PDF《钢铁行业周报：钢价矿价小幅下行,库存本周下降》

3 周跑输大盘.说明在下行趋势内,缺乏钢价上涨配合的盈 利改善尚不能作为行业取得超额收益的充分条件.在需求回落的远期担 忧尚未解除之前,预计行业很难出现明显机会. ? 关键因素二:库存本周基本平稳,长材下降板材上升 社会库存本周小幅下降,基本维持平稳,库存波动在本次短周期波动中 对钢价的影响越来越小.供给下降是库存下降的主要原因之一,不过也 在一定程度上说明需求绝对水平依然维持在了一定的水平. ? 关键因素三:矿石价格下跌,联动性明显 本周矿石价格跟随钢价小幅下跌:

1、钢价矿价联动性继续明显,在产量 尚未明显恢复的情况下,钢价下跌将会适当向上游转移;

2、大幅回落后 的矿石价格在前几周已经出现了一定幅度的回升;

3、矿石港口库存依然 维持高位,近几年新增矿山产能较快,成为制约矿价表现的重要因素. ? 投资建议:关注 PB 较低且具备业绩保障的公司 因为

4 季度行业盈利压力依然较大,因此我们建议继续关注有业绩的新 兴铸管、八一钢铁;

同时,跌幅已经十分明显的低 PB 公司如河北钢铁、 华菱钢铁,可以作为长期配置的考虑. 本周关键数据速览 行业数据 本周 一周变动 Mysteel 钢价指数 综合 157.2 -0.75% 长材 181.0 -0.76% 扁平 136.4 -0.74% 螺纹钢期货主力合约 螺纹钢 4,045 -2.62% 国际钢价 CRU 指数 CRU 综合 190.8 0.00% CRU 长材 232.4 0.00% CRU 扁平 170.2 0.00% Mysteel 铁矿石价格指数 综合158.1 -0.88% 进口矿 143.9 -0.96% 国产矿 164.7 -0.78% 海运费 BDI 1,807 -4.64% BCI 3,049 -5.75% 社会库存(万吨) 总量 1,313.59 -0.21% 长材 583.43 -0.92% 板材 730.16 0.36% 港口库存 9,733 -76

3 行业研究 请阅读最后一页评级说明和重要声明 第一,本周钢价小幅下跌,期货合约价格上涨,期现价差有所改善但依然为负,估算毛利各品种均有所上升 ? 本周国内钢价综合指数下跌 0.09%,其中长材下跌 0.09%,板材下跌 0.08% 本周国内钢价综合指数下跌 0.09%,其中长材下跌 0.09%,板材下跌 0.08%;

上周钢价综合指数上下跌 0.75%,其中 长材下跌 0.76%,板材下跌 0.74%. 表1:本周国内钢价综合指数下跌 0.09%,其中长材下跌 0.09%,板材下跌 0.08% 资料来源:Mysteel,长江证券研究部 图1:本周国内钢价综合指数下跌 0.09%,其中长材下跌 0.09%,板材下跌 0.08%

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250 06/Jan/06 06/Apr/06 06/Jul/06 06/Oct/06 06/Jan/07 06/Apr/07 06/Jul/07 06/Oct/07 06/Jan/08 06/Apr/08 06/Jul/08 06/Oct/08 06/Jan/09 06/Apr/09 06/Jul/09 06/Oct/09 06/Jan/10 06/Apr/10 06/Jul/10 06/Oct/10 06/Jan/11 06/Apr/11 06/Jul/11 06/Oct/11 Myspic 长材指数 板材指数 资料来源:Mysteel,长江证券研究部 本周 上周 周环比 上月度 与上月比 去年同期 与去年同期 综合指数 综合 157.0 157.2 -0.09% 157.9 -0.57% 163.9 -4.19% 长材 180.8 181.0 -0.09% 180.8 0.00% 187.5 -3.55% 扁平 136.3 136.4 -0.08% 138.1 -1.27% 141.5 -3.65% 区域指数 华东 160.2 160.1 0.04% 160.2 0.00% 167.0 -4.08% 华南 165.2 165.0 0.15% 166.1 -0.52% 170.2 -2.92% 华北 150.7 150.7 0.00% 153.2 -1.63% 157.2 -4.15% 中南 161.1 162.1 -0.57% 161.5 -0.23% 167.0 -3.51% 东北 148.2 148.7 -0.31% 151.1 -1.94% 153.0 -3.13% 西南 164.9 165.1 -0.16% 163.2 0.99% 169.4 -2.68% 西北 159.6 160.4 -0.49% 161.9 -1.42% 165.7 -3.70% 品种指数 螺纹 175.4 175.4 0.00% 174.6 0.47% 183.3 -4.31% 线材 185.2 185.5 -0.17% 184.5 0.37% 192.5 -3.79% 中厚 157.5 158.2 -0.44% 160.4 -1.87% 165.7 -4.98% 热卷 150.5 150.1 0.26% 150.5 0.00% 156.2 -3.67% 冷板 120.7 121.3 -0.55% 122.6 -1.56% 124.6 -3.17% 镀锌 102.9 103.7 -0.77% 106.6 -3.43% 107.5 -4.24%