PDF《电厂脱硝时间表提前》

谨请参阅尾页重要申明及华泰联合证券股票和行业评级标准 证券研究报告 行业研究 /深度研究 2011-02-10 电力设备 增持/维持评级 分析师 唐晓斌 SAC 执业证书编号:S1000510120046 (0755)8236

4440 tangxb@mail.

htlhsc.com.cn 联系人 祁禾 (0755)82492290 qihe@mail.htlhsc.com.cn 相关研究: 《节能环保行业: 十二五 含苞怒放》 发表日期(2010/12/22) 《龙源技术:俱往矣,还看明朝》 发表日期(2010/12/27) 电厂脱硝时间表提前 y 环保部日前颁布了《火电厂大气污染物排放标准(二次征求意见稿) 》 .此 次颁布的二次征求意见稿比

2009 年颁布的初稿有着明显的区别.无论是 要求脱硝完成的时间表,还是减排力度,都有了明显的提高. y

2009 年环保部出台的《火电厂大气污染物排放标准(征求意见稿) 》将脱 硝完成时间定在

2015 年1月1日. 其中, 重点地区 NOx 排放量达到

200 毫克/立方米,非重点地区则为

400 毫克/立方米. y 而此次颁布的 《火电厂大气污染物排放标准 (二次征求意见稿) 》 计划

2012 年1月1日开始实施.其中,从2012 年1月1日开始,要求所有新建火 电机组 NOx 排放量达到

100 毫克/立方米.从2014 年1月1日开始,要 求重点地区所有火电投运机组 NOx 排放量达到 100mg/立方米, 而非重点 地区

2003 年以前投产的机组达到 200mg/立方米. y 新政(二次征求意见稿)将脱硝时间表提前,以及减排力度的加大,将使 得未来三年(2011~2013 年)脱硝行业出现爆发式增长.前端脱硝与后 端脱硝都将充分受益,而我们更加看好具有明显技术壁垒的前端脱硝.前 期报告中,我们预计未来五年前端脱硝的市场容量将超过

300 亿元.而 按照新规测算,2011~2013 年前端脱硝的市场容量即将达到

220 亿元. y 我们认为,在火电新增市场中,三大锅炉企业具有天然优势;

而在存量市 场中,龙源技术、燃控科技、武汉天河等锅炉点火企业具备明显的竞争优 势,未来有望垄断存量市场. y 在前端脱硝市场, 我们重点关注龙源技术 (300105) 、 燃控技术 (300152) . y 龙源技术(300105)具备明显的技术先发优势,多台火电机组已经达到 170~180 毫克/立方米的减排水平.而且一旦等离子与双尺度技术相融 合,那么有望突破 100mg 大关,这将成为公司未来超预期的最大看点. y 燃控科技(300152)在火电脱硝的进度方面落后于龙源技术.但是一旦 公司获得电厂招标资质,公司前端脱硝业务将迅速增长.同时,公司双强 少油点火、生物质气化、垃圾焚烧熔融炉未来也具有大幅超预期的可能. 最近

52 周行业表现 -20.26% -10.26% -0.26% 9.74% 19.74% 10-02 10-03 10-04 10-05 10-06 10-08 10-09 10-10 10-11 10-12 11-01 电力设备 沪深300 行业研究 2011-02-10 谨请参阅尾页重要申明及华泰联合证券股票和行业评级标准

2 目录火电脱硝新规二次征求意见稿出台:大幅超预期

3 未来三年前端脱硝市场爆发式增长

4 前端脱硝与后端脱硝:配合一起使用仍是主流

4 存量市场面临需求高峰

5 重点公司关注.6 龙源技术(300105) :前端脱硝技术的引领者.6 燃控科技(300152) :火电脱硝市场启动在即.7 风险提示

7 行业研究 2011-02-10 谨请参阅尾页重要申明及华泰联合证券股票和行业评级标准

3 火电脱硝新规二次征求意见稿出台:大幅超预期 环保部日前颁布了《火电厂大气污染物排放标准(二次征求意见稿) 》 .此次颁布 的二次征求意见稿比