PDF《期市周度观察》

14500 元/吨和

14200 元/吨. 价格有所上涨. 近期,储备棉拍卖热度大幅上升.6 月27 日,挂牌出售 10.9 成吨,成交率达 98.7%,成交均价

13069 元/吨,折3128B 价格

14244 元/吨. 据悉,大部分纺企原棉库存已降至历史相对低位水平.具体说,部分纺企原棉库存使用量已不足 一月,小型企业库存甚至维持在一周用量.造成这种现状的主要原因是:因中美贸易战,导致棉纺织 行业下游销售低迷. 截止

6 月27 日,郑棉注册仓单

17619 张,折合棉花 66.4 万吨(较上周-0.8 万吨) .仓单持续小 幅下降,是因为期价远低于采购成本,也因现货市场整体出现回暖所至. 据国家棉花监测系统,今年我国植棉面积为

4794 万亩(同比-0.6%) ,预测总产

573 万吨.

6 月28 日,美国农业部亦将公司美国棉花播种面积.估计调低的可能性较大,因天气延误. 据6月份 USDA 报告,全球棉花供需数据整体偏空.19/20 年度,美国棉花产量维持在

479 万吨 (+20%) .另外,全球棉花 19/20 年度的期末库存为

1684 万吨,基本与期初库存持平.这样看来,未 来全球棉花似乎不会有太大的波动. 3.结论及策略 近期,棉花现货市场出现企稳,需求亦有所回暖;

因中美谈判出现 曙光 .不过,最终定论还需 要等待 G20 峰会上是否取得满意的成果. 无论如何,郑棉市场当前价位处在一个底部区域的可能性较大. (吉明) 期市有风险 投资需谨慎 融通社会财富・创造多元价值 发现价值 创造价值 玉米:供给充足是主导因素 1.市场表现 本周, 大连玉米呈现下跌抵抗式波动. 关注周末 G20 峰会上中美贸易商谈有什么结果?无论怎样, 主导因素仍是偏空的,因政策粮供给变得充足. 今日,主力

1909 合约收于

1948 元,周跌幅

5 元. 2.影响因素及分析 仓单方面,6 月27 日大商所玉米注册仓单为 91.4 万吨;

较上周大增 6.5 万吨.巨量仓单如何消 化?未来对

1909 合约会是较大的考验. 港口库存,截止

6 月21 日当周,北方港口玉米连续第五周回落至

416 万吨,为近

4 个月最低;

南方港口库存终结两连升,回落至 89.7 万吨.尽管库存回落,但仍处高位.库存回落是因为当前的 供给来源有限,现货渠道为:贸易商、国储拍卖及港口.基层粮源基本售罄. 现货方面,南北港口报价基本稳定.截止

6 月28 日,北方锦州港二等以上水分 14%的玉米平舱 价为 1908-1928 元/吨(较上周平均+0) ;

南方广东蛇口港报 1950-1970 元/吨(较上周平均-0) . 拍卖方面,6 月27 日,临储玉米投放

398 万吨,成交均价

1667 元/吨,成交率回落 33.5%.可以 说,拍卖价和成交率继续回落,有些惨淡.这说明供给宽松,参与者相当谨慎. 中美商谈,两国首脑将在 G20 峰会见面.这需要高度关注,或许周末会有什么重大消息.如果达 成协议,那么,市场就会担心过多的玉米及替代品进入中国.若不成,会引发短暂的反弹. 就CBOT 玉米而言,今年上涨将是大概率事件.6 月28 日,美国农业部将发布种植面积报告,预 计种植面积减少的可能性较大. 就国内玉米而言,今年玉米的意向种植面积下降了 3.1%.看来,秋季产量存在下降的可能. 据USDA 数据,预计 2019/20 年度我国玉米产量下降

333 万吨为

25400 万吨;

同时,预估该年度 消费量提升

400 万吨为

27900 万吨.如此,产需缺口达到

2500 万吨,库存/消费比大幅回落至 68%. 因此,从长期角度看,因库存下降,产不足需,未来市场价格将再上一个台阶.但是,不是现在, 因为现阶段供给充足,并且秋季还有新玉米上市. 3.结论及策略 当前阶段,市场实际进入空头状态.拍卖持续,供给充足,政策粮不断流入市场.与此同时,消 费低落,因疫情扩散,后期三季度又面临消费淡季.另外,9 月份新玉米又要上市. 因此,在相当长的时期里,玉米市场很难有上涨的动力.必须要等到秋收之后. (吉明) 期市有风险 投资需谨慎 融通社会财富・创造多元价值 发现价值 创造价值 白糖:短空因素仍存,关注夏季旺季 糖市基本面平静,抛储进口等因素仍有影响.夏季旺季即将来临,关注现货能否提振. 1.市场表现 ICE 原糖继续回落.本周郑糖 SR1909 曾跌破