PDF《透过钢铁行业看经济整体趋势》

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2012 年04 月16 日Table_Author 黑色金属 署名人:初学良 S0960511020017 0755-82026820 chuxueliang@cjis.

cn 参与人:韩小静 S0960111080446 0755-82026710 hanxiaojing@cjis.cn Tabl e_InvestChange 评级调整: 中性 Table_BaseInfo 行业基本资料 上市公司家数

34 总市值(亿元)

5999 占A股比例(%) 2.2 平均市净率(倍) 17.2 Tabl e_Trend 行业表现 (%) 1M 3M 6M 黑色金属 -1.81 5.01 -11.19 上证综合指数 -3.11 3.70 -2.51 Table_Chart Table_Title 黑色金属 中性 透过钢铁行业看经济整体趋势 Table_Point 投资要点: ?

一、钢铁行业看经济整体:钢铁行业下游众多,涉及基建投资、房地产、机械、汽 车等重点产业,可以说钢铁行业反映经济整体具有代表性.最新的情况是:钢铁行 业下游需求缓慢回升,钢铁和社会库存表现都弱于过去几年.可以说在传统的阶段 性旺季,行业表现告诉我们经济整体正处于缓慢恢复的过程中,以往的阶段性好转 可能波幅收窄的同时,复苏的斜率也同步下降.因此,在经济整体弱势且伴随热点 地区(如浙江、深圳等地)的经济增速同比明显下降的经济硬着陆风险下,国家和 地方的政策松绑成为现实. ?

二、对应行业和公司配Z来看,实体企业盈利增长落空,只能期待政策利好拉动估 值提升从而提高股价.以钢铁行业为例,1 季度行业盈利同比大幅下滑,多数企业 处于亏损边缘.2 季度是传统旺季,今年基本面处于低位而且波动减小,从而阶段 性配Z更难拿捏.具体到行业配Z来看,只能从下而上,寻找政策利好相关性大、 企业自身成长性突出的个体企业.我们把钢铁板块分为:普钢、铁矿石和细分子行 业.实际情况来看,普钢和铁矿石政策相关性小而且由于行业弱势企业自身业绩难 以突出,因此我们更看好细分子行业里面的大机会. ?

三、我们看好的子行业:1)高端管材;

2)高端特钢;

3)金刚石产业链.高端管 材:重点下游是石油开采和电站高等级锅炉.石油装备行业未来

5 年景气度高,确 定性强.超超临界高压锅炉管进口替代空间大,国产化进程加快.高端特钢:重点 品种是高温合金钢,其下游是航空发动机配件.未来五年,国家将大力支持高端航 空制造产业,航空航天装备产业被列为国家重点项目.高温合金钢未来将受益于此 产业投资额的不断放大.金刚石产业链:未来重点品种是聚晶复合片,其是金刚石 钻头的核心部件.金刚石钻头将逐步取代硬质合金钻头,国内聚晶复合片基本全进 口,因此国产聚晶复合片发展空间巨大. ?

四、投资建议:自下而上,精选细分子行业个股.高端管材:常宝股份和新莱应材;

高端特钢:抚顺特钢和钢研高钠;

金刚石产业链:黄河旋风和四方达. ? 风险提示:房地产投资大幅下滑 Tabl e_Report 相关报告

20120314 行业研究-钢铁行业

3 月热点分 析-钢铁是不是最后一波 2012-03-14 黑色金属-铁矿石上市公司分析 2012-02-14 Table_Stock 股票代码 股票名称 10EPS 11EPS 12EPS 13EPS 10PE 11PE 12PE 13PE 投资评级

000778 新兴铸管 0.70 0.76 0.78 1.04 11.40 10.50 10.23 7.67 强烈推荐

000629 攀钢钒钛 0.19 0.42 0.55 0.79 40.53 18.33 14.00 9.75 强烈推荐

000708 大冶特钢 1.25 1.30 1.42 1.52 8.85 8.51 7.79 7.28 强烈推荐

600581 八一钢铁 0.69 0.63 0.65 1.00 11.90 13.03 12.63 8.21 强烈推荐