PDF《现货大幅波动》

2017 年7月2日1/9华泰期货研究院 农产品组 范红军 农产品研究员 ?020-37595315 ?fanhongjun@htfc.

com 从业资格号:F0262666 投资咨询号:Z0002196 近期相关文章: 继续看空

1 月期价 2016-9-1 鸡蛋期价有望继续下跌 2016-9-30 鸡蛋期价继续上涨空间或有限 2016-10-31 乐观预期隐藏较大风险 2016-12-2 华泰期货|鸡蛋半年报 2017-07-02 现货大幅波动 鸡蛋:近月基差随之大幅变动 1. 6月期间国内鸡蛋现货价格大幅波动,端午节之后现货价格持续大幅上涨,进入6月下旬之后涨幅趋缓,周末大幅下跌,贸易监控显示,6月中旬之前,收 货持续变难,走货逐步加快,贸易状况持续改善,之后则逐步恶化,贸易商 预期也从中旬之前的看涨逐步转为看跌;

2. 鸡蛋期价变动不一,整体呈现近强远弱格局,与5月底相比,鸡蛋9月合约上 涨646元, 1月合约上涨216元, 5月合约下跌335元, 近月基差6月间亦大幅波动, 现货价格上涨过程中大幅收窄,随后在鸡蛋现货价格大幅回落过程中,近月 基差转而大幅扩大;

3. 分析市场可以看出,本月以来的上涨出乎业内人士的意料,主要体现在两个 方面,其一是启动时间出现在

6 月,过往年份中,因6月端午节后需求回落, 加上南方梅雨季节,影响鸡蛋品质,现货价格在

6 月间多疲弱;

其二是上涨 幅度, 自5月底以来, 主产区均价上涨 1.46 元/斤, 湖北浠水上涨 1.67 元/斤, 考虑到实际需求难有大幅改善,芝华数据显示的走货评分改善亦有限,现货 上涨驱动主要源于供应下滑和补库需求,后者可能力度更大;

4. 参考往年的情况来看,今年或与

2012 年颇为相似,均在

6 月出现大幅上涨, 均有闰月的情况(2012 年闰四月,今年闰六月) ,相应的后期鸡蛋现货价格亦 可参考

12 年的情况;

5. 近期现货价格的大幅飙升,带动养殖利润大幅改善,淘汰鸡、鸡苗与青年鸡 价格亦随之大幅上涨,表明养殖户淘汰积极性下降,补栏积极性上升,供应 或趋于改善, 而需求方面由于今年中秋节和国庆节集中在

10 月 (闰月的原因) , 节假日备货需求启动或晚于往年.因此,我们预计鸡蛋现货价格短期或趋于 回落,后期等待季节性上涨的启动;

交易建议: 综上所述,我们建议投资者观望为宜,等待后期

9 月合约交易机会,包括季 节性上涨带动的做多机会,及随后期现回归带来的做空机会. 风险: 1. 蛋鸡养殖利润大幅改善之后,养殖户补栏积极性提升 华泰期货|鸡蛋半年报

2017 年7月2日2/9现货价格急涨急跌 鸡蛋现货价格进入6月以来持续上涨至6月中,于6月22日见到本轮上涨高点,与5月底相 比, 主产区均价上涨1.49元/斤, 主销区均价上涨1.53元/斤, 随后鸡蛋现货价格转为大幅回落, 截至6月29日,主产区均价大幅下跌0.67元/斤,主销区均价下跌0.50元/斤. 芝华数据贸易监控显示,进入6月以来鸡蛋收货变慢,走货加快,贸易商库存下降,贸易 商预期逐步转为看涨,进入6月下旬之后,收货逐步变容易,走货变慢,贸易商库存亦有持续 小幅回升,贸易商预期由看涨转为看跌,其中华东地区看跌预期较为强烈. 鸡蛋期价变动不一,整体呈现近强远弱格局,与5月底相比,鸡蛋9月合约上涨646元,1 月合约上涨216元,5月合约下跌335元,近月基差6月间亦大幅波动,现货价格上涨过程中大 幅收窄,湖北浠水与主产区均价对近月基差大幅收窄超过1000元,随后近月基差大幅扩大, 湖北浠水对近月基差从6月23日的-271元快速扩大至6月29日的-981元, 主产区均价对近月基差 从-544元快速扩大至-1267元. 图1. 主产区鸡蛋价格 单位:元/斤图2. 主销区鸡蛋价格 单位:元/斤 数据来源: 芝华数据 华泰期货研究所 数据来源: 芝华数据 华泰期货研究所 图3. 贸易商收货与走货监控评分 图4. 库存评分 数据来源:芝华数据 华泰期货研究所 数据来源:芝华数据 华泰期货研究所 1.70 2.20 2.70 3.20 3.70 4.20 4.70 5.20 5.70 6.20 2013/11/06 2014/11/06 2015/11/06 2016/11/06 河南周口 河北馆陶 辽宁大连 湖北浠水 2.00 2.50 3.00 3.50 4.00 4.50 5.00 5.50 6.00 6.50 2013/11/06 2014/11/06 2015/11/06 2016/11/06 上海浦西 北京新发地 广东广州 广东东莞 -0.80 -0.60 -0.40 -0.20 0.00 0.20 0.40 0.60 0.80 1.00 2014/05/26 2015/05/26 2016/05/26 2017/05/26 走货 收货 -1.00 -0.80 -0.60 -0.40 -0.20 0.00 0.20 0.40 2014/11/26 2015/06/26 2016/01/26 2016/08/26 2017/03/26 库存评分 华泰期货|鸡蛋半年报