PDF《行业周报》

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15 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明 长城国瑞证券研究所 分析师: 刘宾 lb@gwgsc.

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19 楼2017 年7月10 日 证券研究报告 环保行业周报

2017 年第

26 期(总第

39 期) 发改委积极推动运用 PPP 模式盘活存量资产 一周回顾: 上周,沪深

300 指数下跌 0.30%,有色金属、钢铁、采掘涨幅居前, 长城国瑞(GreatWall Glory)环保行业指数上涨 0.42%.环保行业整体 PE 估值小幅回升至 41.24,依旧处于历史均值附近.PE 估值溢价回升至 3.08, 低于最近

5 年均值一倍标准差, 依旧处于

2013 年3月以来的低位 区域. 截至

2017 年7月7日,78 家环保上市公司本年度签订合同总计约 144.60 亿元,中标合同金额总计约 294.27 亿元,签订框架协议金额总 计约 802.70 亿元. 行业动态: 国家发展改革委积极推动运用 PPP 模式盘活存量资产.国家发展 改革委印发了《关于加快运用 PPP 模式盘活基础设施存量资产有关工作 的通知》,指导地方加快运用 PPP 模式、规范有序盘活基础设施存量资 产,形成投资良性循环.《通知》提出,经过长期投资建设,我国在能 源、交通运输、水利、环境保护、农业、林业、重大市政工程等基础设 施领域形成了大量优质存量资产.积极推广 PPP 模式,加大存量资产盘 活力度、形成良性投资循环,有利于更好地吸引民间资本进入基础设施 领域;

有利于吸引具有较强运营能力的社会资本;

有利于推进国有企业 混合所有制改革;

有利于加快补齐基础设施短板,推进供给侧结构性改 革.在转让模式上,根据项目特点和具体情况,可通过 TOT、ROT、TOO、 委托运营、 股权合作等多种方式, 将项目的资产所有权、 股权、 经营权、 收费权等转让给社会资本. 河北专项监察瞄准大气污染治理.河北省委、省政府授权河北省 环保厅启动针对河北省委、省政府大气污染综合治理 1+18 个文件贯 彻落实情况的专项监察活动.截至

6 月18 日,6 个监察专员办共提出监 察建议

263 件,移交案件线索

61 件,责成当地党委、政府追究相关人员 责任

62 人. 投资建议: 国家发改委推动运用 PPP 模式盘活存量资产,有利于拓宽基础设施 建设资金来源,减轻地方政府债务负担,提高基础设施项目运营效率;

社会资本也将获得优质的项目,保障 PPP 项目长久、健康的运营.当前 环保行业整体估值仍旧处于最近

5 年来的较低水平,具备估值吸引力, 继续维持行业 看好 的投资评级. 行业周报 投资评级 看好 评级变动 维持评级

0 1000

2000 3000

4000 5000

6000 7000

8000 2005-01-04 2007-01-04 2009-01-04 2011-01-04 2013-01-04 2015-01-04 2017-01-04 GWG环保 沪深300

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15 行业周报 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明 目录

1 环保行业一周回顾

3 2 环保行业动态

5 3 环保行业上市公司动态

7 3.1 环保行业上市公司一周重点公告.7 3.2 环保行业上市公司经营业绩.8 3.3 环保行业上市

2017 年已公告新增订单情况.11 3.4 环保行业上市公司重要股东二级市场交易.12

4 环保行业上市公司安全垫空间

13 5 风险提示

14 图索引 图1长城国瑞(GreatWall Glory)环保行业指数最近一年相对市场表现

3 图2长城国瑞(GreatWall Glory)环保行业指数一周相对涨幅

3 图3长城国瑞(GreatWall Glory)环保行业整体 PE 估值(TTM, 剔除负值) ....

4 图4长城国瑞(GreatWall Glory)环保指数估值溢价――相对沪深

300 指数 ....

4 图5长城国瑞(GreatWall Glory)环保行业个股一周涨跌幅

5 图6长城国瑞(GreatWall Glory)环保行业净利润增速.9 表索引 表1环境综合治理行业一周新闻

5 表2土壤治理行业一周新闻

6 表3水污染治理行业一周新闻

7 表4大气污染治理行业一周新闻

7 表5环保行业上市公司一周动态

8 表6环保上市公司

2017 年半年报业绩预告

9 表7环保上市公司

2017 年已公告新增订单情况

11 表8环保行业上市公司安全垫空间

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15 行业周报 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明

1 环保行业一周回顾 上周, 沪深

300 指数下跌 0.30%, 有色金属、 钢铁、 采掘涨幅居前, 长城国瑞 (GreatWall Glory)环保行业指数上涨 0.42%.环保行业整体 PE 估值小幅回升至 41.24,依旧处于历 史均值附近.PE 估值溢价回升至 3.08,低于最近

5 年均值一倍标准差,依旧处于

2013 年3月以来的低位区域. 图1长城国瑞(GreatWall Glory)环保行业指数最近一年相对市场表现 数据来源:Wind,长城国瑞证券研究所 图2长城国瑞(GreatWall Glory)环保行业指数一周相对涨幅 数据来源:Wind,长城国瑞证券研究所 -10.0% 0.0% 10.0% 20.0% 30.0% 40.0% 2016-07 2016-10 2017-01 2017-04 2017-07 GWG环保 沪深300 -6.00% -4.00% -2.00% 0.00% 2.00% 4.00% 6.00% 8.00% 10.00% 有色金属钢铁采掘轻工制造化工建筑材料电子国防军工综合电气设备机械设备汽车非银金融农林牧渔交通运输纺织服装通信计算机商业贸易公用事业GWG 环保建筑装饰房地产沪深300 指数传媒银行休闲服务医药生物家用电器食品饮料4/15 行业周报 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明 图3长城国瑞(GreatWall Glory)环保行业整体 PE 估值(TTM, 剔除负值) 数据来源:Wind,长城国瑞证券研究所 图4长城国瑞(GreatWall Glory)环保指数估值溢价――相对沪深

