PDF《天地科技（ 600582 天地科技（600582 ）调研报告》

英大证券研究所 英大证券研究所 英大证券研究所 英大证券研究所 公司研究报告日期: 报告日期: 报告日期: 报告日期:200

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0 0日日日日天地科技( 天地科技( 天地科技( 天地科技(600582

600582 600582 600582)调研报告 )调研报告 )调研报告 )调研报告 ―― ―― ―― ――煤炭采掘的守护者 煤炭采掘的守护者 煤炭采掘的守护者 煤炭采掘的守护者 报告概要: 报告概要: 报告概要: 报告概要: ? 是国内唯一具有集产品设计、研究开发、生产制造、系统集成能力为 一体的煤机制造企业.

? 是技术领先的成套设备供应商.公司主营煤机设备和交钥匙工程,交 钥匙工程是公司产品定位于中高端,最大优势在于能提供综合成套装 备,对于国内其他厂商而言,其提供的只是某一种单独产品,如三一 重工可提供掘进机、太矿集团可提供采煤机,天地科技的优势在于可 提供煤矿开采的整体方案,并一揽子解决设备的配套和安装. ? 煤炭开采服务行业的领头羊.公司主要产品为煤炭机械,包括采掘机、 掘进机、输送机及其他辅助设备.08年煤机产品提供了公司75.7%的收 入.与国外竞争者相比,公司具有本地化的优势,产品具有较高的性 能价格比,而且较国外产品更具适用性;

与国内竞争对手相比,公司 产品在具有明显的技术及配套性优势. ? 围绕煤机行业产业链条,条件成熟时公司继续并购.无论是外延式收 购,还是新设立子公司,或者大股东资产注入,都将与公司主业密切 相关. ? 整体上市计划明晰,目前已经排出了时间表,初步预计将在2010~2011 年左右完成整体上市. ? 煤机行业市场前景看好.煤机行业08年市场容量约为300亿元,为煤炭 行业固定资产投资的一部分,分为新增产能投资(含新建和改扩建)、 已有设备更新投资和现有设备自动化率提高投资三部分,预计到2012 年,整个市场容量将增长60%以上,达到500亿元. ? 预计公司2009-2010每股收益分别为0.93和1.15元.考虑到公司良好的 成长性及资产注入预期,给予公司买入评级,目标价26元. 数据来源:Wind 资讯 2008A 2009E 2010E 2011E 主营业务收入(百万元) 4,095.91 5,384.66 6,463.97 7,545.67 增长率(%) 24.61 31.46 20.04 16.73 净利润(百万元) 513.39 628.54 778.54 890.33 增长率(%) 26.87 22.43 23.86 14.36 每股收益 0.7613 0.9320 1.1544 1.3202 市盈率 27.97 22.84 18.44 16.13 请务必阅读正文之后的免责条款部分 基础数据 基础数据 基础数据 基础数据 总股本(百万股) 67.44 流通A股(百万股) 32.4 流通B股(百万股)

0 流通A股市值(百万元) 690.7 公司评级 公司评级 公司评级 公司评级 所属行业 冶金、矿山、机电工业 冶金、矿山、机电工业 冶金、矿山、机电工业 冶金、矿山、机电工业 专用设备制造业 专用设备制造业 专用设备制造业 专用设备制造业 公司股价 21.29元投资评级买入公司市场表现 公司市场表现 公司市场表现 公司市场表现 相关报告 相关报告 相关报告 相关报告 煤炭行业研究员 姓名:国汉芬 Email:guohf@vsun.com 公司研究 公司研究 公司研究 公司研究

一、公司简介 公司由煤炭科学研究总院(简称 煤科院 )剥离部分生产科研资产发起设立.公司大股东 煤科院为全国煤炭科学技术研究中心、 国家大型骨干科研院所, 中国煤炭行业唯一的综合性研究 机构.现有7个国家级质检中心、6个部级质检中心和1个国家矿山安全计量站.国家煤矿安全技 术工程研究中心、国家水煤浆工程技术研究中心及煤炭工业洁净煤工程技术研究中心也设在一 起. 公司的主营业务是矿山自动化、机械化装备制造,煤炭洗选装备制造、矿井生产技术服务与 经营、地下特殊工程施工和煤炭产品销售等五大主业.2008年主营构成如下: 数据来源:公司公告 依托大股东雄厚的研发实力, 08年公司主要开发高附加值产品――矿山自动化、 机械化装备 制造的收入占总收入75%左右,新技术、新产品形成的销售收入占总收入的11.31%.