编辑: ACcyL 2019-07-06
小微企业增信集合债券信用评级报告 贵州省红果经济开发区开发有限责任公司

1 贵州省红果经济开发区开发有限责任公司

2015 年度小微企业增信集合债券信用评级报告 评级结果: 主体长期信用等级:AA 评级展望:稳定 本期债券信用等级:AA 本期债券发行额度:12 亿元 本期债券期限:3+1 年 偿还方式:每年付息一次,到期一次还本 发行目的:向小微企业发放委托贷款 评级时间:2015 年10 月20 日 财务数据 项目

2012 年2013 年2014 年 资产总额(亿元) 22.

97 43.26 48.63 所有者权益(亿元) 22.42 36.59 37.52 长期债务(亿元) 0.15 5.20 8.09 全部债务(亿元) 0.45 5.41 9.06 营业收入(亿元) 0.95 1.25 1.34 利润总额(亿元) 1.10 1.36 0.92 EBITDA(亿元) 1.14 1.48 1.38 经营性净现金流(亿元) -0.06 -0.82 -3.61 营业利润率(%) 100.00 100.00 99.75 净资产收益率(%) 4.91 3.73 2.41 资产负债率(%) 2.36 15.43 22.85 全部债务资本化比率(%) 1.97 12.88 19.45 流动比率(%) 5653.24 2093.62 1181.08 全部债务/EBITDA(倍) 0.40 3.64 6.58 EBITDA/本期发债额度(倍) 0.09 0.12 0.11 分析师 霍焰车驰lianhe@lhratings.com

电话:010-85679696 传真:010-85679228 地址:北京市朝阳区建国门外大街

2 号 中国人保财险大厦

17 层(100022) Http://www.lhratings.com 评级观点 联合资信评估有限公司(以下简称 联合 资信 )对贵州省红果经济开发区开发有限责 任公司(以下简称 公司 )的评级,反映了公 司作为盘县和红果经开区主要的城市基础设 施建设开发主体以及红果经开区基础设施建 设及土地开发的唯一主体,在资本及资产注 入、委托代建、财政补贴等方面获得盘县政府 及红果经开区管委会的大力支持.同时联合资 信也关注到,公司经营业务单

一、收入规模较 小、资产流动性弱等因素对公司信用水平带来 的不利影响. 盘县经济稳步增长,红果经开区伴随其基 础设施建设及招商引资的推进,自身经济实力 将得到进一步增强,良好的外部环境为公司未 来发展提供了有力支撑.联合资信对公司的评 级展望为稳定. 为增强本期债券偿付能力,公司设立了包 括政府风险缓释基金在内的多重还款保障,并 设立了募集资金专户、风险缓释基金专用独立 账户及偿债资金专户.基于对公司主体长期信 用以及本期债券偿还能力的综合评估,联合资 信认为,本期债券偿付风险低. 优势 1. 盘县作为贵州省唯一一个百强县,近年来 经济稳步增长,财政实力不断增强;

红果 经开区产业定位明确,基建项目及招商引 资持续推进,为公司发展创造了良好的外 部环境. 2. 公司作为盘县和红果经开区主要的城市基 础设施建设开发主体以及红果经开区基础 设施建设及土地开发的唯一主体,在资本 及资产注入、委托代建、财政补贴等方面 获得盘县政府及红果经开区管委会的大力 小微企业增信集合债券信用评级报告 贵州省红果经济开发区开发有限责任公司

2 支持. 3. 公司资产规模增长迅速,整体债务负担较 轻;

代建工程建设资金主要由盘县财政局 通过红果经开区管委会支付,公司对外融 资压力较小. 4. 公司设立了包括政府风险缓释基金在内的 多重还款保障,并设立了募集资金专户、 风险缓释基金专用独立账户及偿债资金专 户,本期债券偿付风险低. 关注 1. 公司经营运作市场化程度较低,且业务单 一,期间费用对利润侵蚀明显. 2. 公司资产以存货为主, 整体资产流动性弱. 3. 政府注入土地未来实现收入具有一定不确 定性. 4. 公司经营性现金流持续表现为净流出. 5. 小微企业贷款回收风险较大,对公司风险 管控能力提出了一定的挑战;

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