PDF《兴业期货》

第1页双焦:焦炭提降范围扩大,J1905前空继续持有 兴业期货INDUSTRIAL FUTURES (本研报仅供参考,投资有风险,入市需谨慎) 联系人:魏莹 从业资格编号:F3039424 E-mail: weiy@cifutures.

com.cn Tel:021-80220132 联系人:余彩云 从业资格编号:F3047731 E-mail: yucy@cifutures.com.cn Tel:021-80220133 策略周报:2019-3-11 第2页内容要点 ? 2019年政府经济工作报告-减税降费超预期,经济增长压力仍突出:政策层面下调GDP增长目标,表明通过财政货币政策稳定增长的边 际收益减弱,同时政府将解决结构性问题放在更重要位置.分领域,基建投资增速较2018年将有所提升,但提升空间仍受资金限制, 减税规模超预期,一定程度上利好制造业;

稳步推进房地产税立法,与去年基本保持一致. ? 2月进出口环比走弱,社融数据表现不及预期:受春节、抢出口透支效应、高基数、全球经济下行等因素共同影响,2月出口数据大幅低 于1月和预期水平.2月社融量为7030亿元,增量显著低于1.3万亿的市场预期,但前2个月累计社融量同比仍有改善. ? 房产税立法稳步推进:2019年政府工作报告,以及3月8日,人大委员会委员长栗战书提及要集中力量落实好党中央确立的重大立法事 项,包括房地产税法等多项立法调研、起草.市场对于房地产税立法事项推进落实预期提升.不房地产税立法也是财税改革的一项,按 照财税改革时间表,也大约两年左右的时间,当前仍处于立法层面的稳步推进过程中,距离推出和开征尚早. ? 流动性维持宽松:上周央行在公开市场净回笼资金2200亿元,市场利率维持偏低水平,预计市场流动性有望继续保持宽松状态. ? 焦炭: ? 环保政策影响分化,高炉限产强于焦炉:受重污染空气及强化错峰停限产方案影响,近期河北地区焦钢企业均有新增限产行为,据统计 上周163家钢厂高炉产能利用率环比下降2.95%至72.99%,而全国100家独立焦企产能利用率环比下降1.06%至79.66%,其中高炉产能 利用率降幅较为明显,高炉限产力度大于焦炉,加之高炉检修增多,焦炭刚性需求进一步弱化,对焦价形成一定压力;

? 焦炭库存压力较大,或将继续抑制焦价:上周焦炭总库存继续增加,截止3月8日,整体焦炭库存环比增加4.6万吨至879.2万吨,其中 100家国内独立焦化厂焦炭库存环比增加3.3万吨至51.6万吨;

同时,港口焦炭库存再创新高,环比上升2万吨至374万吨,高库存压力 下,贸易商出货情绪增加;

而近期钢厂到货情况良好,库存多居中高位水平再加上环保限产压力,使得部分钢企开始适当控制焦炭库存, 据统计110家国内样本钢厂焦炭库存周环比减少0.6万吨至453.6万吨.短期内焦炭库存偏高或将继续对焦价形成压制. ? 焦炭第一轮提降开启,现货市场情绪转弱:继上周个别钢厂提出下调焦炭采购价格之后,港口贸易商方面亦表现出一定恐慌情绪,部分 贸易商下调焦炭成交价以加大出货力度,今日钢厂提降焦炭价格范围进一步扩大,目前邯郸、唐山地区多家钢厂已下调焦炭采购价格 100元/吨,现货焦价下调或将带动盘面焦价下行. ? 焦煤: ? 两会后煤矿复产预期,焦煤供应偏紧有所缓解:近期受内蒙事故影响的乌海地区及鄂尔多斯部分井工焦煤矿已陆续通过查验复产,且两 会过后,煤矿复产范围将继续扩大,区域焦煤供应预计将会逐步恢复,加之蒙煤通关量已增至720车左右,焦煤供应偏紧有所缓解;