出继续向民生 领域倾斜;

进行税制改革和定向降税,减轻相 关企业负担;

进一步规范地方政府融资行为, 防控地方政府性债务风险;

通过拓宽 PPP 模式 应用范围等手段提振民间投资, 推动经济增长. 稳健中性的货币政策为供给侧结构性改革创造 适宜的货币金融环境.2017年,央行运用多种 货币政策工具 削峰填谷 ,市场资金面呈紧 平衡状态;

利率水平稳中有升;

M

1、M2增速 均有所放缓;

社会融资规模增幅下降,其中人 民币贷款仍是主要融资方式,且占全部社会融 资规模增量的比重 (71.2%) 也较上年有所提升;

人民币兑美元汇率有所上升,外汇储备规模继 续增长. 三大产业保持平稳增长,产业结构继续改 善.2017年,我国农业生产形势较好;

在深入 推进供给侧结构性改革、推动产业转型升级以 及世界主要经济体持续复苏带动外需明显回升 的背景下,我国工业结构得到进一步优化,工 业生产保持较快增速, 工业企业利润快速增长;

服务业保持较快增长, 第三产业对 GDP 增长的 贡献率(58.8%)较2016年小幅上升,仍是拉动 跟踪评级报告 北京清新................