PDF《高炉产能利用率出现反季节性下降,为近四年以来首次》

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2019 年3月10 日 钢铁行业 高炉产能利用率出现反季节性下降,为近四年以来首次 ――钢铁行业周报(2019.

3.4~3.10) 行业周报 投资建议 ? 短期关注: (1)本周全国

163 座高炉产能利用率环比降 3.2 个百分点 至79.5%,高炉产能利用率在每年

3 月初往往是呈现季节性增长的, 今年的反季节性下降的现象为近四年来首次,也呼应了我们上周的观 点 高度关注两会期间可能的限产情况 ;

(2)或许正是在限产的影 响下,钢价上涨 0.51%、社会库存由升转降 0.91%(低于上年同期 5%) ,钢铁股也获得了 1.7 个百分点的超额收益. ? 板块观点: (1)限产的持续性值得高度关注,唐山的空气质量在下半 周已由近四年同期比较差的水平步入了比较好的水平,我们倾向于继 续实质性环保大限产的概率应该不高;

(2) 两会 过后,部委例行 的地条钢、违规产能大减产可能要展开,值得关注;

(3)钢铁板块目 前的估值不支持出现 2014-2015 年期间背离基本面的显著超额收益. ? 股票关注:3 月关注股票:大冶特钢、华菱钢铁、宝钢股份、方大特 钢、三钢闽光.光大钢铁

3 月关注股票本周平均上涨 1.36%,跑赢钢 铁板块 2.12 个百分点. ? 风险提示:环保限产执行效果低于预期,需求差于预期,公司经营不 善风险等. 一周回顾 ? 钢价涨 0.61%矿价涨 0.53%.本周,Myspic 综合指数上涨 0.61%,其 中长材上涨 0.77%,扁平材价上涨 0.40%,铁矿石综合指数上涨 0.53%,PB 粉矿上涨 1.61%,废钢价格下跌 1.59%,唐山铁矿与上 周持平. ? 电炉产能利用率升至 41.21%.本周,Mysteel 调研的

53 家电炉电炉产 能利用率为 52.28%,环比上周上涨 11.07 个百分点.经销商钢材库 存下跌 0.90%. ? 钢铁板块整体上涨跑赢大盘.本周,A 股市场下跌,上证综指下跌 0.81%,沪深

300 指数下跌 2.46%,创业板指上涨 5.52%;

申万钢铁 指数下跌 0.76%,跑赢沪深

300 指数 1.70 个百分点. ?

3 月建议关注股票 增持(维持) 分析师 王招华 (执业证书编号:S0930515050001) 021-52523811 wangzhh@ebscn.com 王凯 (执业证书编号:S0930518010004) 021-52523812 wangk@ebscn.com 沈继富 (执业证书编号:S0930518060003) 021-52523813 shenjf@ebscn.com 行业与上证指数对比图 资料来源:Wind 2019-03-10 钢铁行业 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 目录

1、 钢市指标:钢价小幅上涨,矿价小幅上涨.3 1.

1、 价格-成本-盈利:钢价涨 0.61%矿价涨 0.53%3 1.

2、 供给-内需-库存:电炉产能利用率升至 52.28%5

2、 板块行情:钢铁板块小幅下跌跑赢大盘

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3、 股票关注:钢铁板块具备一定的低估值优势

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4、 风险提示.8 万得资讯 2019-03-10 钢铁行业 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告

1、钢市指标:钢价小幅上涨,矿价小幅上涨 1.

1、价格-成本-盈利:钢价涨 0.61%矿价涨 0.53% ? 本周,国内钢价小幅上涨,Myspic 综合指数上涨 0.61%,其中长材价 上涨 0.77%,扁平材价上涨 0.40%,中厚板上涨 0.51%.全球钢价指数 保持不变. ? 本周,国内矿价上涨,铁矿石综合指数上涨 0.53%,其中唐山铁矿保持 不变,PB 粉矿上涨 1.61%,废钢价格下跌 1.59%,冶金焦保持不变. ? 本周,新疆螺纹钢比上海溢价

260 元/吨,环比上周上涨

60 元/吨;

上海 热轧与螺纹钢溢价

10 元/吨,环比上下跌