PDF《受益行业景气的光伏封装材料新贵》

化工新材料

2016 年11 月10 日 海优新材 (831697) 受益行业景气的光伏封装材料新贵 请务必阅读正文后免责条款 公司报告公司首次覆盖报告推荐(首次) 现价:17.

20 元 主要数据 行业 橡胶和塑料制品业 公司网址 http://www.hiuv.net/ 大股东/持股 李民/35.99% 实际控制人/持股 李民、李晓昱/51.41% 总股本(百万股) 55.61 流通新三板 股 (百 万股) 25.43 流通 B/H 股(百万股)

0 总市值(亿元) 9.56 流通新三板股市值(亿元) 4.37 每股净资产(元) 5.35 资产负债率(%) 33.59 行情走势图 证券分析师 鄢祝兵 投资咨询资癖嗪 S1060511110001 0755-22621410 YANZHUBING290@PINGAN.COM.CN 邵青 投资咨询资癖嗪 S1060511010002 0755-22622740 SHAOQING001@PINGAN.COM.CN 陈建文 投资咨询资癖嗪 S1060511020001 0755-22625476 CHENJIANWEN002@PINGAN.COM.CN 请通过合法途径获取本公司研究报 告,如经由未经许可的渠道获得研 究报告,请慎重使用注意阅读研 究报告尾页的声明内容. 投资要点 ? 我国先伏产业_模持续扩大,行业景气度有望上行.截止到

2015 年底,我国太阳能 先伏Мh累计网容量达到 41.58GW,同比增长 67.3%,成为全球先伏Мh装机容量 最大的国家.其中,先伏h站 37.12GW,分布式 6.06GW.2015 年新增装机容量 15.13GW,创历史新高.2016 年前

3 季度,我国太阳能新增装机容量达 22.54GW, 预计

2016 年中国先伏新增装机容量有望超过 25GW,按照国家能源局的太阳能 十 三五 д褂_划,预测到

2020 年底,太阳能Мh装机容量达到 1.6 亿千瓦,则 十三 五 期间中国每年年均新增装机容量超过 20GW.光伏行业景气度有望持续上行. ? 先伏产业链带动效应显现,封装材料需求上升.h池封装是先伏行业产业链中的关键 一环,先伏组件行业的高速д苟韵确h池封装行业具有较大的牵引力和拉动作用. 我们预计全球 EVA 胶膜需求量将从

2015 年的 8.1 亿平诿自龀さ

2021 年的 16.8 亿 平诿,年均需求增速约为 13%.我国先伏应用市场迅猛д,现已成为全球太阳能 h池产量第一大国.我们预计中国 EVA 胶膜需求量将从

2015 年的 2.4 亿平诿自龀 到2020 年的 4.6 亿平诿,年均需求增速约为 14%.预计全球先伏背板需求量将从

2015 年的 4.0 亿平诿自龀さ

2021 年的 8.4 亿平诿,年均需求增速约为 13%. ? 全球 EVA 胶膜呈少数公司主导的竞争窬,国产先伏背板全球市场占有率逐年提升. 美国杜邦公司、美国 3M、日本三井化学株式会社、日本普利司通集团、韩国 SKC 公 司及中国福斯特, 以上公司占据了全球 80%以上的 EVA 胶膜市场Ф. 国内背板需求 日益增长,国内背板生产企业市场占有率不断提高,开始走向国际市场.2014 年, 国产背板Ф畲锏 40%左右,到2015 年年底,国产背板市场Ф钣牍饣境制. ? 公司坚持差异化路线,定位生产高品质先h封装材料.公司作为太阳能h池组件封装 材料一体化公司,EVA 胶膜是公司的主要业务收入t源.公司坚持差异化路线,定位 生产高品质先h封装材料.公司生产的抗 PID(h位诱ゼ)的EVA 胶膜为业界性 能最好产品之一,自主生产的白色 EVA 胶膜性能突出.公司拥有 PVDF 膜生产技术, 是国内少数的能够自主生产氟膜的背板供应商,所生产的背板成本较低,性能优异, 具有较强竞争优势.公司产品认证齐全,具有稳定的优质客户资源. ? 盈利预测与投资建议.我们预测公司 2016~2018 年营业收入分别为 4.97 亿元、6.25 亿元、7.61 亿元,分别同比增长 33.0%、25.7%、21.7%;