PDF《多头信心受挫,郑棉开盘跌停》

棉纱研究员 ? 021-60828505 ? lijiange@htfc.com 从业资格号:F3049133 李巍 生猪研究员 ? 021-60827983 ? liwei@htfc.com 从业资格号:F3039929 华泰期货|农产品日报 2019-05-14 税税率,分别实施 25%、20%或10%加征关税.对之前加征 5%关税的税目商品,仍继 续加征 5%关税. 据中国棉花协会物流分会对全国

18 个省市

164 家棉花交割和监管仓库、社会仓库、 保税区库存和加工企业库存调查数据,4 月底全国棉花商业库存总量约 379.49 万吨, 较上月减少 36.91 万吨,降幅 8.86%.其中新疆仓库 284.58 万吨,较上月减少 48.68 万吨;

内地仓库 76.81 万吨,较上月增加 9.27 万吨;

保税区棉花仓库 18.1 万吨,较上月 增加 2.5 万吨. 未来行情展望:供给方面,美国、印度、澳大利亚本年度棉花减产严重,抬升全球棉 价底部.需求方面,之前中美接连进行高级别贸易磋商,双方均多次释放消息表示会 谈已取得了实质性进展.但近期特朗普突然表示将于周五提高关税税率至 25%,市场 的悲观情绪重新升温.至北京时间

10 日中午,美国加税行动正式实施,10 日晚间,美 国贸易代表莱特希泽再次发表声明, 美国政府将于周一公布对额外

3000 亿美元中国商 品加征关税的详情, 贸易争端局势急剧恶化. 短期内, 棉价将受贸易争端与抛储引导, 国内外棉价将维持弱势.长期来看,如果中美贸易战得到有效解决,将增加我国棉花 需求,提振棉价. 策略:短期内,我们对郑棉持谨慎看空观点. 风险点:政策风险、主产国天气风险、汇率风险、贸易战风险 豆菜粕: CBOT 大幅下跌,外弱内强局面延续 周一晚间国务院关税税则委员会发布对原产于美国的部分进口商品提高加征关税税率 的公告.中美两国贸易战有持续升级迹象,加之上周五 USDA 月度供需报告利空,美 豆连续大幅下挫.周一

7 月合约最低跌至

791 美分/蒲,收盘报 803.4 美分/蒲.USDA 报告显示截至

5 月9日当周美豆出口检验量为 51.34 万吨, 符合市场预估. 作物生长报 告显示截至

5 月12 日美豆种植率为 9%,去年同期为 32%,五年均值 29%. 国内方面,上周进口大豆库存增加,五一小长假结束后开机率回升至 47.05%.由于中 美贸易战升级, 刺激下游逢低补库, 上周成交更加火爆, 日均成交量再创新高达到 41.2 万吨. 昨日豆粕低位和远期基差仍吸引成交, 总成交量 31.45 万吨, 成交均价

2648 (+3) . 截至

5 月10 日沿海油厂豆粕库存由 65.75 万吨降至 59.07 万吨.未来供需,CBOT 大幅 下跌,虽然南美出口升贴水上涨,但盘面榨利仍然十分可观,有利油厂增加买船.3 月 以来豆粕延续良好成交,主要因禽料增加和豆粕替代菜粕.短期影响粕价走势的最重 要因素是贸易战走向.贸易战可能增加国内进口大豆成本,从市场心理和资金角度, 贸易战升级也将使得豆粕易涨难跌.但是从操作层面我们不建议投资者盲目追高,价 高抑制需求,且贸易战发展充满变数. 华泰期货研究院 农产品组 范红军 谷物&

白糖研究员 ? 020-37595315 ? fanhongjun@htfc..com 从业资格号:F0262666 投资咨询号:Z0002196 黄玉萍 蛋白粕研究员 ? 021-60827975 ? huangyuping@htfc.com 从业资格号:F0284365 投资咨询号:Z0010682 徐亚光 油脂研究员 ? 021-68758679 ? xuyaguang@htfc.com 从业资格号:F3008645 投资咨询号:Z0012826 李建阁 棉花&

棉纱研究员 ? 021-60828505 ? lijiange@htfc.com 从业资格号:F3049133 李巍 生猪研究员 ? 021-60827983 ? liwei@htfc.com 从业资格号:F3039929 华泰期货|农产品日报 2019-05-14 菜粕走势总体跟随豆粕,另外中加关系也未见改善.我国