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中期票据信用评级报告 西南能矿集团股份有限公司

1 西南能矿集团股份有限公司 2017年度第一期中期票据信用评级报告 评级结果: 主体长期信用等级:AA 评级展望:稳定 本期中期票据信用等级:AA 本期中期票据发行额度:4 亿元 本期中期票据期限:3 年 偿还方式:每年付息一次,到期一次还本 募集资金用途:偿还银行借款,配套项目建设 资金 评级时间:2017 年4月18 日 财务数据 项目

2013 年2014 年2015 年16 年9月现金类资产(亿元) 7.

33 6.94 19.32 15.68 资产总额(亿元) 33.14 80.81 102.09 109.96 所有者权益(亿元) 14.74 49.35 55.64 57.96 短期债务(亿元) 10.84 23.35 31.00 36.19 长期债务(亿元) 3.09 4.00 8.85 7.53 全部债务(亿元) 13.93 27.35 39.85 43.71 营业收入(亿元) 16.52 22.49 31.46 24.70 利润总额(亿元) 0.25 0.34 0.37 -0.01 EBITDA(亿元) 0.64 1.22 1.66 -- 经营性净现金流(亿元) -3.64 -0.11 0.62 3.74 营业利润率(%) 2.58 1.56 2.07 2.04 净资产收益率(%) 1.56 0.53 0.24 -- 资产负债率(%) 55.52 38.94 45.50 47.28 全部债务资本化比率(%) 50.98 35.66 41.73 42.99 流动比率(%) 124.87 91.47 101.50 93.79 全部债务/EBITDA(倍) 24.00 22.51 23.99 -- EBITDA 利息倍数(倍) 1.93 1.90 1.70 -- 注:

2016 年三季度财务数据未经审计;

由于部分科目调整, 对2013 年底数据进行了追溯调整. 分析师 黄露张超

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电话:010-85679696 传真:010-85679228 地址:北京市朝阳区建国门外大街

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17 层(100022)

网址:www.lhratings.com 评级观点 联合资信评估有限公司(以下简称 联合 资信 )对西南能矿集团股份有限公司(以下 简称 公司 或 西南能矿 )的评级反映了 公司作为贵州省人民政府国有资产监督管理委 员会(以下简称 贵州省国资委 )下属资本运 作平台及从事矿产勘查、矿山开发、矿产品销 售业务的企业,在政府支持、资源获取、矿权 储备及发展前景等方面具备综合优势.同时, 联合资信也关注到公司目前以盈利水平低的贸 易业务为主要收入来源,勘探行业资金投入量 大、主要矿产品价格下行等因素对公司信用基 本面带来的不利影响. 贵州省矿产资源较为丰富,公司第二大股 东贵州省地质矿产勘查开发局(以下简称 贵 州省地矿局 ) 在地质勘查领域的人才、 技术、 装备等多方面给予公司支持.未来伴随主要矿 产品价格回升以及矿权转让模式的推进,公司 整体收入规模及盈利能力有望进一步增长.联 合资信对公司的评级展望为稳定. 基于对公司主体长期信用状况以及本期中 期票据偿还能力的综合评估,联合资信认为, 公司本期中期票据到期不能偿还的风险低,安 全性高. 优势 1. 贵州省国资委作为公司的实际控制人,在 资产划拨、政策支持等方面对公司支持力 度大. 2. 作为贵州省矿产资源整合平台,公司拥有 磷矿、金矿等众多优势矿权,为企业长期 发展提供有利条件. 3. 公司矿权转让模式发展前景较好. 4. 公司近年陆续获得资金及矿权注入,权益 增长迅速,财务弹性良好. 中期票据信用评级报告 西南能矿集团股份有限公司

2 关注 1. 地质勘探行业资金需求大,收益存在一定 不确定性. 2. 公司未来投资金额较大,面临一定资本支 出压力. 3. 公司目前尚未完全开展矿权转让业务,主 要收入来源为盈利能力低的贸易业务. 4. 公司短期债务占比较高,偿债压力大. 中期票据信用评级报告 西南能矿集团股份有限公司