PDF《川财证券行业周报：石油化工周报》

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1 证券研究报告 行业研究/周报 宋红欣 执业证书编号:S1100515060001 研究员 010-66495639 songhongxin@cczq.

com 白竣天 执业证书编号:S1100116070002 联系人 8610-66495962 baijuntian@cczq.com 川财证券研究所 成都 高新区交子大道

177 号中海国际 中心 B 座17 楼,610041 总机: (028)86583000 传真: (028)86583002 川财证券行业周报:石油化工周报 ――环保政策将压低炼油产能,增加天然气等能源需求 核心观点 ? 川财周观点: 环境成本施压国内炼油产能.中国原油进口量已经超过国内需求量, 除了用于储备而新增的原油库存外,大量原油进入炼油领域,而国内 市场需求不能消化,只能用于低价出口.这种进口、加工、再出口的 方式只会增加中国的环境压力,增加碳排放,不符合国内的环保政策. 可以预测,未来的炼油产业将转向供求平衡或供小于求,成品油进口 的方式.未来将通过绿色金融等措施如环责险、碳交易成本等增加炼 油企业成本,通过市场化手段压减炼油产能. 今年国内天然气需求或将爆发,陕京四线或将

10 月完工.1)预计今 年天然气消费增长或将重返 十二五 期间天然气爆发式增长态势. 据发改委数据,今年 1-5 月,天然气消费

967 亿立方米,增长 13.2%. 在连续几年的个位数增长之后再次出现

2 位数增长;

2)陕京四线提供 天然气增量.今年为大气十条的考核年,而北方大气污染的主要原因 之一为散煤燃烧.华北地区自去年秋季开始实施煤改气政策,今年又 发布北方

12 城市清洁取暖试点等若干政策.而为华北地区提供天然气 增量的陕京四线或将于今年

10 月完工, 新增

250 亿方/年的天然气 (近2倍于北京需求量) ,及时满足北京等华北城市冬季天然气需求.3)为 促进国内天然气需求,打通天然气产业链中间环节,暨长输管网改革 之后继续出台城市配气管网价格监管政策.监管政策给予其 8%的收益 率,提高了管网投资的积极性,同时也降低了燃气特许权的交易价值. 建议关注中天能源、蓝焰控股、新奥股份、厚普股份、富瑞特装、中 集安瑞科等. 可燃冰开采降低成本空间大,商业开采前景广阔.我国南海已经连续 开采可燃冰

6 周共得到

23 万方天然气.可燃冰埋藏比石油天然气都要 浅未来降低成本的空间很大.现试验阶段所用的海洋平台已经大大超 出可燃冰开采的需求,增加了成本.埋藏浅带来的另一个优势是因地 层压力小,节省了传统天然气开采对控压设施和井深结构上的要求, 为后续改进降低成本带来便利.本次试采是采用直井构造,开采的可 持续性和产量都受到影响.未来将进一步尝试定向井或水平井方式来 增加产量.本次试采为求连续、尽可能减少出砂,也就减少了天然气 产量.未来改变生产策略后,将增加天然气产量.可燃冰开采未来商 业化的可能性较大,短期内获得技术突破的可能性存在. 城市配气价格监管鼓励管网建设.6 月22 日,发改委印发《关于加强 配气价格监管的指导意见》 .该指导意见为首次针对配气环节出台的相 关政策.限定配气端收益率上限为 7%,低于长输官网 8%的收益率,并2017 年6月26 日 行业研究/周报 谨请参阅尾页声明及投资评级说明

2 限定折旧年限不低于

30 年.8%的收益率将限制城市配气未来的垄断收 益,不过也考虑到了正处于建设期的城市管网投资.该指导意见也将 管网建设成本转移到用户身上.指导意见中不允许将资产增值部分纳 入有效资产,将影响特许权的交易,降低燃气特许权的价格. ? 市场表现: 石油石化板块上周小幅下跌. 上证综指下跌 1.12%, 中小板指数小幅上 涨0.14%,中信石油石化指数小幅下跌 0.8%. 石油石化板块内涨幅前五的个股为卫星石化上涨 15.4%, 石大胜华上涨 10.6%, 美锦能源上涨 7.3%, 宝莫股份上涨 6.2%, 潜能恒信上涨近 5.3%. ? 行业动态: