PDF《华灿光电股份有限公司 2018年度第一期中期票据信用评级报告》

2 有较强优势,公司生产规模在国内位列第

2 位,全球位列第

3 位,连续两年维持显示屏 市场第一供应商地位,并蝉联白光照明市场 供应商前

2 名. 3.公司拥有水平较高的研发团队,已形成一批 具备特色的技术专利,对行业技术发展方向 有一定的引领能力,有利于公司产品的差异 化竞争. 4.随着 LED 芯片价格回升和新增产能释放以 及完成对云南蓝晶科技股份有限公司和 MEMSIC 的收购, 公司产业链进一步完善并 切入到集成电路领域,有利于公司实现规模 经济,提高抗风险能力和盈利能力. 5. 公司经营活动现金流入量对本期中期票据 覆盖程度较高. 关注 1.LED 芯片行业景气度波动较大,竞争较为 激烈,未来 LED 芯片行业前景仍受市场供 求关系、产品更新换代、政策变动等多方面 影响. 2.行业内企业固定资产投资较大,易造成阶段 性产能过剩,加剧行业波动.公司近年来投 入大量资金购置包括 MOCVD 在内的生产 设备,一方面,导致公司承担较高的固定成 本,经营成果对行业景气度较为敏感;

另一 方面,生产设备及工艺技术进步会导致相关 设备价值下降. 3.公司债务规模较大且增长较快,截至

2017 年底, 公司使用权受限资产合计 22.20 亿元, 主要为固定资产和应收票据抵质押用于办 理银行贷款,现金类资产受限比例高,短期 偿债压力较大. 4. 近三年,公司非经常性损益(投资收益+其 他收益+营业外收入)占当期利润总额的 117.76%、84.97%和44.40%,公司利润总额 对非经常性损益尤其是政府补助依赖较大. 5. 公司在建项目规模大,未来资本支出存在一 定压力;

拟建的先进半导体与器件项目投资 规模大,建设周期长,后续框架协议的具体 执行进展需持续关注. 中期票据信用评级报告 华灿光电股份有限公司

3 声明

一、本报告引用的资料主要由华灿光电股份有限公司(以下简称 该 公司 )提供,联合资信评估有限公司(以下简称 联合资信 )对这些 资料的真实性、准确性和完整性不作任何保证.

二、 除因本次评级事项联合资信与该公司构成委托关系外, 联合资信、 评级人员与该公司不存在任何影响评级行为独立、 客观、 公正的关联关系.

三、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务,有充分理由保 证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则.

四、 本报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程 序做出的独立判断, 未因该公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评 级意见.

五、本报告用于相关决策参考,并非是某种决策的结论、建议.

六、本次信用评级结果的有效期为本期债项的存续期;

根据跟踪评级 的结论,在有效期内信用等级有可能发生变化. 中期票据信用评级报告 华灿光电股份有限公司

4 华灿光电股份有限公司 2018年度第一期中期票据信用评级报告

一、主体概况 华灿光电股份有限公司(以下简称 华灿 光电 或 公司 )前身为武汉华灿光电有限 公司(以下简称 华灿有限 ),系陈长青、 刘昌、叶爱民与上海灿融投资管理有限公司 (2006 年1月更名为 上海灿融创业投资有限 公司 ,以下简称 上海灿融 )于2005 年10 月发起设立,注册资本

4000 万元,其中陈 长青持有 35.25%股权、 刘昌及叶爱民各持有 30% 股权,上海灿融持有 4.75%股权.后经多次股 权变更、转让、增资,2008 年4月,华灿有限 变更为中外合资企业,注册资本