300 指数 数据来源:Wind,长城国瑞证券研究所 上周,长城国瑞环保

78 家样本股中,48 家上涨,23 家下跌,6 家停牌、1 家持平. 涨幅前五位依次是怡球资源、联泰环保、德创环保、博世科和三维丝.跌幅前五位的依次 是津膜科技、雪迪龙、启源装备、天壕环境和兴源环境.

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80 90 2000-01-21 2000-08-18 2001-03-16 2001-09-21 2002-04-19 2002-11-01 2003-05-23 2003-11-28 2004-06-18 2004-12-24 2005-07-15 2006-01-25 2006-08-18 2007-03-09 2007-09-14 2008-03-28 2008-10-10 2009-04-24 2009-10-30 2010-05-14 2010-11-19 2011-05-27 2011-12-09 2012-06-21 2013-01-04 2013-07-19 2014-01-24 2014-08-01 2015-02-06 2015-08-14 2016-02-26 2016-09-02 2017-3-24 环保行业 均值 均值加1倍标准差 均值减1倍标准差 1.50 2.00 2.50 3.00 3.50 4.00 4.50 5.00 2012-04-13 2012-06-01 2012-07-20 2012-09-07 2012-11-02 2012-12-21 2013-02-08 2013-04-03 2013-05-24 2013-07-12 2013-08-30 2013-10-18 2013-12-06 2014-01-24 2014-03-14 2014-04-30 2014-06-20 2014-08-08 2014-09-26 2014-11-14 2014-12-31 2015-02-17 2015-04-10 2015-05-29 2015-07-17 2015-09-02 2015-10-23 2015-12-11 2016-01-29 2016-03-25 2016-05-13 2016-07-01 2016-08-19 2016-10-14 2016-12-02 2017-1-20 2017-3-17 2017-5-5 2017-6-23 近5年GWG环保指数估值溢价 均值 均值加一倍标准差 均值减一倍标准差

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15 行业周报 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明 图5长城国瑞(GreatWall Glory)环保行业个股一周涨跌幅 数据来源:Wind,长城国瑞证券研究所

2 环保行业动态 表1环境综合治理行业一周新闻 新闻标题 内容概要 国家发展改革委积 极推动运用 PPP 模 式盘活存量资产形 成良性投资循环 为了贯彻落实李克强总理在

7 月5日国务院常务会议上关于要拿出更多优质资 产,通过政府与社会资本合作模式引入各类投资,回收资金继续用于新的基础 设施和公用事业建设,实现良性循环的指示精神,针对当前我国已实施 PPP 项 目中新建项目多、存量项目少的问题,在深入研究、广泛征求意见基础上,国 家发展改革委印发了《关于加快运用 PPP 模式盘活基础设施存量资产有关工作 的通知》,指导地方加快运用 PPP 模式、规范有序盘活基础设施存量资产,形 成投资良性循环.《通知》提出,经过长期投资建设,我国在能源、交通运输、 水利、环境保护、农业、林业、重大市政工程等基础设施领域形成了大量优质 存量资产.积极推广 PPP 模式,加大存量资产盘活力度、形成良性投资循环, 有利于拓宽基础设施建设资金来源,减轻地方政府债务负担;

有利于更好地吸 引民间资本进入基础设施领域;

有利于吸引具有较强运营能力的社会资本,提 高基础设施项目运营效率;

有利于推进国有企业混合所有制改革;

有利于加快 补齐基础设施短板,推进供给侧结构性改革.《通知》从分类实施、规范管理、 加强协同合作等方面,提出了具体工作要求.同时,要求各地推荐本地区 3-5 个运用 PPP 模式盘活基础设施存量资产效果好的项目,国家发改委将组织专家 评审,并遴选若干示范项目加以推广,供各地方学习借鉴.在运营模式上,根 据项目特点和具体情况, 可通过转让-运营-移交 (TOT) 、 改建-运营-移交 (ROT) 、 转让-拥有-运营(TOO)、委托运营、股权合作等多种方式,将项目的资产所有 权、股权、经营权、收费权等转让给社会资本. 内蒙古自治区发布 生态环境保护 十 三五 规划 《内蒙古自治区生态环境保护 十三五 规划》印发.根据规划,内蒙古推进 重点行业减排.以燃煤机组超低排放改造为重点,对电厂、钢铁、有色、建材、 石化、焦化、化工等重点行业实施综合治理,开展在用燃煤锅炉治污设施建设 13.6% 9.3% 7.9% 7.5% 7.2% 6.6% 5.9% 5.5% 5.3% 4.6% -2.2%-2.4%-2.7%-3.3% -4.9% -5.6%-5.6% -6.5% -7.5%-7.6% -10.00% -5.00% 0.00% 5.00% 10.00% 15.00%

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15 行业周报 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明 和提标改造,实现二氧化硫、氮氧化物、烟粉尘以及重金属等多污染物协同控 制,达到国家排放标准.加强国控、区控源监管,全部实施自........