PDF《发电量回升致煤价上涨,去产能仍需结构性整合》

本公司具备证券投资咨询业务资格 请务必阅读正文后免责条款部分 本周观点

2016 年第

3 周的高频和领先数据显示, (1)南华焦炭指数连续上涨,但分析认为主要由于现货市 场库存较低导致;

全国大范围寒潮导致发电量回升,带动动力煤价格小幅上涨,但涨幅有限,煤炭长 期去产能还需谋求上游电力煤炭的结构整合.

(2)钢厂开工率继续下滑,近期成本提升价值钢价下滑 致使钢企利润有所压缩;

建材类继续下滑不见好转. (3)房地产销售有小幅回暖迹象,蔬菜价格节前 大幅上涨. (4)出口指标继续回暖,但受美元强势及新兴市场经济拖累,大宗商品依旧下滑,原油期 货结算价低至

30 以下,航运业泥潭深陷. 上游行业:发电量显著回升,煤炭指数短暂转暖 寒潮致发电涨幅明显,煤炭指数小幅回暖.上周煤炭领先指标南华焦炭指数连续五天上涨,周环比 涨幅 3.11%至211.46,主要由于现货市场库存较低导致.上周受寒潮影响,全国大部分气温骤降,用 电量增加明显,六大电厂日均耗煤量在七天中五天上涨,周环比增加 4.81%,至上周日日均耗煤量录得 65.40 万吨.用电增加带动环渤海动力煤价格小幅上涨 0.27%至372,但涨幅有限,依旧处于历史地位 水平. 煤炭长期产能化解需谋求结构整合. 煤炭高频指标小幅回暖一方面受四大煤炭企业上调煤价人为因 素,一方面由于短期内天气影响带动,但长期来看产能过剩依旧持续存在,全行业普遍亏损.中煤能源 近日发布业绩预警,中国神华发布的

2015 年运营数据也不理想.下游需求不足,加之库存积压,未来 煤价上行空间有限,煤炭企业将不得不下调炼焦煤及动力煤价格.未来化解煤炭产能过剩,将上游的煤 炭与电力行业进行纵向整合重组将是趋势,目前中国神华已在此方向上走出了领先步伐,收购的三家电 厂并表后,发电业务高于预期. 铁矿石库存继续维持阶段性高位.上周港口铁矿石库存有所减少,至周五录得

9725 万吨,周环比 下降 0.54%,依旧处于阶段性高位;

高频数据显示,铁矿石价格上周三天上涨两天下跌,至周五中国铁 矿石价格指数(CIOPI)录得 154.72,周环比上涨 2.19%,涨幅有限,依旧处于历史低位. 中游行业:钢厂利润有所压缩,开工率继续减少 开工率继续减少,钢价小幅下滑.上周,在原材料成本较低区域钢厂补库存需求继续释放,导致港 口铁矿石库存量下降,然而螺纹钢库存继续回升,至上周五上涨 2.55%至369.3 万吨.产能过剩致使去 产能需求迫切,全国高炉开工率继续下滑 0.55%,录得 73.76%;

钢材综合价格指数上周五录得 57.42, 周环比下降 1.2%.钢价小幅下滑,加之上游原材料价格小幅上涨,近期钢厂利润有所压缩. 建材类下滑速度加快.水泥和玻璃价格指数分别周环比下降 0.44%及0.43%至78.39 和857.27, 下滑速度有所加快. 证券投资报告 分析师 李怀军 S1080510120001 研究助理 王泉锐 S1080115060003

电话: 0755-23838253 邮件: wangquanrui@fcsc.com 发电量回升致煤价上涨,去产能仍需结构性整合 ――第一创业高频及领先宏观经济数据(第3周)

2016 年1月26 日 宏观经济 宏观点评报告 第一创业证券股份有限公司First Capital Securities Corporation Limited 研究报告请务必阅读正文后免责条款部分

2 下游行业:商品房成交有所回暖,蔬菜价格大幅上涨 商品房成交数据回暖.30 大中城市房地产成交面积录得 494.87,周环比回升 2.02%,这与资本市 场表现较差,房地产作为传统避险资产及未来政策进一步宽松的预期有关. 蔬菜价格大幅上涨.汽车半钢轮胎开工率上周环比下滑 6.26%,录得 57.48%;