PDF《PP日度信息》

变动 5月10日 5月9日 基差 市场信息 PP1905

75 8625

8550 (105) PP1909

44 8448

8404 72 华北

0 8480

8480 5 华东

0 8520

8520 (105) 华南

0 8600

8600 (25) 拉丝美金 CFR中国 (10)

1120 1130 (732) (809)

28 37 低熔共聚 华东 -50

8950 9000

430 480 PP粉料 山东

30 7830

7800 -30

450 480 丙烯 山东

20 6770

6750 360

350 BOPP厚光 华东

0 10100

10100 430

430 PP回料 白透优质

0 7300

7300 516

516 石化库存 万吨 -1 95.

0 96.0 出口利润(美元/吨) (1)BOPP开工率平稳(2)塑编开工平稳 BOPP生产利润 (1)丙烯价格小幅回落(2)粒粉价差持稳 (1)5月检修有所增多,新增延长中煤检修,同比仍不及去年检修量级;

本周社会库存再度小幅上涨,石化库存去库缓慢 (2)下游BOPP及塑编维持中等开工率,目前下游观望情绪浓,整体库存水平不高(3)目前进口货源持续挺价,倒挂内 盘,进口到港偏少(4)目前美国已正式对2000亿商品加征关税至25%,后续对塑料制品出口影响仍有待跟进. (1)回料价格跟随新料变动敏感,引起关注(但从可替代量级看有限) 驱动小结 共聚-拉丝价差回落,近期共聚价格有所偏弱,拉丝转共聚比例增加 PP日度信息 期货价格 PP拉丝 左边为05基差.下游看空心态浓,按需采购为主,成交一般 进口利润(美元/吨) 低熔共聚-拉丝 PP拉丝-PP粉料-200 PP粉料生产利润 左下为09基差.左上为05基差 进口窗口关闭,美金价格相对坚挺;

3月PP进口量为43.1万吨,环比上涨36.4% PP新料-回料 策略建议 跨期:观望;

跨品种:多PP1909空LL1909 新装置动态 共聚-拉丝价格高位回落,拉丝生产比例有所减少 74% 79% 84% 89% 94% 99% PP分品种开工率 PP总开工率 共聚开工率 均聚开工率 数据来源:卓创资讯 国金期货 (1)兰港石化停车至6月底(2)中景石化计划5.10检修(3)宁煤一公司,5.7进入检修;

(3)河北海伟计划5.15 检修25天-35% -30% -25% -20% -15% -10% -5% 0% -300 -100

100 300

500 700

900 1,100 1,300 共聚-拉丝转产 共聚-拉丝(价差) 共聚开工率-拉丝开工率(右轴) 数据来源:卓创资讯 国金期货 2019.5.13|PP日报 期限结构及库存 (300) (200) (100)

0 100

200 300

400 500

600 700

800 900 PP基差、跨期及交割成本、移仓成本跟踪 PP近月基差 PP9-PP1 PP1-PP5 PP5-PP9 PP交割费用(含利息) 近远月移仓成本(含利息)

62 72

82 92

102 112

122 132 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% PP生产利润与社会库存 PP毛利率(炼油) PP总库存指数 2019/05/08 2019/05/09 2019/05/10

8200 8300

8400 8500

8600 8700

8800 PP期限结构

8300 8800

9300 9800

10300 (150)

50 250

450 650

850 05合约价格与基差走势 PP01基差 PP05基差 PP05 近月基差换09合约 20% 25% 30% 35% 40% 45% 拉丝生产比例 2015年2016年2017年5% 10% 15% 20% 25% 30% 共聚注塑生产比例 2015年2016年2017年2019.5.13|PP日报 (300)

200 700

1200 PP9-1

19 18

17 16

15 14 (1) 上游比价、替代比价 静态估值 本周PP总库存环比上涨3..7% 本周贸易商库存下降0.12% PP生产毛利高位回落

35 55

75 95

115 135 12月31日 3月31日 6月30日 9月30日12月31日PP贸易商库存指数

2016 2017

2018 2019 数据来源:卓创资讯 国金期货

15 35

55 75

95 12月31日 3月31日 6月30日 9月30日12月31日PP港口库存指数

2016 2017

2018 2019 数据来源:卓创资讯 国金期货 本周港口库存环比下降6.4% 进口窗口关闭 离回料底仍较远.