PDF《需求好于预期 煤焦易涨难跌》

25 美元/吨.7 月份钢厂检修力度小于往年,煤焦需求较为 理想, 煤焦

1709 合约在完成了修复贴水后与现货价格的联动将增强, 而煤焦

1801 合约的影 响因素较为复杂, 短期来看或维持强势. 从持仓来看, 煤焦

1709 合约持仓量开始大幅下降,

8 月中上旬将完成移仓换月,目前焦炭

1709 合约净多持仓仍超过

1 万手,月末焦煤

1709 合 约也转为净多持仓,总体上煤焦多头占据上风. 图1:焦炭、焦煤主力合约走势及比价 单位:元/吨图2: 焦炭、焦煤主力持仓变化 单位:手 数据来源:Wind 华泰期货研究所 数据来源:Wind 华泰期货研究所 图3: 焦煤主力合约与普氏京唐港澳大利亚产中等 挥发焦煤价差 单位:元/吨图4: 焦炭主力合约与天津港现货价差 单位:元/吨 数据来源:Wind 华泰期货研究所 数据来源:Wind 华泰期货研究所 1.1 1.2 1.3 1.4 1.5 1.6

400 600

800 1000

1200 1400

1600 1800

2000 2200

2400 2015/01/01 2015/11/01 2016/09/01 2017/07/01 焦炭主力合约 焦煤主力合约 焦炭、焦煤比价(右) -30000 -20000 -10000

0 10000

20000 30000

40000 50000 2015/01 2015/07 2016/01 2016/07 2017/01 2017/07 焦炭前十大主力净空持仓 焦煤前十大主力净空持仓 -900 -700 -500 -300 -100

100 300

500 1000

1500 2000

2500 2013/03 2014/03 2015/03 2016/03 2017/03 期现价差(右) 焦煤主力合约 普氏京唐港澳大利亚中等挥发焦煤价格 -800 -600 -400 -200

0 200

400 600

800 1000

1200 1400

1600 1800

2000 2200

2400 2600 2011/04 2012/04 2013/04 2014/04 2015/04 2016/04 2017/04 期现价差(右) 焦炭主力合约 天津港准一级冶金焦价格 华泰期货|焦炭焦煤月报 2017-07-30

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11 煤炭供需供应平稳增长,发改委要求加快优质产能释放 去年

4 月5日至

11 月17 日全国煤炭企业执行

276 个工作日, 因此在不执行

276 个工作 日情况下今年 4-6 月份各主要原煤生产省份产量将实现同比大幅增长.随着煤炭落后产能 逐步被淘汰,煤炭产能得到不断优化,但是随着去产能工作的逐步深入,职工安置任务越 来越重,资产与债务处置难度正在加大. 从产量及利润情况来看, 统计局数据显示,6 月原煤产量

30835 万吨, 同比增长 10.6%, 1-6 月份原煤产量

171263 万吨,同比增长 5%.去年

4 月份由于执行

276 个工作日原煤产量 基数非常低,因此今年 4-6 月份原煤产量和往年比并不高.其中

6 月份山西、山西及内蒙 古的产量分别为

7497 万吨、

7940 万吨和

4924 万吨, 同比分别增长 12.9%、 19.2%和18.3%. 为促使煤炭市场供需形势趋稳宽松,2017 年山西已有

18 个煤矿的产能置换方案获批,2017 年将新增先进产能

7000 万吨,因此山西省产量有所增长,1-6 月份山西原煤产量为

41718 万吨,同比增长 5.5%.2017 年煤炭行业利润大幅增长,1-6 月份煤炭行业实现主营业务收 入13353.4 亿元, 同比增长 37.6%. 1-6 月份煤炭行业利润总额 1474.7 亿元, 同比增长

19 倍. 近日,发改变表示上半年共退出煤炭产能 1.11 亿吨,完成年度目标任务量的 74%,上 半年企业经营状况明显好转,违规新增产能、违法违规建设和超能力生产等老问题得到有 效遏制.同时,一大批长期亏损、安全基础差的煤矿加快退出,为优质产能发展进一步腾 出了空间. 下一步,发改委将会同有关部门重点开展六项工作,

一、加快优质产能释放;