PDF《晨会纪要》

1 总体来看,我们认为本周市场将呈现震荡平衡状态.投资机会上,仍然选择在刺激性政策下受 益的板块,包括扩大内需下的日常消费品,同时注意部分前期涨幅较大的小股票风险. 研究速递 前11 个月我国工业利润数据简评 (分析师 郝大明) 1.事件 国家统计局

12 月26 日公布,1-11 月份,全国规模以上工业企业(年主营业务收入

500 万元以 上的企业,下同)实现利润

24066 亿元,同比增长 4.9%. 2.我们的分析与判断

4 季度我国工业利润增速大幅回落,主要原因是工业品出厂价格大幅回落. 今年前

11 个月我国工业利润增长 4.9%,同比回落 31.8 个百分点,比前

8 个月回落 14.5 个百 分点,比前

5 个月回落 16.0 个百分点,创2002 年6月以来月度累计增速新低.4 季度我国工业利 润增速大幅回落. 扣除工业品出厂价格(PPI)上涨因素的影响,前11 个月我国规模以上工业利润增长-2.5%, 同比回落 35.3 个百分点,比前

8 个月回落 12.8 个百分点. 国家统计局公布的

12 个工业大类利润增长比前

8 个月均有下降.其中,煤炭行业利润增速下 降9.1 个百分点,化工行业下降 31.8 个百分点,钢铁行业下降 45.2 个百分点,石油和天然气开采 业下降 17.5 个百分点,专用设备业下降 10.8 个百分点,电力行业下降 2.5 个百分点,建材业下降 12.6 个百分点,交通运输设备制造业下降 19.4 个百分点,有色金属冶炼及压延加工业下降 26.7 个百分点,电子通信设备制造业下降 26.7 个百分点,化纤业下降 27.8 个百分点,石油加工及炼焦 业由去年同期盈利

245 亿元转为净亏损

1260 亿元. 与2007 年同期相比,利润增速提高的只有煤炭开采与石油开采两个行业,其他行业均出现了 较大幅度的回落,如果考虑 PPI 上涨因素,实际回落的幅度更大. 扣除石化行业的影响,前11 个月,我国工业利润增长 11.6%,也显著低于去年同期利润增速. 利润增长速度减缓的主要原因是成本上升和工业品出厂价格大幅下跌.今年前

11 个月,我国 工业企业综合成本率为 94.5%,去年同期为 93.5%,上升 1.0 个百分点.工业品出厂价格大幅下跌, PPI 由8月的 110.1%回落至

11 月份的 102.0%,PPI 与CPI 的差由

8 月的 5.2 个百分点转变为-0.4 个百分点,大大挤压了工业企业的利润. 3.结论 当前影响我国工业利润增长的主要原因是投资和出口需求急剧萎缩导致的工业产品价格大幅 下跌.11 月份,PPI 已低于 CPI0.4 个百分点,由于大宗商品价格暴跌和总需求萎缩,PPI 还会继续 下降,PPI 与CPI 的差距还会继续扩大.1998 年11 月,PPI 低于 CPI4.5 个百分点,2002 年2月, PPI 低于 CPI4.2 个百分点.CPI 与PPI 的差由大到小,利润增速下降,CPI 与PPI 的差由小到大, 利润增速上升.因此可以预计,在未来一年里,工业企业利润尽管仍然负增长,但会趋于好转. 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明.

2 云海金属(002182.SZ) :行业调整难改业绩增长 投资评级 推荐 (分析师 周卓玮) 公司的加工业务为公司业绩提供保障.镁合金加工的规模稳步扩大,我们预测 2008-2010 年镁 合金加工量为 9.

3、10.

5、12.5 万吨;

市场壁垒、技术壁垒和适当的利润率将使得镁合金行业加工 费保持稳定. 公司的原镁业务可分享高于行业平均盈利的超额收益.我们预测公司的五台 2008-2010 年原镁 产量分别为 0.