PDF《中游制造类周期性行业监控之二》

6 请阅读最后一页评级说明和重要声明 图2:长江策略行业监控体系 资料来源:长江证券研究部 1)行业细化指标的提炼与产业链跟踪.周期体系内跟踪指标主要为 CPI、工业增加值、货 币增速、季度库存数据、月度的 PMI 等,一些反映行业基本面变化的行业细化指标并不包 含其中.这里,我们将在对各行业建立在行业研究员的研究成果之上,根据各行业的特征梳 理出影响行业盈利的主要指标,以更详实的数据、更全面地反映行业基本面(在行业的投资 逻辑上,上游原材料行业、中游制造业、大消费类行业各有不同) ;

并通过跟踪其变化,来 及时把握周期不同阶段对行业影响的传导. 2) 自下而上 由行业重点公司看行业动态.行业重点公司的经营动态具有一定代表性,一 方面,我们可以从行业研究员对重点公司的盈利预测变动中了解行业盈利水平变动;

另一方 面,也可以微观公司的角度更好地把握行业的结构变化,包括行业的竞争格局、行业整合状 况等.从而达到 自下而上 分析公司的角度来辅助行业配置决策. 3)从行业政策角度把握产业结构调整下的投资机会.中国经济正处在产业结构调整的重要 时期,政策对产业发展能够起到至关重要的作用.从已出台的政策上来看,对一些高能耗以 及产能过剩的行业,政策限制很多;

而对于新型产业,政府不断出台鼓励政策.我们尝试将 各行业的政策进行汇总,以从全局的角度来掌握政策对不同行业的影响. 有两点值得说明,行业监控的逻辑更多地是建立在行业研究员的研究分析成果之上的,我们 的目的更多的在于梳理;

此外,筛选核心指标涵盖重点,但难免会有失全面性. 1.3 策略行业监控体系的分析框架 正如在前一部分所提到的,我们最终是希望能够达到从行业指标监控、公司跟踪以及行业政 策变动来进行行业比较,并支撑行业配置决策.相关的报告有两部分: 1)基础部分.我们将分别梳理上游原材料类周期性行业(煤炭、有色、石油开采与冶炼) 、 中游制造类周期性行业(钢铁、化工、建筑建材、机械、电力设备、造纸印刷) 、金融产业 链(银行、券商、保险、地产) 、可选消费类行业(汽车、家电) 、必需消费品(医药、食品 饮料、纺织服装、商贸零售) 、其它(交运、旅游酒店、农林牧渔、电子、计算机、信息设 备、信息服务)的重点跟踪指标以及主要行业发展政策. 从重点指标看行业盈利变化 由重点公司看子行业动态 产业政策 行业基本面跟踪比较 行业长期发展动向 行业比较

7 请阅读最后一页评级说明和重要声明 投资策略 2)定期跟踪部分.在六篇基础报告之上,我们将定期跟踪各行业的核心指标与行业政策变 化,并且分析行业重点公司的盈利预测变动,以 自下而上 的定期进行行业比较来辅助配 置策略.

二、机械行业 2.1 机械行业的........