PDF《继续关注“铝锂”》

-

1 - 敬请参阅最后一页特别声明 长期竞争力评级:等于行业均值 市场数据(人民币) 行业优化平均市盈率 72.

74 市场优化平均市盈率 17.28 国金有色金属指数 2174.91 沪深

300 指数 3439.75 上证指数 3154.66 深证成指 10234.65 中小板综指 11167.92 相关报告 1.《锂盐提价,风险偏好快速上行-有色金属 行业行业研究周报》 ,2017.4.5 2.《环保核查有望启动稀土行情-有色金属行 业行业研究周报》 ,2017.3.27 3.《钴、稀土行情有望启动-有色金属行业行 业研究周报》 ,2017.3.20 4.《一枝独秀,氢氧化锂-有色金属行业行业 研究周报》 ,2017.3.13 5.《本周行情切换至钴、钨等小金属板块-有 色金属行业行业研究周报》 ,2017.2.27 杨件 分析师 SAC 执业编号:S1130514080005 (8621)60230236 yangjian@gjzq.com.cn 廖淦 分析师 SAC 执业编号:S1130517020001 (8675583830558 liaogan@gjzq.com.cn 继续关注 铝锂 投资建议 ? 继续看好电解铝供给侧改革的推进,继续推荐铝板块;

看好碳酸锂涨价无法 证伪继续推荐锂板块.推荐标的:云铝股份、天齐锂业、赣锋锂业. 行业点评 ? 铝:静待供改继续推进.本周消息面相对平淡,SHFE 铝价跌 2.54%至14015 元/吨.除新疆逐步落实东方希望、其亚铝电、嘉润资源等三家公司

200 万吨产能的整改以外,暂未听到其它的整改进展.我们认为,板块目前 处于证伪真空期,若后续不断有新的产能清理活动落地,则板块的盈利能力 和风险偏好均有望继续提升,电解铝有望从供给过剩变为供需平衡,现有铝 价(14000 万/吨)能够得以维持.维持板块买入评级,推荐标的:云铝股 份,ST 神火. ? 锂:静待

4 月新能源车数据.本周消息面相对平淡,在大宗商品普跌的背景 下,处于涨价周期的锂仍维持了较高的风险偏好.我们认为,板块目前处于 证伪真空期,强势得以维持,后续继续上行,需有锂盐再提价或

4 月新能源 汽车数据超预期等催化剂刺激,推荐标的:天齐锂业、赣锋锂业. ? 贵金属:减税行动未超市场预期,金价继续承压.本周金价下跌 1.28%至1267 美元/盎司,美国

10 年期实际利率上行 0.03%至0.37%.美国政府公 布据称 史上最大的减税计划 ,对收入税、所得税、资本利得税税率均做 了下调.我们认为,减税行动并未大幅超出市场预期,在特朗普推动医保修 改法案失败后,市场已经预期到下一步的改革方向将会是减税.减税方案公 布后,美元指数表现平淡,从侧面印证了上述的观点.长期来看,美国经济 复苏将带动实际利率上行,或将继续压制金价.我们维持贵金属板块的卖出 评级,关注标的:中金黄金. ? 稀土:打黑成果低于预期.本周百川氧化镨、氧化铽、氧化镝价格分别维持 在37(+0) 、343(+0) 、125(+0)万/吨.历时

5 月的打黑行动并未形成 有效成果,低于市场预期.展望未来,稀土打黑和收储已呈现常态化的特 质,对于稀土板块的风险偏好的刺激程度,或将有所减弱.下调稀土板块评 级至中性评级,关注标的:盛和资源、北方稀土. ? 钴:钴价或面临下行压力.本周 SMM 电钴价格下跌至 38(-0.6)万/吨,钴 盐价格也均出现小幅下跌的态势.MB 价格持稳,高等级金属钴价格维持在 27.35(+0)-28.7(+0) ,低等级金属钴价格维持在 24.9(+0)-26.25 (+0) .现阶段产业链的加库存周期已结束,甚至重新进入减库存周期,供 给在尾矿、采矿回收、再生钴领域均有超预期的可能性,中期来看,电钴和 钴盐价格均面临较大的回调压力,但短期价格受寡头企业的供给影响较大. 关注标的:华友钴业、洛阳钼业. ? 基本金属(除铝) :流动性或将收紧,价格承压.本周价格虽初步企稳甚至 小幅反弹,但流动性未来预计仍将持续收紧(shibor 隔夜上升