PDF《晨会纪要》

深证成指涨 1.27%报10418.24 点;

创业板指涨 0.66%报1715.8 点;

万得全 A 涨0.96%.两市成交

7204 亿元,较上日略 有缩减.本周,上证综指累计涨 2.58%,深证成指涨 2.82%,创业板指涨 1.18%. 【策略观点】 本周市场重要变动观察: 晨会纪要 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明

4 ? 一季度经济数据全面向好.继上周强劲的

3 月社融及信贷数据之后,本周发布的几项重要经济数据均 如期表现出色(社融增速通常领先于宏观经济增速) ,无论是生产端的工业增加值,还是需求端的投资 (基建与地产项) 、出口与消费,都出现了不同程度上的拐点复苏特征.毋庸置疑,自去年

7 月底政 治局会议上及时转向后,政策层面全面积极对冲、托底经济的组合拳至此取得了显著的成效.宽货币 转向宽信用背景下,宏观流动性宽裕,信用风险得到极大程度的缓解,企业融资条件显著改善;

积极 财政更加积极的推动下,基建投资触底反弹;

同时,地产销售端边际改善、地产投资仍然构成稳投资 的主力. ? 整体来看,宏观经济年内触底并企稳回升的趋势更加明朗,而经济底探明的时间也有望超预期提前至 三季度、甚至最早在年中浮现.近来高频数据反应的需求端复苏迹象也在提示这一点,这也符合我们 近期对市场运行逻辑的重大调整,即,由流动性改善转向基本面复苏推动. ? 不容忽视的是, 一季度数据强劲表现存在一定的季节因素和基数效应影响, 谨慎起见, 还是要看

4 月、 乃至二季度经济数据的后续表现,看企稳复苏的趋势.我们预计二季度内宏观经济环比增速会有所回 落,经济的探底过程不是一蹴而就,而在二次探底后则有望迎来宏观经济基本面真正的企稳和修复. 我们预计二季度内宏观经济环比增速会有所回落,经济的探底过程不是一蹴而就,而在二次探底后 则 有望迎来宏观经济基本面真正的企稳和修复. ? 政治局会议释放重要政策讯号 ? 中央政治局

4 月19 日召开会议,分析研究当前经济形势,部署当前经济工作.中央政治局通常于季 度末召开会........