PDF《拍储延迟叠加经贸紧张,玉米价格》

研究报告-玉米、淀粉周评 投资咨询部 报告日期

2019 年5月9日?近期相关报告列表: 王晓蓓 Tel:025-68908477 Email: wangxiaobei@ftol.

com.cn 从业资格号: F0272777 投资咨询证号:Z0010085 拍储延迟叠加经贸紧张,玉米价格 偏强运行 ? 玉米主力期价自五一节后归来偏强运行,收出近 期新的高点.我们前文分析到市场粮源集中,终 端议价能力增强,有利于玉米价格企稳.目前秋 粮收购旺季结束,市场焦点转移至拍储政策和经 贸关系.全国政策性粮食库存数量和质量大清查 工作尚未结束,市场预计拍储时间或推迟至

6 月 且底价抬高.美方

5 月10 日拟将

2000 亿美元中 国输美商品的关税从 10%上调至 25%, 中方或将被 迫出反制措施.如经贸紧张关系持续,那么或刺 激玉米价格反弹.饲用需求上受非洲猪瘟的影响 不能忽略,但禽料及反刍料增加有弥补作用,深 加工需求偏稳. ? 淀粉主力期价自节后随玉米偏强震荡.深加工企 业玉米收购量继续减少, 玉米消耗量也有所下降, 玉米库存大幅减少.深加工企业开机率自高位有 小幅回落,加工利润较低,下游走货放慢,淀粉 库存小幅回升.预计淀粉库存将维持高位. 玉米、淀粉周评

2019 年5月9日投资咨询部

一、行情回顾 本周玉米主力

1909 合约偏强运行,最高反弹至 1937,再次收出近期新的高 点;

从均线形态看,上行走势并未结束,且周线级别企稳走强;

从价位空间看, 突破前期震荡区间后筑底确认,两个低点分别是

1815 和1829,两个高点分别是

1896 和1937,短期通道也向上.淀粉主力

09 合约随玉米走势震荡偏强,均线形 态维持上行走势,但未能突破前期高点.玉米淀粉价差仍稳定在-460 附近. 现货方面,玉米及淀粉价格走势继续分化.其中国内玉米均价继续走高,向1850 元/吨大关迈进;

淀粉均价则稳定在

2395 元/吨附近,并未走强.受制于下 游需求有限,淀粉企业提价谨慎,显示信心不足. 图1玉米

1909、淀粉

1909 合约日 K 线图 数据来源:文华财经 图2国内玉米、淀粉价格走势 数据来源:天下粮仓

二、秋粮收购旺季结束 据国家粮食和物资储备局数据显示,截至

2019 年4月30 日,2018 年秋粮旺 季收购结束,主产区累计收购中晚稻、玉米和大豆

19029 万吨,同比增加

892 万吨;

其中:黑龙江、山东等

11 个主产区累计收购玉米

10986 万吨,同比增加

1155 万吨.随粮源转移至终端手里,市场议价能力增强.北港玉米库存维持高位,南 港玉米库存压力大减,据天下粮仓数据显示:截止

5 月3日,北方四港玉米库存 总计 481.5 万吨,周比增加 0.2%,年同比仍增 44.8%;

截止

5 月8日,南港玉米 玉米、淀粉周评

2019 年5月9日投资咨询部 请务必阅读正文最后免责声明部分 PAGE

3 内贸库存 65.7 万吨,已回落至上年同期水平.

三、拍储延迟叠加经贸紧张 市场的焦点转移至拍储和经贸关系上,全国政策性粮食库存数量和质量大清 查工作尚未结束,市场预计拍储时间或推迟至

6 月且底价抬高.不过具体的拍储 政策无法得知,

7000 多万吨拍储余粮且拍储延迟, 对玉米价格利空影响或已有限. 经贸紧张关系对玉米行情走势影响较大,美方

5 月10 日拟将

2000 亿美元中 国输美商品的关税从 10%上调至 25%, 中方或将被迫出反制措施. 如经贸紧张关系 持续,那么或刺激玉米价格反弹.