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CFC108.COM 请参阅最后一页的重要声明 [table_main] 金融衍生品跟踪报告模板 铜期货期权周度报告:2019 年06 月17 日 宏观利空占主导,铜价震荡偏弱运 行为主 摘要:

1、 当前宏观面利空依然占主导

2、 铜矿供应收紧,但国内需求表现不佳,产业端的利多不明显

3、 技术面,铜价在 45000-46000 元/吨区域做空动能有所减弱

4、 总体来看,铜价逐步触及 45000-46000 元/吨支撑区域,若要在 该区域展开一波反弹,则需要重大的宏观利好来做铺垫,但目 前市场普遍预期中美和谈概率较小,因此,较大的利多刺激可 能会来自国内的政策面,这需要进一步关注国内政策面的动向. 期权方面:从沪铜期权近月总成交量及总持仓情况来看,截止

6 月14 日, 沪铜所有合约期权总持仓为

74246 张, 较上周的

69882 张有所回升,沪铜所有合约期权总成交量

23274 张,成交有所减 小.铜1907 合约期权总持仓为

27380 张,较上周的

29844 张有 所减少. 截止

6 月14 日, 沪铜

1907 合约期权成交量为

12938 张, 较上周同期的

23302 张减少.总体而言,上周铜市场整体利空略 占优势,多头做多动能不足. 操作策略: 操作上,短期预计铜价在 45000-47000 元/吨区域震荡概率较 大,暂维持震荡思路,下游企业可考虑待铜价回落至 45000-46000 元/吨区域附近,继续逢低少量买入锁定远期成本.期权方面,前期 买入 CU1907C47000 卖出 CU1907C49000 的牛市价差组合可考虑离 场,CU1908C46000 卖出 CU1908C48000 的牛市价差组合暂持. 不确定风险:全球宏观数据继续走弱、国内消费端无起色 铜期货期权周度报告 [table_invest] 作者姓名:江露

邮箱:jianglu@csc.com.cn

电话:023-81157289 投资咨询资格号:Z0012916 发布日期:

2019 年06 月17 日1[table_page]铜期货期权周度报告 研究 请参阅最后一页的重要声明 铜期货期权周度报告 目录

一、行情综述.3

二、价格影响因素分析.3

1、利多因素

3

2、利空因素

3

3、基本面数据

4 3.1 LME 铜库存大幅增加

4 3.2 国内现货端维持升水回落

4 3.3 持仓量:净空占比逐步上升

4

三、期权市场动态追踪.5

四、波动率表现.6

五、结论与操作建议.6

2 [table_page]铜期货期权周度报告 研究 请参阅最后一页的重要声明 铜期货期权周度报告

图表目录 图1:LME 铜铝库存(吨)4 图2:上期所铜铝库存(吨)4 图3:LME 铜铝升贴水(0-3) (美元/吨)4 图4:国内铜铝升贴水(元/吨)4 图5:COMEX1 号铜非商业净持仓(张)5 图6:COMEX1 号铜净持仓排名占比(5 表1:铜所有合约期权成交持仓情况

5 表2:铜1907 合约期权总成交及总持仓情况.5 图7:铜期权隐含波动率表现

6 图8:铜1907 合约历史波动率对比

6 3 [table_page]铜期货期权周度报告 研究 请参阅最后一页的重要声明 铜期货期权周度报告

一、行情综述 上周受国内官方允许将专项债券作为符合条件的重大项目资本金消息刺激,铜价小幅反弹,此后在市场避 险情绪依然较为浓厚的背景下,叠加国内公布的

5 月宏观数据反映出当前经济下行压力依然较大,打压投资者 信心,铜价承压回落,从整体来看,上周铜价呈现震荡偏弱态势运行.

二、价格影响因素分析

1、利多因素

1、官方允许将专项债券作为符合条件的重大项目资本金消息刺激,引发市场对大规模基建的预期升温,市场预 计基建规模或达到上万亿,前期较为悲观的市场情绪得到一定修复.