PDF《政策继续扶持,市场不断释放》

研究报告市盈率(2011): 27.

86 市净率(2011): 3.33 行业评级 穆运周 执业编号: S0820510120007 联系人: 雷鸣 邮箱 leiming@ajzq.com 电话 021-32229888-25519 相关报告 政策继续扶持,市场不断释放 -----环保行业二季度策略报告(

2012、

03、29) 投资要点: ? 政策继续扶持环保事业:从去年的《 十二五 规划》到今年三 月的 《环保装备 十二五 发展规划》 再到目前两会被热议的PM2.5, 国家政策持续大力扶持环境保护行业, 特别注重发展大气治理 (废 气治理)、污水处理、固废治理及环境监测四大子行业. ? 市场份额巨大,随环境变化不断释放:生态环境不断恶化,环境 治理问题迫在眉睫;

技术不断进步,污染越来越严重,随之而来 的治理也越来越细化.由于环境问题突出,加之环境治理标准的 不断提高使得环保市场份额巨大.据初 粗 算,大气治理(主 要为脱硫脱销)市场份额约为1210亿元;

污水治理市场份额约为 700亿元;

固废治理市场份额约为400亿元左右;

环保监测市场份 额约为100亿元左右,共计环保市场份额2410亿元.虽然市场份额 巨大,但是由于很多细则及规定等政策还未下达(如PM2.5监测标 准),所以市场还不能充分受益,未来随着具体细则不断下达, 相关上市公司将不断受益. ? 各地资源环境不同,迫切性使相关公司受益:环保事业由于其跟 城市化发展及自然条件分布的紧密联系性,所以公司所处地理位 置非常重要.如果公司所在区域水资源短缺,工业化程度高,对 公司发展比较利好,反之亦然.相关公司地理位置优越则相对更 加受益. ? 短期看政策,长期看业绩:环保事业为国家重点扶持企业未来长 期持续发展毋庸置疑,但是对各个公司而言主要看公司的订单量、 销售业绩以及公司技术与政策细则的适应度,如果业绩突出且技 术与政策细则匹配度高,则持续受益,反之亦然. ? 风险提示: ? 政策风险:政策推出过慢或者细则与市场差距较大. ? 资金风险:政策推出后资金落实不到位. ? 市场风险:技术类似,准入门槛低,竞争压力大. 请务必阅读正文之后的重要声明 同步大市 (维持) 行业表现 评价周期

1 个月

6 个月

12 个月 绝对表现(%) -8.61 -14.92 -27.87 相对表现(%) -4.47 -13.45 -9.90 资料来源: Wind 资讯 重点公司评级 EPS 证券简称

2011 2012

2013 每股净 资产 评级 龙净环保 1.1 1.75 2.52 10.44 推荐 先河环保 0.26 0.36 0.48 5.5 推荐 九龙电力 0.11 0.45 0.72 5.05 推荐 维尔利 1.15 1.88 2.71 16.31 中性 碧水源 1.07 1.8 2.97 10.09 中性 行业研究报告PDF 文件使用 pdfFactory Pro 试用版本创建 ? www.fineprint.com.cn 行业研究 请务必阅读正文之后的重要声明

2 目录

一、环境恶化危机,政策大力支持

4 1.

1、环保政策不断出台

4 1.

2、国家资金投入不断加大

4

二、四大子行业政策最多,前景最好

5 2.

1、大气治理(脱硫脱销)发展趋势

6 2.

2、污水治理(含海水淡化)发展趋势

9

三、重点公司推荐及盈利估值

23

四、风险提示

25

图表目录: 图1国家对环保的投入逐步加大及环保企业变化趋势.5

图表

2 污染治理投资变化趋势.5

图表

3 2007 年6月到

2011 年3月火电厂总量及增速变化.6

图表

4 近年工业氮氧化物排放情况.7

图表

5 污染行业二氧化硫污染贡献率年际变化.8