PDF《整体复苏 局部景气》

机械行业 策略报告 点评

2009 年09 月29 日 整体复苏 局部景气 DD机械行业

2010 年二季度策略报告 长城证券有限责任公司GREATWALL SECURITIES CO.

LTD 投资评级:中性(维持) 重点公司盈利预测及评级 股票名称 评级 09EPS 09PE 10PE 徐工机械 强烈推荐 2.58 14.1 12.3 山推股份 强烈推荐 0.84 13.7 11.7 三一重工 强烈推荐 2.01 16.7

14 中集集团 强烈推荐 0.75 19.5 14.5 秦川发展 推荐 0.35 32.3 24.5 注:参见文章最后盈利预测表 股价表现 相关报告 内需主导,把握复苏拐点 ――下半年行业策略

09 年06 月19 日 逐步复苏,稳步前行 ――四季度策略

09 年09 月29 日 行业复苏背景下的局部投资机会 ――2010 年度策略

10 年11 月30 日 要点: ? 机械行业复苏趋势明朗.

09 年以来整个机械行业的景气趋势呈现持续 攀升的趋势,出口出现回升,整体复苏趋势明确.钢材价格上涨和人 民币升值预期对于行业略有影响,但对高端产品影响较小. ? 工程机械:优异销量表现难抵投资下滑隐忧.一季度工程机械销量表 现优异, 但出于对信贷收缩和投资下滑 (特别是房地产投资) 的担忧, 板块表现不佳.上半年行业销量优异,全年前高后低,已成为市场的 一致预期, 我们认为板块二季度难有整体机会. 但板块估值优势明显, 长期价值显现,下跌风险不大. ? 通用机械:温和复苏,估值合理.通用机械的下游是整个制造业,行 业的复苏相对温和.机床行业的消费结构升级和进口替代趋势明显, 建议关注生产大型高端机床的龙头企业.通用零部件种类繁多,景气 度各不相同,建议关注局部景气度较高的核电、风电等相关零部件. ? 交运设备:景气分化.船舶市场:新船订单已经见底,但船价尚未见 底,BDI 仍位于相对低位,关注船价见底带来的交易性机会.铁路设 备:市场对于铁路设备

2012 年后的是否有增量需求存在疑议,目前 铁路设备估值相对较高,暂时缺乏上涨的催化剂.但板块

2012 年前 的高景气度确认无疑,为较好的防御性品种. ? 投资策略.我们建议关注三类投资机会.一是出口板块,特别是针对 新兴市场的出口,推荐中集集团、山推股份;

二是确定性增长的低估 值品种(受益于外资替代、产品升级等内在动力) ,推荐三一重工;

三是事件型的投资机会(预期明确的整体上市、战略投资者引进等) , 推荐秦川发展、徐工集团等个股. 独立声明 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道,分析逻辑基于本人的职业理解,通过合理判断并得出结论,力求客观、公正,结论不受任何第三方的授意、影响,特此声明. 分析师 徐星月 ? (86-10) 88366060-8898 ? xuxy@cgws.com 执业证书:S1070210020004 长城证券有限责任公司GREATWALL SECURITIES CO.LTD

2010 年03 月29 日 机械行业 季度投资策略

2 长城证券有限责任公司GREATWALL SECURITIES CO.,LTD 机械行业

2010 年二季度策略报告 目录

一、机械行业复苏明确、估值合理

3 1.1 行业复苏趋势明确,出口有所起色.3 1.2 一季度行业表现平淡 板块估值合理.3

二、钢材涨价与人民币升值对行业有一定影响

4 2.1 钢材涨价影响行业盈利水平

4 2.2 人民币升值对高端产品出口影响不大.5

三、工程机械:优异销量表现难抵投资下滑隐忧.6 3.1

09 年至今工程机械销量走势表现优异.6 3.2