PDF《I I I》

140 得分|评卷人

五、计算分析题{共20分} 33. 某公 司 计划进行某项投资活 动,有甲、乙两个投资方案 资料如下 z (1)甲方案原始投资

1 5 0万元,其中固定资产投资

1 00万元,流动资金 50万元(垫支,期末 收回) ,全部资金于建设起点一次投入,经营期 5年,到期残值收入 10万元,预计投产后年营业 收入 90万元,年总成本(含折旧 ) 60万元. (2) 乙 方案原始投 资额200 万元 , 其中固定资产120 万元 , 流动 资金投资80 万元 ( 垫支 , 期 末收回) ,全部资金于建设起点一次投入,经营期 5年,固定资产残值收入 20万元,预计投产 后,年收入

1 70万元,付现成本

1 00万元/年. 已知固定资产按直线法计提折旧,全部流动资金于终结点收回.该企业为免税企业,可以 免缴所得税.该公司的必要报酬率是

1 0 %. 要求:(1)计算甲、乙方案的每年现金流量;

(2) 利用 净现值法做 出公司采取何种 方案 的 决策 . 本试卷可能使用的资金时间价值系数 z (P/F ,15% ,1) = 0.

87 (P/F ,10% , 2) = 0.

826 (P/F , 15% ,2) =0.756 (P/F ,10% ,5) =0.621 (P/F , 15% , 3) = 0.

658 (P/F ,10% ,7)=0.513 (P/A ,10% ,4) = 3.

170 141 试卷代号 :

203 8 中央广播电视大学

201 2-2013学年度第二学期 开放专科 期末考试{半开卷) 财务管理 试题答案及评分标准 (供参考)

2013 年7 月

一、单项选择{每小题 2分,计20分} 1. D 2.D 3. D 4. A 5. C 6. B 7.D 8. B 9. D 10. C

二、多项选择{每小题 2分,共20分) 11. ABDE 12. ACD 13. AB 14.AC 15. DE 16. ABC 17. ABCD 18. ABCD 19. BCD 20. ACD

三、判断题(每小题 1分,共10分} 21. .J 22. X 23. .J 24. .J 25. X 26. .J 27. X 28. .J 29. X 30. X

四、计算题{每小题

1 5分,共30分)

3 1. 解:(1 )(2/

10 , N/30 )信用条件下: 2.%X360 放弃现金折扣的机会成本=门4η/ 、 V / Jr\ ____

1 口、=36.

73 '

% (4 分〉 (2)将付 款日推迟到 第50 天:一2.% X

3 60 放弃现金折扣的机会成本一门叫八 ../ /LA 1.爪=18.

37 '

% (4 分) (3) C1/20 , N/

30 ) 信用 条件下

2 -1.% X360 放弃现金折扣的机会成本 -

2 36 .

36 % (4 分) (1 -1.%) X (30 - 20) (4)应选择提供(2/10,N/30)信用条件 的供应商 . 因为,放弃现金折扣 的 机会成本 , 对于 要现金折扣来说,又是享受现金折扣的收益,所以应选择大于贷款利率而且利用现金折扣收益 较高的信用条件. (

3 分)

142 32. 解z根据资本资产定价模型公式 z (1)该公司股票的预期收益率 =

5 % +

2 X (lO '

!lo -

5 % ) =

1 5 % (3 分〉 (2) 根据 固 定成长股票 的价值计算公式 : 1.5 该股票价值=川'

0/ _ '

0/ 王=15(元) (3 分〉 (3) 根据 阶段性增长股票 的价值计算公式 : 复利现值系数 年份 股利(元) 现值 (P/F ,n ,15%)

1 2X (l +20%) =2.4 0.87 2.088

2 2. 4X

0 十20%)=2.88 O.

756 2.177

3 2. 88X

0 +20%) =3.456 O.

658 2.27 合计 6.54 (3 分) 该股票第 3年底的价值为z 3.4560 +5%) P=u/ 36.29(元)(3 分) 15%-5% 其现值为z P=36.

29 X (P/F ,3, 15% ) =36.29 X 0.658=23. 88(元) 股票目前的价值=

6 .

54 +

2 3 .

88 =

30 .

4 2 (元) (3 分)

五、计算分析题{共20 分}33. 解:甲方案 每年 的折旧额000-1 0) 15=

18 甲方案各年的现金流量, 年限 O

1 2

3 4

5 现金流量 一150(90-60) + 18=48

48 48

48 48 十50+10=108 (5 分)143 乙方案各年的现金流量, 年限 O

1 2

3 4

5 现金流量 -120 170-100=70