PDF《环保行业周报（20160404-20160410）》

东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 环保行业周报(20160404-20160410) 证券研究报告・行业研究・环保行业 富春环保转型加速再续新征程, 全国碳交易 市场启动倒计时 增持(维持) 投资要点: ? 推荐组合:富春环保(002479) 、南方泵业(300145) 、华光股 份(600475) 、雪浪环境(300385) 、盈峰环境(000967) 、维尔 利(300190) 、兴蓉环境(000598) .

? 市场表现:本周环保板块上涨 1.68%,2016 年市盈率 27.29 倍;

沪深

300 下跌 1.01%,2016 年市盈率 10.93 倍.武汉控 股、赤峰黄金、高能环境、天瑞仪器、华光股份涨幅居前. ? 本周报告:《富春环保:内生外延并举转型加速,环保固废 平台再续新征程》五大增量:1)高气价溧阳即将投产!2) 清园并表效益体现!3)衢州常州持续增长且尚未全资!4) 蒸汽提价弹性大!5)热电改造污泥机组电价提!总结:1) 通过技术和资金投入,收购公司成长性明显,回报丰厚!融 资多元化后将加速复制.2)2016 管理层更替,核心技术研 发吸收促轻重资产协同,踏浪 PPP!3)员工持股、实际控制 人增持倒挂,管理层参与增发完成.上调

16 至17 年预测至 2.

86、4.44 亿元.靠谱增长+加速转型,买入评级!《雪浪 环境:主业增长向上拐点,危废区域龙头渐成》1)主业拐 点:垃圾

200 亿烟气净化市场,公司市占率超 20%、排放达 欧盟

2000 标准优势明显,频中大单,产能翻番!2)打造江 浙危废区域龙头:收购无锡工废(51%) 、增资江苏汇丰天佑 (51%)和上海长盈(20%)频频进军危废.政策高度重视下 危废千亿处置缺口,资质趋严正规企业空间巨大.长三角地 区集中率低亟待整合,公司积极布局下区域龙头渐成;

3)预测16/17 年EPS 0.

83、1.15 元,对应 PE 41.

33、29.83 倍,短 期主业高景气,长期转型危废估值盈利双升,眼光长远执行 力强,买入评级!《巴安水务:KWI 交割完成,水生态平台 布局加速》1)全资瑞典孙公司收购奥地利 KWI 公司 100%股 权完成交割,海外项目落地迈出坚实一步;

2)控股子公司滨 州巴安签署

2830 万博兴县店子镇清源污水处理厂特许经营协 议,全国化布局再下一城;

3)12 亿定增已获证监会受理, 未来水生态综合平台有望加速发展. ? 年度核心观点:《行业变革加速,细分领域 十三五 掘金》 1)支柱地位强化;

2)变革关注四主线;

3)掘金 十三五 环评、监测、膜、海绵城市、土壤、餐厨六大细分. ? 行业要闻:全国碳交易市场启动倒计时;

四川开征 VOCs 排 污费;

甘肃省将全面实施燃煤电厂超低排放改造;

江苏 十 三五 投入逾千亿元治污. ? 风险提示:宏观经济下行,政策推广不及预期.

2016 年4月11 日 首席证券分析师 袁理 执业资格证书号码:S0600511080001 021-60199782 yuanl@gsjq.com.cn 联系人 翟 021-60199789 zhaik@dwzq.com.cn 相关研究 1. 政策思路转变催生行业新机遇―十三五 规划前瞻

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