PDF《宁德市交通投资集团有限公司跟踪评级报告》

跟踪评级报告 宁德市交通投资集团有限公司

1 宁德市交通投资集团有限公司跟踪评级报告 跟踪评级结果 本次主体长期信用等级:AA 上次主体长期信用等级:AA 债券名称 债券余额 到期兑付 日 跟踪评 级结果 上次评 级结果

16 宁德交投债 01/16 宁投

01 7 亿元 2026/9/12 AA AA

16 宁德交投债 02/16 宁投

02 8 亿元 2026/11/28 AA AA 本次评级展望:稳定 上次评级展望:稳定 跟踪评级时间:2019 年6月13 日 财务数据 项目

2016 年2017 年2018 年 现金类资产(亿元) 25.

31 22.11 12.77 资产总额(亿元) 135.92 176.58 223.06 所有者权益(亿元) 66.84 77.86 86.71 短期债务(亿元) 1.76 10.33 8.13 长期债务(亿元) 56.57 76.99 108.54 全部债务(亿元) 58.33 87.32 116.68 营业收入(亿元) 7.64 8.23 10.33 利润总额(亿元) 1.16 1.48 1.49 EBITDA(亿元) 2.75 4.14 4.43 经营性净现金流(亿元) 0.12 2.66 1.52 营业利润率(%) 9.31 11.16 12.43 净资产收益率(%) 1.52 1.75 1.94 资产负债率(%) 50.82 55.91 61.13 全部债务资本化比率(%) 46.60 52.86 57.37 流动比率(%) 528.57 240.48 227.28 经营现金流动负债比(%) 1.57 15.56 8.45 全部债务/EBITDA(倍) 21.21 21.11 26.35 EBITDA 利息倍数(倍) 1.50 1.50 1.08 注:长期应付款中融资租赁款计入有息债务. 分析师:张建飞 许狄龙

电话:010-85679696

邮箱:lianhe@lhratings.com 传真:010-85679228 地址:北京市朝阳区建国门外大街

2 号 中国人保财险大厦

17 层(100022)

网址:www.lhratings.com 评级观点 宁德市交通投资集团有限公司(以下简称 公司 或 宁德交投 )作为宁德市主要的交 通设施投资建设和运营管理主体,业务经营具 有区域垄断优势;

跟踪期内,宁德市经济稳步 增长,经济发展环境良好;

公司持续获得宁德 市政府在资金、资产注入及业务政策等方面的 支持.同时,联合资信评估有限公司(以下简 称 联合资信 )也关注到公司控股高速公路项 目处于建设阶段、未来投资规模大,公司面临 较大对外融资压力,债务规模持续增长及盈利 能力偏弱等因素对公司经营和发展带来的不利 影响. 未来随着公司在建高速公路的陆续完工和 通车,公司通过权益投资及通行费收入等方式 获取的收益有望逐步增长,联合资信对公司的 评级展望为稳定. 综合评估,联合资信确定维持公司主体长 期信用等级为AA,确定 16宁德交投债01/16 宁投01 和 16宁德交投债02/16宁投02 的信 用等级为AA,评级展望为稳定. 优势 1. 跟踪期内,宁德市经济稳步发展,地方财 政实力较强,交通建设规划逐步推进,为 公司的发展提供了良好的外部环境. 2. 公司作为宁德市主要的交通设施投资建设 和运营管理主体,业务开展在区域内具有 较强的垄断优势. 3. 跟踪期内,公司继续获得政府在资金、资 产注入及业务政策等方面的有力支持. 关注 1. 跟踪期内,在建高速公路项目持续投入推 动公司债务规模快速增长;

未来项目建设 投资规模大,面临较大的融资压力;

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2 融资或将进一步推高公司债务水平. 2. 公司整体盈利能力弱,利润总额对政府补 助的依赖大. 3. 两期存续债券发行规模大,募投项目尚未 产生收入且车流量培育及路网效益形成尚 需时间;

此外,若投资者选择在两期债券 存续期第五年末集中回售两期债券,公司 面临较大的偿付压力. 跟踪评级报告 宁德市交通投资集团有限公司