PDF《2013 年第一期、第二期公司》

而产能利用率从2005年的97 .36%下滑至2015年的70.16%.从库存水平来看,自2011年起浮

6 法玻璃1 的库存逐步上升,2014年达到峰值.在2015年至2016年去产能的政策背景下,浮法 玻璃的产量有所下滑,同时库存水平有所下降,但仍然维持在4,000-5,000万重量箱左右. 2016年12月末,浮法玻璃的库存为4,053万重量箱,而当月全国浮法玻璃月产量为5,178万重 量箱,月销售量为5,343万重量箱,虽然去库存达到了一定效果,但浮法玻璃行业整体产能 过剩、库存高企的问题依旧较为严重. 图1 平板玻璃产能、产量及产能利用率情况 数据来源:wind,鹏元整理 图2 平板玻璃产、销、存及价格情况(单位:万重量箱,元/重量箱) 数据来源:wind,鹏元整理

1 浮法玻璃为平板玻璃的生产工艺之一,目前大部分平板玻璃均采用浮法玻璃工艺.

7 平板玻璃的用途主要为建筑用玻璃和汽车用玻璃.在建筑用玻璃方面,根据国家统计 局的基建数据,2016年房屋新开工面积166,928万平方米,同比增长8.1%,增速提高0.5个百 分点;

房屋竣工面积为106,128万平方米, 同比增长6.1%, 增速回落0.3个百分点, 由此,

2016 年建筑用玻璃的需求也同步提高,对平板玻璃的价格提供了支撑.汽车用玻璃方面,根据 国家统计局的数据,2016年汽车产量为2,819.30万辆,同比增速为15.06%,车用玻璃的需求 也对平板玻璃的价格提升起到了提振作用,平板玻璃行业企业的经营压力有所缓解. 图3 2005-2016年汽车产量情况 数据来源:wind,鹏元整理 整体看来,虽然2016年下游需求对平板玻璃的价格起到了提振作用,但平板玻璃行业 仍属于产能过剩行业,价格的决定因素在于供给端,在去产能的大背景下,平板玻璃行业 内整体企业短期内仍面临较大的经营压力. 去产能政策深化,纯碱行业的落后产能进一步淘汰,2016年纯碱行业的开工率有所上 升,在下游需求支撑和环保政策趋严的双重作用下,纯碱价格2016年下半年大幅上升,受 下游厂商压价影响,2017年1季度纯碱价格快速回落 纯碱是基本的化工原料,大部分用于轻工、建材、和化学工业.我国生产纯碱有三种 生产工艺,分别为氨碱法、联碱法与天然碱法,三种方式各有优缺点;

由于我国受限于天 然碱法的原料不足,纯碱生产主要以氨碱法和联碱法为主,而氨碱法污染较大、联碱法前 期投资较大.我国纯碱行业发展较快,产能从2004年的1,297万吨/年增加到2014年的3,159 万吨/年,受去产能政策的影响,近两年淘汰了部分落后产能后,2016年产能为2,942万吨/ 年,较2014年降低6.87%.同时,纯碱行业产能利用率有所上升,从2011年的71.90%上升 至2015年的89.90%,纯碱行业产能过剩情况有所改善.

8 由于过去几年纯碱行业的景气度较低,行业整体处于被动去产能状态,纯碱企业扩产 意愿不足,且受《产业结构调整目录》和《纯碱行业准入条件》规定,新建纯碱项目已被 列入限制性发展项目,审批难度加大.此外,由于我国纯碱主要生产方式之一的氨碱法工 艺生产过程中会产生大量的废渣与废水,而我国环保政策日益趋严,因此纯碱的落后、污 染较大的产能会进一步淘汰. 纯碱的下游主要用于平板玻璃、日用玻璃、印染、氧化铝、洗涤剂等.其中,平板玻 璃是占比最大的应用.平板玻璃主要用于房地产、汽车等方面,受益于2016年房屋新开工 面积的增长和汽车生产量的增加,平板玻璃的需求较为稳定,从而使得纯碱的需求端得到 了一定的刚性支撑. 图4 全国纯碱市场价(单位:元/吨) 数据来源:wind,鹏元整理 2016年7月以来,中央成立环保督查小组开展环保督查工作,受此影响,部分污染较高 的纯碱企业停工停产,加剧了纯碱市场供应端的紧缩局面,因而纯碱价格有所上升.2016 年下半年起,纯碱价格逐渐上升,2017年1月达到近四年来最高点.然而,受下游以 零库 存 、 按需订货 的方式集体压价的影响,2017年1季度纯碱价格快速回落. 总体来看,受去产能政策的深入执行影响,纯碱行业的落后产能逐渐淘汰,开工率也 有所提升,在去产能和下游平板玻璃等刚性需求支撑的双重作用下,纯碱价格有所回升. 此外,2016年下半年的环保巡查导致纯碱企业的落后产能进一步关停、淘汰,供应端的收 紧对纯碱的价格起到了刺激作用. 双甘膦、草甘膦行业面临产能过剩的问题,产品以对外出口为主;